上星期我国统计局连续披露了本年1-2月份的各项微观数据，大都数据低于商场预期。华泰柏瑞基金研讨部18日发布点评陈述指出，低迷的数据承认了经济下滑的趋势，但资本商场也在预期放松方针的出台，估计一季度的GDP增速持续放缓。 陈述指出，价格方面，2月CPI回落...

上星期我国统计局连续披露了本年1-2月份的各项微观数据，大都数据低于商场预期。华泰柏瑞基金研讨部18日发布点评陈述指出，低迷的数据承认了经济下滑的趋势，但资本商场也在预期放松方针的出台，估计一季度的GDP增速持续放缓。

陈述指出，价格方面，2月CPI回落契合预期，主要因需求回落及新年的错位影响。但PPI环比下行了0.2个百分点则反响了实体需求的疲软，旺季接近，但2月上游生产资料价格全面下行，反映需求发动较慢，企业活动慎重，或许会再次呈现上一年头经济旺季不旺的行情。在全体价格向下的趋势中，住宅及服务类价格仍然坚持相对刚性的环比上涨。全体而言，华泰柏瑞研讨部以为，2014年通胀压力不大。

进出口方面，兼并1、2月份的数据来看，出口同比下滑了1.6%。华泰柏瑞研讨部估测，基数原因带来的影响很大，上一年头因为虚伪交易影响，前2个月出口高添加到达23.8%，本年能相等现已甚是不易。华泰柏瑞研讨部估计2季度之后出口将康复添加，全年完成5%至10%的添加。

金融数据方面，2月新增借款6445亿元，比上月少添加6700多亿元；社会融资总量9387亿元，比上月大幅削减1.6万亿元，均低于预期。近来商场广泛重视人民币大幅价值降低，华泰柏瑞研讨部倾向于以为是央行[微博]自动引导人民币汇率走贬所造成的，但经济根本面的走弱或许也在其间起到火上加油的效果。

工业活动趋缓。1-2月工业添加值添加8.6%，同比增速较上一年12月下降1.1个百分点，之前疲弱的PMI、发电量以及通胀数据所描绘出的暗淡添加图景得到了更威望数据的证明。采掘业、公用事业(1496.189, -4.15, -0.28%)等上游职业放缓起伏较大；中游制造业中，钢铁和化工下降也比较显着。

消费数据仍受反腐影响。1-2月社会消费品零售总额同比名义添加11.8%，其间限额以上单位消费品零售总额添加9.5%。2012年12月开端“三公消费”方针推出，导致上一年年头社消总额尤其是限额以上社消总额呈现断崖式跌落，而本年在低基数效应下同比仍然显着下滑。

出资增速也全线下降。固定资产出资添加17.9%，环比上一年12月份下降1.7个百分点；基建出资的降幅较大，比13年全年下降3个百分点至18.8%左右；制造业出资降至15.1%左右，企业尽管盈余情况不错，但关于未来远景偏慎重，补库存和增出资的志愿都偏弱。房地产的出售和开工都呈现显着下降，1-2月份出售面积增速为-0.1%，相关于要点城市-15%左右的下降还算不错。新开工的动摇大了一些，1-2月份为-27.4%，或许遭到气候、新年和上一年高基数的影响。全体出资的放缓，按捺了重工业的添加，是采掘、钢铁、电力等工业增速放缓的主要原因。

尽管政府方针是全年增速，可是从上一年基数前低后高来看，假如没有方针的支撑，经济将沿当时走势开展，本年GDP增速很或许低于7.5%的政府方针。华泰柏瑞研讨部仍然以为，短期内还看不到政府出台进一步影响方针的根据和意向。有两个原因：首要，近期数据很难扫除季节性要素的搅扰，政府需求更大都据来承认经济趋势。其次，政府对经济下滑的容忍度在进步。李克强总理在上星期记者会上着重，工作是添加的底线，稳添加的意图是为了保工作，而添加的预期方针“是有弹性的，高一点，低一点，咱们是有容忍度的”。