英威腾:UPS高增加,费用管控有成效

公司上半年收入增加17.05%,归母净赢利增加5.88%,扣非净赢利增加48.04%;估计2018Q1-3赢利改变-20%~+10%。公司发布2018年半年报,陈述期内公司完成经营收入10.35亿元,同比增加17.05%;完成归属母公司净赢利0.96亿元,同比增加5.88%;扣非净赢利0.86亿,同比增加48.04%,增速高于归母净赢利增速,主要是去年同期转让光伏子公司部分股权有一个一次性的2557万的非常常损益,而本年上半年没有对应项目削弱赢利。上半年EPS为0.13元。其间第2季度,完成经营收入6.33亿元,同比增加17.10%,环比增加57.35%;完成归属母公司净赢利0.72亿元,同比下降13.30%,环比增加189.69%。2季度对应EPS为0.09元。与此同时,公司估计2018年Q1-3归母净赢利1.42-1.95亿,同比改变-20%~+10%,主要是因为公司络动力UPS、工业自动化快速增加,而电动车、光伏增加未达预期,轨交没有规模化出产,部分原材料紧缺价格上涨导致毛利率下降等要素影响。

分事务来看:公司工业自动化事务上半年收入增加11.49%,其间变频器增加11.38%,伺服增加4.44%。络动力事务增加45.73%,其间UPS收入增加58.82%略超预期。新动力轿车事务收入下降1.31%,其间电控事务下降12.83%。

毛利率与经营性数据等:毛利率36.11%同比下降1.16个百分点,费用率28.71%下降4.24个百分点。经营活动现金流流出同比增加75.23%,预收款、应收款等数据较年头有所增加。

出资主张:咱们估计2018-2020年归属母公司股东净赢利为2.8/3.3/3.9亿元,别离同增22/21/16%,对应EPS别离为0.36/0.44/0.51元,现在方位公司估值只要15倍,咱们给予公司2018年20倍PE,目标价7.2元,保持“买入”评级。