在收入方面，金道科技较为依靠榜首大客户杭叉集团(18.030,-0.25,-1.37%)。一起，该公司新增供货商曾屡次被实行，且存在失期记载。
发动机、变速箱及底盘，曾经是人们买车最为重视的“三大件”。现在，动力转型大布景下，与发动机“同进退”的变速箱，必将成为车企技能水平的分水岭。
近来，专心于工业车辆变速装置职业，首要从事各类叉车等工业车辆变速箱研制、出产及出售的公司——浙江金道科技股份有限公司（下称金道科技）正式向深圳证券交易所递送招股说明书，请求登陆创业板。
本次IPO，该公司拟揭露发行人民币普通股（A股）不超越2500万股，拟征集资金4.5亿元，将悉数用于“新动力物流传动机械及液力传动变速箱建设项目”及“技能研制中心项目”。
股权结构上，金道科技控股股东为浙江金道控股有限公司（下称金道控股），其持有金道科技3375.00万股股份，占总股本的45.00%。二金道控股的股东金言荣与王雅香是夫妻关系。金言荣之子金刚烈及女儿金晓燕均为金道科技董事，且持有该公司股份，该公司实践操控人为金氏宗族。本次发行前，金氏宗族直接及直接持有该公司88.87%的股份，本次发行后，金氏宗族仍将是该公司实践操控人。
《出资时报》研究员查阅金道科技招股书注意到，2018年至2020年（下称陈述期），金道科技运营收入依靠榜首大客户杭叉集团，对杭叉集团的应收账款余额占比也位列榜首，在本钱方面，直接材料本钱占比七成左右。一起，该公司新增供货商曾屡次被实行，且存在失期记载。
针对上述情况，《出资时报》研究员电邮交流提纲至金道科技相关部分，到发稿没有得到公司回复。
营收依靠榜首大客户
招股书显现，金道科技前身是绍兴金道齿轮箱有限公司，曾用名为绍兴行进传动机械有限公司（下称金道有限）。金道有限成立于2003年8月28日，由绍齿行进、杭齿行进(9.430,-0.12,-1.26%)及金言荣一起以钱银方式出资建立，2018年8月全体变更为股份有限公司。
该公司中心产品为各类型的叉车变速箱，首要应用于工业车辆的传动系统，承载才能强、传动效率高。金道科技在招股书中表明，公司产品出售规划不断扩大、盈余才能继续增强，运营收入和净利润均呈动摇添加趋势。
数据显现，陈述期内，金道科技运营收入分别为4.52亿元、4.51亿元和5.30亿元，净利润分别为6086.60万元、5184.74万元和7125.50万元。2020年，运营收入同比添加17.56%，净利润同比添加37.51%。但值得注意的是，2019年该公司净利润同比下滑14.82%。
别的，《出资时报》研究员注意到，在营收规划添加的一起，金道科技存在大客户依靠症，陈述期内榜首大客户营收占比均过半。
招股书显现，金道科技首要客户包含杭叉集团、柳工(8.760,-0.06,-0.68%)、江淮银联、三菱重工、斗山叉车等。全体来看，金道科技前五名客户收入占运营收入的份额分别为81.78%、83.15%及85.49%，其间，对榜首大客户杭叉集团的收入占运营收入的份额分别为55.66%、62.28%、68.37%，客户会集度较高。
金道科技解说称，因为该公司下流叉车整车制作厂商的首要运营者较为会集，客观上导致了叉车要害零配件供货商的客户会集情况。而且，陈述期内，受叉车职业会集度进步、职业景气量向好等要素影响，首要客户市场份额添加、出售规划扩张，也推动了该公司产品销量的添加。
可是，客户会集度如此高简单构成客户依靠，一方面会下降金道科技的议价才能；另一方面，若首要客户运营情况发生晦气改变，也将对金道科技经运营绩形成晦气影响。
与此一起，《出资时报》研究员注意到，杭叉集团作为营收榜首大客户，应收账款余额占比也位列榜首。
陈述期各期末，金道科技应收账款余额分别为8007.16万元、8616.29万元及8892.45万元，占同期运营收入的份额分别为17.73%、19.12%及16.79%。其间，对杭叉集团应收账款余额占该公司应收账款余额的份额分别为41.36%、50.55%、56.31%，占比最高且逐年添加。
假如首要客户运营情况发生晦气改变，或许导致金道科技不能及时回收金钱，发生坏账。别的，一旦榜首大客户应收账款难以回收，将对该公司流动资产发生巨大影响，或将发生流动性危险。
新增供货商失期？
金道科技出产所需首要原材料为铸件、轴承、变矩器、钢材等，首要原材料收购价格与钢材价格正相关。
招股书数据显现，陈述期内，金道科技运营本钱分别为3.35亿元、3.47亿元和4.03亿元，其间主运营务本钱包含材料本钱、人工本钱、制作费用和加工费用。而直接材料在主运营务本钱中的占比最高，分别为69.13%、70.82%及71.27%。
2020年下半年以来，受全球经济复苏预期、下流需求拉动、质料本钱支撑、减产方针预期、全球量化宽松等要素影响，钢材等大宗产品价格上涨显着。
假如未来钢材市场价格保持高位或继续上升，必将使得金道科技原材料价格继续上涨，并进一步对该公司的预期效益形成晦气影响。金道科技在招股书中也表明，依据敏感性剖析，假如材料本钱均匀上涨10%，则将会导致该公司主运营务毛利率下降约5.44%。
而陈述期各期，金道科技毛利率分别为25.77%、22.89%和23.83%，毛利率水平有所下降。
此外，《出资时报》研究员发现，陈述期内，金道科技机械传动变速箱事务收入占主运营务收入的份额分别为24.81%、27.15%及26.75%，为第二大收入来历，其毛利率分别为4.63%、3.29%及2.01%，呈逐年下降趋势。
因为原材料价格上涨向出售本钱端的传递存在必定的滞后性，现阶段原材料价格仍处相对高位，金道科技机械传动变速箱事务存在跟着原材料价格上涨的要素导致毛利率下降甚至继续亏本的危险。
在供货商挑选方面，2019年新增前五大供货商安徽星瑞齿轮传动有限公司，2020年新增前五大供货商鑫工农机制作有限公司（下称鑫工农机）。
《出资时报》研究员注意到，鑫工农机在2019年即成为金道科技的前五大铸件供货商之一。而陈述期内，山西卓里集团凤凰岭机械铸造有限公司（下称山西卓里）从本来的榜首大铸件供货商退出前五大铸件供货商。
金道科技解说称，首要是因为山西卓里存在环保合规问题，为确保供应链安全，该公司于2018年末开发了新的铸件供货商鑫工农机。
可是，揭露材料显现，鑫工农机存在屡次被列为被实行人的问题。2020年9月17日，请求实行标的金额500万元；2021年3月4日，实行标的金额386万元。此外，据Wind数据显现，鑫工农机因“有实行才能而拒不实行收效法律文书确认责任”被记载了一条失期信息。