益丰药房(603939)：精细化办理之标杆再次腾飞剑指药房全国连锁巨子
适应职业集中度提高趋势，以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张：
国内方针监管趋严，推进零售药房职业集中度持续提高，五大上市药房的市占率从2017年的8.47%提高至2020年的14.27%。益丰药房顺势以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张，现在已在中南、华东、华北等区域树立竞赛优势。其间，并购方面，公司经过并购稀缺区域龙头新式大药房，强势切入河北商场，且并购后凭借强壮的统采和办理优势，推进新式大药房成绩快速提高(2017-2020年扣非后净利润CAGR约为37%)，显示公司极端拔尖的并购整合才能。当时公司直营门店的店龄结构合理，从2018年至今并购门店和次新门店数量占比均在50%以上，直营门店成绩有望持续高生长。
强化与处方药厂家的协作和布局DTP药房，顺势接受外流处方：
公司适应职业长时间趋势活跃接受外流处方。其间，上游端与处方药厂家构建杰出的协作形式，持续引进处方药种类。2020年构成DTP/DTC协作关系的供货商已达100家，外流处方种类达400种，为DTP药房引进肿瘤、免疫等范畴新药；下流端公司活跃布局DTP药房且已掩盖湖南、湖北、江苏、江西、河北等多个省份，依托DTP药房专业的药学服务体系为患者供给专业化的用药辅导和慢病办理。依据中康咨询数据，国内药店处方药出售规划从2017年的1533亿元增加至2019年的1893亿元，当时处方药持续外流至药店，公司有望长时间持续获益。
医药新零售推进线上线下途径交融开展，公司顺势布局O2O：
考虑到药品属地监管和医保属地付出等要素，线上线下交融开展(而非彼此替代)大概率成为零售药房职业未来的开展趋势。益丰药房以O2O形式快速布局医药新零售事务，O2O线上门店数量从2018年的2500家提高至2020年的4400家，2020年互联事务完成出售6.88亿元，同比增速高达114%。益丰药房首先活跃布局线上途径，线上线下资源互补且事务彼此促进，有利于进一步抢占中小型药店的客流量。
精细化办理的职业标杆，门店运营、供应链配送、会员办理才能拔尖：
益丰药房在门店运营、供应链配送、会员集体等方面的办理才能拔尖，实为职业精细化办理之标杆。从运营指标上剖析，门店运营方面，公司以产品精品战略提高门店盈余才能，2020年净利率达6.59%，盈余水平抢先职业；供应链办理方面，益丰药房经过持续强化物流供应链体系优化库存周转功率，其库存周转天数从2016年的97.39全国降至2020年的88.16天；会员办理方面，会员人数已从2016年的1200万人快速提高至2020年的4251万人。2020年公司的会员出售占比高达79.10%，位居职业抢先水平。
出资主张：估计2021-2023年别离完成归母净利润10.04亿元、13.13亿元、16.36亿元，别离同比增加30.7%、30.7%、24.6%，给予买入-A的出资评级。
职业竞赛加重危险、处方药外流不达预期危险、药品降价大于预期危险、跨区域扩张和经营危险；
昇兴股份(002752)：两片罐事务大幅增加价格商洽掩盖本钱上涨
事情
公司发布2021年中报成绩预告，公司估计2021年上半年完成归母净利润7000-7500万元，上一年同期亏本4,153.17万元，本年上半年与上一年同期相比归母净利润上升268.55%—280.58%；对应2021年单二季度完成归母净利润2400-2900万元，上一年同期亏本4873万元，同比上升149.25%-159.51%。
点评
三片罐事务稳健增加，天丝红牛订单增加态势显着。除掉上一年因疫情影响导致的低基数，陈述期内公司三片罐稳健增加，公司本来下流客户首要集中于植物蛋白饮料客户，以泰国天丝集团旗下红牛饮料为主的新增能量饮料客户，订单增加态势显着，大幅提高三片罐事务的产能利用率与盈余才能。
消费晋级推进两片罐事务大幅增加，加速职业整合提高盈余才能。获益于消费晋级和啤酒高端化的大趋势，两片罐景气量坚持高位，公司两片罐事务连续了上一年下半年的增加趋势，上半年两片罐事务持续坚持高增加。公司为下流大客户供给高端啤酒包装服务，高价值产品占比提高，盈余才能得到提高。一起职业龙头市占率不断提高，公司加速职业整合，2020年公司发动大平洋制罐沈阳工厂的收买，将进一步提高公司市占率，不断加深与客户协作，提高本身的议价才能。
价格商洽掩盖本钱上涨。6月底职业与下流罐装饮料企业就下半年供罐价格进行商洽，因为铝价涨幅较大(沪铝由年头的15000左右，Q2涨至最高超越20000)，本轮商洽终究结果是涨幅掩盖铝价上涨，本钱有用传导至下流企业。
出资主张：因为运送问题咱们下调2021年盈余预期，咱们估计公司2021~2023年EPS别离为0.18/0.31/0.33元，当时股价对应2021~2023年PE别离为30.0倍/17.6倍/16.3倍，主张买入。
原材料本钱动摇，涨价不及预期，成绩猜测和估值不达预期