龙蟠科技(603906)：车用尿素正极资料双轮驱动成绩快速提高
成绩
7月29日，公司发布半年报，2021年上半年，公司完结经营收入12.76亿元，同比增加55.67%，归母净利润1.46亿元，同比增加60.90%，其间二季度完结营收6.81亿元，同比增加34.72%，归母净利润0.86亿元，同比增加29.84%。
剖析
磷酸铁锂正极事务并表，带动公司全体盈余提高。公司收买了贝特瑞磷酸铁锂正极资料事务，6月份完结工商改变进行并表，磷酸铁锂正极资料全体盈余杰出，公司具有3.2万吨磷酸铁锂正极资料产能，现阶段处于满产状况，一起公司仍在继续进行产能拓宽，有望在本年年底前完结新建产能开释。获益于磷酸铁锂景气量继续，公司在今明两年有望继续开释产能，有望坚持磷酸铁锂正极事务的杰出盈余水平，带动全体盈余的大幅提高。
车用尿素出售环比继续提高，公司继续布局掌握职业需求放量的机会。公司二季度完结车用尿素13.7万吨，同比增加30%，环比提高23%，完结了车用尿素的稳步提高。二季度公司车用尿素出售价格单价约为1715元/吨，较一季度出售单价根本相等，遭到二季度原资料价格上行形象，预期二季度的车用尿素的盈余水平略有承压，预期随同原资料价格的逐渐企稳以及公司终端产品价格的逐渐提高，车用尿素盈余空间有望逐渐上升。一起公司仍在继续推动车用尿素全国多基地的布局，山东、四川等基地有望较快投产，然后助力公司优化在各区域的出售络，下降运输成本，扩展商场。
其他事务运转平稳，出售费用率有所下行，政府补助提高盈余。公司的传统事务冷却液、润滑油全体运转短期略有回调，但全体坚持相对平稳。二季度公司全体的出售费用率有所下行，费用管控相对杰出，一起叠加政府补助的加持，公司全体盈余体现杰出。
出资主张
公司国内车用尿素的龙头企业，公司将充沛享用国六规范晋级带动商场需求放量的机会，车用尿素事务将快速提高；一起公司布局的磷酸铁锂正极资料产品盈余支撑杰出，未来需求空间大，公司产能继续开释。猜测公司2021-2023年EPS分别为1.03、1.77、2.16元，坚持“增持”评级。
危险提示
国六方针履行不达预期危险，产品销量不大预期，产品价格动摇危险
华东医药(000963)：医美事务引领公司开展新引擎制药事务转型立异
医美商场高速开展，公司产品线布局最受喜爱的轻医美范畴
国内医美商场处于高速开展阶段，轻医美项目无论是在价格上仍是安全性上，都减轻了顾客心理压力，因而现在更受欢迎。依据Frost&Sullivan数据，轻医美项目(首要是打针、光电类项目)增速较快，2019年商场规模约600亿元，估计到2024年将到达1450亿元，公司从2013年署理韩国伊婉玻尿酸切入医美范畴，近年经过一系列收买和协作等方法，以2018年收买英国Sinclair为关键，进一步活跃开辟医美事务，现在布局有玻尿酸、肉毒素、少女针、埋线、瘦身笔以及光电医美器械，产品管线聚集当时最受喜爱的轻医美项目。
医美重磅产品少女针出售在即，有望成为爆款少女针是一款胶原蛋白影响微球面部填充剂，具有“填充+修正”两层成效，适用于有“抗初老”诉求的顾客集体。少女针本年4月获批上市，估计下半年开端正式出售。现在国内取得III类医疗器械注册证书的胶原蛋白影响微球类产品共有三家，分别是圣博玛和爱美客的童颜针，以及华东的少女针，与童颜针比较，少女针多了填充剂，打针后改进纹理即时作用显着，顾客体会感更好。III类医疗器械医美产品从临床到获批上市需求3-4年时刻，因而现在商场竞争格式杰出，叠加少女针优异的作用，咱们猜测该产品有望快速放量。
制药事务推动立异转型
在制药事务布局上，公司聚集专科、慢病用药范畴，在深耕本身优势范畴糖尿病医治范畴的一起，布局肿瘤、本身免疫和缓慢肾病范畴。公司与ImmunoGen、MediBeacon、荃信生物等达到战略协作，取得多个立异产品的世界商业化权益，立异药管线得到快速丰厚。在公司立异药布局中，利拉鲁肽瘦身和糖尿病适应症有望于2022年上市；MIRV为卵巢癌立异ADC药品，有望在2022年在美国获批，国内现在已发动临床III期；乌司奴单抗现在处于临床III期，有望成为该药品国内首个类似物药物；缓慢肾病范畴引入肾小球滤过率动态监测体系药械组合产品。
盈余猜测
公司现在事务首要分为三个事务方向：制药工业、医美事务和医药商业。依据公司各事务开展状况，扣除经营收入分部间抵消(2021-2023年分部间抵消为10.28、11.14、12.19亿元)，估计2021-2023年，公司全体经营收入为356.76、386.54、423.04亿元，同比增加5.92%、8.35%、9.44%，归母净利润为29.71、35.02、43.29亿元，同比增加5.35%、17.88%、23.61%。2021-2023年，对应EPS分别为1.70、2.00、2.47元，现在股价对应PE分别为21、18、14倍。初次掩盖，给予“增持”评级。
危险提示
阿卡波糖、百令胶囊等药品出售不及预期，少女针等疫苗产品出售不及预期，药品及医美产品研制上市进展不及预期。
