近来，我国人民银行行长易纲在《<中共中央关于拟定国民经济和社会展开第十四个五年规划和二〇三五年前景方针的主张>教导读本》宣布《建造现代中央银行准则》的文章。文章提出完善中央银行调理银行钱银发明的流动性、本钱和利率束缚的长效机制。坚持钱银供应量和社会融资规划增速与反映潜在产出的名义国内生产总值增速根本匹配。保险推进数字钱银研制，有序展开可控试点，健全法定数字钱银法令结构。
今年以来，我国央行数字钱银的研制进程显着加快，现在已完结了前期技能指标等测验，正在一些城市区域层面进行试点。继深圳罗湖区10月发放1000万元数字人民币红包后，姑苏有望在12月“双十二”期间推出数字人民币测验并新增“双离线”功用。除试点城市外，测验使用场景也有望扩展。今年以来央行数字钱银展开加快的原因在于，曩昔数年时刻，关于数字钱银的顶层规划、规范拟定以及技能研制等已根本齐备。跟着使用落地加快推进，四方精创（300468）、神州信息（000555）、长亮科技（300348）、恒宝股份（002104）、飞天诚信（300386）等工业链相关公司有望迎来展开时机。
[2020-11-02]神州信息(000555):扣非净利+35％,金融科技事务继续向好-三季点评
事情概述公司发布2020年三季报,前三季度完结经营收入67.6亿元,同比增加8.4％,完结归母净赢利2.2亿元,同比增加14.9％;完结扣非归母净赢利1.8亿元,同比增加35.0％,体现契合预期。分析判别:
营收增加稳健,扣非赢利+35％,成绩契合预期2020Q1-Q3公司完结营收67.6亿元,同比增加8.4％,全体增加稳健,判别以银行IT为主的金融科技事务奉献首要增量。拆分来看,2020Q3单季公司营收为23.9亿元,同比增加13.4％,连续Q2(YoY+14.5％)稳增加趋势,年头疫情引致的施工、承认延期影响正在边沿弱化。此外,公司Q3单季度毛利率为18.7％,同比+1.8pct/环比+1.2pct,判别首要系银行IT软件产品占比提高,叠加疫情平缓后软件施行功率提高所造成的。费用方面,2020Q1-Q3公司出售/办理/研制费用率分别为4.0％/2.7％/4.7％,同比-1.6pct/-0.5pct/+0.9pct,办理费用与出售费用管控杰出,研制费相对刚性。营收向好、费用操控妥当的情况下,2020Q1-Q3公司完结扣非归母净赢利1.8亿元,同比增加35.0％,赢利端体现稳健,契合商场预期。
金融科技订单增加仍旧达观,极大获益银行IT工业盈余2020年以来,金融科技事务成为公司首要增加引擎,特别银行客户的软件订单需求非常旺盛。当时银行IT需求扩张首要有三方面支撑要素:1)银行分布式中心系统升级浪潮正在敞开,中心系统改造带动六大外围系统跟进配套改造,算计增量超越500亿,2020年现已开端逐渐开释;2)中美博弈布景下,自主可控成为大趋势,金融信创推进力度较大,进一步带来国产代替需求;3)银行IT的(硬件)出资周期为4-7年,间隔上一轮景气低点2013年现已曩昔7年,当时正在迎来新的高景气起点。考虑到公司稳居银行IT头部厂商,特别在中心系统范畴长时间与长亮科技占有Top2龙头方位,在本轮银行IT新周期中将取得确定性增量事务,后续景气量仍旧可期。
数字钱银试点进入新时期,落地预期带来估值催化2020年是央行数字钱银(DCEP)的奠基之年。10月以来,数字钱银红包试点落地深圳市罗湖区,面向在深个人发放1000万元"礼享罗湖数字人民币红包",可用于罗湖区指定商户消费。本轮试点中,测验目标现已开端转向深圳市全体社会人员,挨近"全揭露"测验,一起包含POS机在内的商户基础设施也现已在3000余家商户完结改造,展开超预期。判别数字钱银全体推进正在加快,不扫除年内落地的可能性。咱们以为,数字钱银将在央行侧、银行侧、大众侧三个范畴带来巨大的革新时机,其间银行侧改造具有最大确定性,公司作为中心系统领军厂商,有望在银行侧改造中深度参加,或迎估值/成绩双升。
出资主张坚持此前盈余猜测不变,估计2020-2022年公司经营收入分别为124.09/152.30/189.63亿元,增速分别为22.3％/22.7％/24.5％;归母净赢利分别为4.74/5.89/7.51亿元,增速分别为26.3％/24.3％/27.3％,对应的EPS分别为0.49/0.61/0.77元。坚持"买入"评级。
危险提示金融科技方针危险;分布式技能推广不及预期;蚂蚁金服等外部互联巨子进入导致职业竞赛加重;商场系统性危险。
[2020-11-09]长亮科技(300348):联合华为发布无触摸金融服务解决计划,中心产品功能继续迭代
9月25日长亮科技联合华为发布无触摸金融服务解决计划。依据长亮科技官报导,在9月25日的第五届HUAWEICONNECT大会上,长亮科技联合华为正式发布面向全球的无触摸金融服务解决计划——极速贷解决计划,将有效使用于东南亚、中东、南美洲及非洲等多个国家和区域。这是公司面向海外商场的又一严重行动。公司2015年开端布局海外事务,截止2019年,公司经过增资收买等方法完结了在东南亚区域的战略性事务布局,现已把事务从我国香港、我国澳门区域延伸到东盟十国中的越南、泰国、菲律宾等国家,而且,现已以东南亚国家为跳板,将事务拓宽到了中东区域。2019年,公司海外收入到达1.5亿元,同比增加134.56％。咱们以为,针对互联金融全体较为落后的东南亚、中东等区域,公司具有较大的后发优势。此次携手华为推出计划可谓强强联合,未来海外事务有望为公司带来继续的收入增加。
公司第二代银企直连系统问世,产品技能实力坚持抢先。公司在金融科技解决计划事务范畴一直坚持着抢先的技能优势。依据公司官微的报导,近期,公司第二代银企直连产品正式出炉。比较第一代产品,第二代产品的功能、吞吐量、付出功率取得了大幅提高,可以处理每天百万级的付出指令。此外,公司的第八代中心系统SunLttsV8于2020年6月在东莞银行成功上线投产,经过"微服务+单元化"架构的布置方法以满意银行在低成本、高可用、高功能、可快速扩展等多方面的要求,一起具有完善的灵敏开发才能和丰厚的运维管控才能。
在公司现有产品现已具有技能抢先的前提下,公司依然坚持了高份额的研制投入,2020年上半年研制投入占公司收入的比重约22.60％。咱们以为,公司依托高研制不断坚持着本身的技能优势,而这也是公司最为重要的中心竞赛力之一。高技能带来高收入,高收入进一步带来更先进的技能,终究使得公司构成"强者恒强"的优势局势。
国家金融科技认证中心建立,金融IT龙头公司有望获益。依据重庆日报报导,10月10日,重庆国家金融科技认证中心在我国人民银行、国家商场监督办理总局支持下正式在重庆建立。中心将检测、认证、研讨、服务融为一体,首要供给专业、威望的金融科技检测认证及规范化归纳服务,为金融科技健康展开供给重要支撑。咱们以为,中心的建立标志着金融科技职业的规范化将会加强,进一步推进职业集中度不断提高。公司作为银行中心系统的龙头公司,有望获益。
盈余猜测与出资主张:咱们以为,未来公司将在银行中心系统范畴坚持抢先态势,对海外商场的扩展有望为公司带来继续增加动力,看好公司长时间展开才能。
咱们估计公司20-22年EPS分别为0.31/0.43/0.56元,参阅同职业可比公司,根据公司金融科技解决计划才能和职业龙头位置,给予必定估值溢价,2021年动态65-75倍PE,6个月合理价值区间为27.95-32.25元,初次掩盖,给予"优于大市"评级。
危险提示。1.下流需求低于预期的危险;2.金融监管趋严的危险。
[2020-05-15]飞天诚信(300386):专心诚信安全,技能迭代再飞天
一、公司专心中心技能研制立异,中心产品初具知识产权价值优势
公司把研制立异作为立企之本,把知识产权视为企业中心竞赛力之根,先后被评为北京市专利试点先进单位、北京市专利演示单位、企业知识产权办理规范化单位,并在企业信用等级鉴定中取得AA-级。到2019年底,飞天诚信及部属子公司已具有计算机软件著作权挂号证书231篇；取得授权专利1226篇,其间发明专利948篇(含157篇国外专利)、实用新型专利70篇、外观规划专利208篇。
二、国内:传统事务商场趋于饱满,打造IOT年代立异产品
国内商场,公司将产品范畴扩展到智能物联。在做传统U盾、令牌产品的基础上,将安全技能融合到更多的产品形状中去,如公司推出的我国农行扫码盒子,充分利用在金融范畴的优势扩展商场。一起,公司将本身的芯片产品扩展到智能物联设备范畴,如在小米有品"众筹"的蓝牙寻物器,将产品从单一商场向多元化商场展开。
三、世界:位任FIDO联盟董事,产品冷艳世界大玩家
国外商场,公司以优势范畴"身份认证"开拓商场,产品可以契合全球系统规范,展开飞天诚信未来产品事务新蓝海。全球信息安全开销增势微弱,企业级客户安全需求是头部高端客户,飞天诚信积极探索海外协作时机,凭仗本身实力成为FIDO联盟董事会成员之一,国内仅三家,体现出飞天诚信在海外"朋友圈"的名誉与位置。
公司盈余猜测及出资评级:咱们估计公司2020-2022年归母净赢利分别为0.97、1.07和1.19亿元,对应EPS分别为0.23、0.26、0.29元。当时股价对应2020-2022年PE值分别为75、68、61倍。坚持"引荐"评级。