大族激光:消费电子立异周期直接受益者

定论与主张:

2017作为苹果新品严重晋级的年份,公司来自苹果订单将快速生长,幷且根据其他终端厂商跟随苹果的脚步的判别,估计全体消费电子职业关于激光设备(从切开、打标到检测)的需求将较为明显生长,估计小功率激光设备收入增加将到达3成,为近年来的高点。别的,公司在航空、船只重工范畴引进新客户,大功率激光设备设备亦处于高速生长阶段,全体增速维持在5成以上。1H17公司净利润增加6成至9成,为全年成绩高速生长奠定重要柱石。

咱们估计2017、2018年别离完成净利润11.7亿元和13.6亿元,同比别离增加55%和16%,EPS别离为1.1元和1.28元。现在股价对应2017-2018年PE别离为29倍和25倍,估值偏低,给予买入的出资主张。

大功率设备增加敏捷、小功率安稳:得益于航空、船只重工、新能源轿车激光设备需求持续增加、pcb职业比例的进一步提高,2016公司完成营收69.6亿元,同比增加24.6%;完成净利润7.5亿元,同比增加1%,扣非后净利润增加6.7%。遭到新事务拓宽、研制投入加大的影响,2016年公司期间费用率较上年上升0.7个百分点,别的退税及政府补助较上年削减,公司经营外收入同比削减21%,致使公司净利润增速落后与营收增加。分事务来看,小功率激光事务安稳快速增加,2016年收入37亿元,同比增16%,显现消费电子为代表的精密加工职业需求较为旺盛;大功率激光事务实收入14.6亿元,同比增47.7%,公司成功打入中航工业、我国船只重工、等知名企业;PCB设备事务收入8.9亿元,同比增25.8%,公司在PCB职业的市场比例进一步提高。从毛利率来看,2016年公司归纳毛利率38.2%,较上年微增0.4个百分点。

2Q17指引正面活跃:1Q17公司完成营收15.2亿元,同比增加28.8%;完成净利润1.5亿元,同比增加31.5%。公司估计1H17完成净利润6.39亿元-7.59亿元,较上年同期增加60%-90%。相应的,2Q17净利润规划4.88亿元-6.08亿元,同比增加72%-114%,增速进一步加速,显现消费电子范畴需求旺盛。展望全年,估计在消费电子产品立异带动下公司小功率激光设备收入增加3成,大功率激光设备将坚持5成以上的增速,将带动公司成绩有用开释。

激光职业需求不断被发掘:消费电子轻浮、漂亮要求与时俱进,激光切开、清洗、检测设备在精密度方面具有天然优势,估计未来两年小功率激光设备职业增速要快于消费电子需求的增加,别的高功率激光设备在出产功率、精度方面将会对传统切开及焊接设备进行代替,因而咱们以为激光恒业全体增加空间较大,估计全球激光设备需求到2022年复合增速约6%,我国则是最主要的增加区域,估计增速将坚持在两位数的水平。

盈余猜测:归纳判别,咱们估计2017、2018年别离完成净利润11.7亿元和13.6亿元,同比别离增加55%和16%,EPS别离为1.1元和1.28元。现在股价对应2017-2018年PE别离为29倍和25倍,估值偏低,给予买入的出资主张