继1-9月重卡商场累计销量超越上一年全年销量后，10月重卡销量再创月度新高。据最新把握的数据，本年10月份，重卡商场估计出售各类车型约12.9万辆，尽管环比下降14.3%，但同比大幅增加41%。截止到本年10月份停止，我国的重卡商场已接连七个月改写当月销量纪录。前十个月职业累计销量已达136.5万辆，已超上一年全年117万辆的销量。

依照从前常规，四季度是重卡的出售旺季，估计2020年重卡职业销量有望超出预期。产业链个股盈余高弹性可期，相关上市公司有：

潍柴动力：现在现已进入国内干流重卡主机厂的供应链，前五的配套比例更会集；

威孚高科：高压共轨体系隐形冠军，获益于重卡职业高景气量。

[2020-11-02]潍柴动力(000338):20Q3扣非净利创新高,运营质量改进显着-20Q3季报点评

事情:公司发布2020年三季报,20Q1-Q3累计营收1473.8亿元,同比+16.3％,累计归母净利71.1亿元,同比+0.7％,其间20Q3完成营收528.9亿元,同比+47.6％,完成归母净赢利24.3亿元,同比+37.0％。

20Q3单季扣非归母赢利创前史新高,全体毛利率与母公司毛利率环比康复显着。20Q3公司扣非归母净利完成25.4亿,同比+70.0％,创单季扣非归母赢利最高值记载,估计系20Q3重卡销量高景气(批发42万辆,同比+81％)以及凯傲盈余康复(20Q3凯傲净赢利8190万欧元,同比-32％)影响。20Q3母公司毛利率完成24.9％,同/环比别离+0.3pct/+4.0pct,环比康复显着估计系燃气机后处理贵金属用量下降所造成的,同比提高较弱估计系小排量机型占比提高所造成的。20Q3全体毛利率完成19.3％,同/环比别离-3.5pct/+1.8pct,同比下降估计系凯傲及其他事务毛利率下降所造成的,环比改进受母公司及凯傲毛利率改进推动,全体上盈余才能环比改进显着。

新式事务开展向好,20Q4重卡职业高景气,估计20Q4公司盈余环比正增加。20Q1-Q3公司大缸径发动机(累计销量同比+30％)与林德液压(累计收入同比+40％)开展向好,20Q4重卡职业销量有望环比正增加,保持高景气。潍柴天然气发动机后处理降本作业有望继续推动,一起50％高热功率新品柴油机投放商场也有望助力市占率与盈余才能进一步康复,估计公司20Q4盈余水平有望环比正增加。

20Q3运营质量显着好转,发动机龙头有望完成稳健增加,保持"审慎增持"评级。全年重卡估计销量160万辆+,20Q4重卡仍将保持高景气。20Q3公司发动机事务毛利率环比改进显着,凯傲盈余回暖显着,天然气机贵金属用量连累得到较好处理,随同职业景气与公司新品投放商场,估计20Q4公司重卡发动机市占率与盈余才能环比改进。未来新产品序列(大缸径发动机、液压件、CVT等)的继续开辟有望弱化重卡板块周期动摇,改进盈余才能,翻开公司远期生长空间。考虑20Q3公司盈余康复,咱们略上调20年的盈余猜测,估计2020-2022年公司归母净赢利别离为98.8/99.5/111.2亿元(原猜测为95.5/99.5/111.2),保持"审慎增持"评级。