国元世界以为，据国务院布置，2020年春运将从1月10日开端，至2月18日完毕，合计40天。依据民航局猜测，2020年春运民航旅客运送量将再创前史新高，估计达7，900万人次，同比添加约8.4%。估计顶峰期间，民航日均保证航班量将在1.6万架次以上，添加率居各运送方法之首。

从民航局发布的预定数据来看，2020年春运期间民航全商场旅客预定量931.57万人次，同比添加13.9%，增速较上一年同期进步10.9个百分点。其间国内商场同比添加23.95%，增速大幅进步21.24个百分点。估计春运期间国内航线需求有望迎来高速添加，且短期内油价和汇率好转的概率较大，主张重视轻视值的三大航空公司。

组织剖析以为，春运大幕摆开，民航、高铁、机场等板块有望获益，铁路板块获益于“公转铁”方针的推动，估计铁路板块公司成绩会坚持安稳的添加，相关公司大秦铁路（601006）、铁龙物流（600125）等或获益。

大秦铁路(601006)2019年三季报点评:受大秦线运量下滑影响前三季度赢利同比-2.57%

新闻/公告。公司发布2019年三季度成绩，2019年前三季度，公司运营收入598.73亿元，较调整后添加2.62%，完成归母净赢利120.88亿元，较调整后同比削减2.57%，终究完成根本每股收益0.81元，加权均匀ROE为11.14%，成绩根本契合咱们此前预期。

受大秦线运量下滑影响，母公司三季度营收同比削减2.24%。单看三季度，公司中心财物大秦线遭到7、8月份水害、飓风、港口电缆事端，以及9月份大修提早的影响，单季运量同比下降约6%，母公司大秦线外线路运量虽有添加，但全体收入仍受大秦线带动同比削减2.24%至185.68亿元，运营本钱同比削减6.45%，毛利率同比进步0.3个百分点至21.33%。

三季度获得并表子公司3.5亿元左右分红，致使母公司口径净赢利高增。获益于三季度获得并表子公司3.5亿元左右分红，母公司口径出资收益三季度高达11.36亿元，带来母公司净赢利同比添加11.63%至43.88亿元，但从兼并报表口径看，子公司分红影响除掉后，兼并报表净赢利同比削减1.98%至44.16亿元，归母净赢利同比微减0.15%至40.48亿元。

估计四季度运量上升，长时间看三层“安全垫”运量成绩有望维稳。前三季度大秦线受多重外部要素影响，运量继续走低，但外部突发要素不具继续性。看四季度单季，一方面大修错期影响在9月份提早开释，另一方面冬天枯水期火电需求康复，估计单季运量将康复正添加。此外展望下一年及长时间状况，咱们上一年提出大秦铁路三层“安全垫”逻辑，大秦线依托煤源地向“三西”区域会集、“公转铁”方针推动以及相对低本钱优势，长时间看运量将脱离煤炭周期，有望高位维稳。

增资蒙华公司，长时间看好事务开展。公司10月签定关于浩吉铁路的“出资协议”，以自有资金39.85亿元增资蒙华公司，成为第四大股东，一方面，这将进步公司未来板块整合及协同开展优势；另一方面，从出资报答看，据可研陈述蒙华铁路在2020-2049年，估计均匀每年为大秦铁路奉献出资收益7.68亿元，相对公司2%现金利息收入，出资报答相对可观，注册短期赢利小幅负面影响可疏忽，全体看好此次出资对未来事务开展的促进。

坚持盈余猜测，坚持“买入”评级。咱们坚持盈余猜测，估计2019-2021年归母净赢利别离138.98亿元、146.37亿元、151.16亿元，对应PE在8倍左右，当时方位具有防卫装备价值，坚持“买入”评级。

经济下滑，带来煤炭运送事务不及预期；蒙华铁路注册短期冲击。

铁龙物流(600125)2019年半年报点评:特种箱坚持高增微观环境导致货运等事务体现承压

公司发表2019中期成绩，运营收入同增1.29%至77.71亿元，运营本钱同增0.88%至72.27亿元，归母净利同减4.30%至2.66亿元。成绩同比下滑首要源于微观环境导致货运、托付加工及地产事务体现均遭到影响。

特种箱发送量继续高增，毛利同增22.81%

期内特种箱事务收入同增37.62%至8.09亿元，首要获益公司深化完善运营系统、进步运营质量、活跃应对商场改变，然后推动特种箱发送量高增34.66%。毛利同增22.81%至1.63亿元，添加0.30亿元，毛利率较上一年同期下降2.42pcts至20.08%。毛利率动摇源于特箱收入形式及箱型结构占比改变带来的正常现象，绝对值仍坚持在较高水平。

受经济周期及运价下调影响，货运毛利同减4.49%

期内货运及临港物流事务收入同增8.02%至11.59亿元，沙鲅线到发量添加2.46%至2625.27万吨，下半年是沙鲅线货运的传统旺季，若经济形势企稳，估计全年运量有望坚持平稳。货运毛利同降4.49%至2.10亿元，削减0.10亿元。受经济周期影响，4月中铁总发布告诉要求沈阳局发往哈尔滨局管内的金属矿石可自主实施运价下浮，方针指导下公司运价进行了必定下调，导致货运毛利率同比下降2.37pcts至18.08%。此外辽宁省三港兼并触及部分货品的事务置换，对运量或有必定影响。

盈余猜测与出资主张

公司特箱事务坚持较快添加，但微观环境对公司其他事务形成了必定的负面限制。咱们相应下调公司19-21年归母净利为5.28、6.15、7.26亿元，对应PE为14.7、12.6、10.7x。参阅铁改心情较弱、危险偏好较差的前史区间，公司PE估值首要在15~20倍水平。考虑公司事务具有必定稀缺性，咱们给予18倍2019PE估值，合理价值为7.28元/股。公司特箱长时间生长趋势向好，“公转铁”推动对沙鲅线运量有必定承托，坚持“买入”评级。

经济周期下行影响超出预期，“公转铁”趋势改进不及预期；铁路特种箱投进不及预期。