8月份国内CPI上升到22个月来的最高，居民储蓄存款接连呈现7个月负利率。CPI数据发布至今，加息风闻一阵一阵涌如潮水，其间上周末的不对称性加息风闻已导致国内股市与债市大跌，商场明显“神经灵敏”了。其实这种加息不会让企业与个人添加多少担负，但假如由...

8月份国内CPI上升到22个月来的最高，居民储蓄存款接连呈现7个月负利率。CPI数据发布至今，加息风闻一阵一阵涌如潮水，其间上周末的不对称性加息风闻已导致国内股市与债市大跌，商场明显“神经灵敏”了。其实这种加息不会让企业与个人添加多少担负，但假如因为CPI上涨导致加息，那商场会以为货币方针将呈现较大调整，会改动整个金融商场预期。

这儿，有几个问题需求弄清。一是CPI3.5%的涨幅是否意味着温文的通货膨胀。其实，3.5%的通货膨胀程度不高，乃至没有超越弗里得曼的天然通货膨胀率，问题在这种CPI目标是否反映了消费物价上涨的实践水平。假如CPI目标系统存在较大缺点，特别是当这种目标系统以食物为主导时，它是不能真实反映国内消费品物价水平的。也便是说，虽然居民的存款利率已接连呈现7个月的负利率，但因为CPI系统存在严峻缺点，实践的存款负利率或许还要更严峻。

此外，因为国内商业利率完全是一种控制下的利率，而不是商业银行信誉危险定价的成果，这种负利率并非只是存在让居民储蓄存款缩水的问题，还存在经过央行的利率控制，让负利率成了一种问题严峻的财富搬运机制。也便是说，在政府对利率严峻的控制条件下，无论是名义的银行存款负利率仍是本质的负利率，根本上便是一种金融商场的财富搬运机制。在这种严峻的负利率条件下，经过对利息的控制把社会财富由存款人搬运给了借款人，由弱势民众搬运给了强势者。当时，居民储蓄存款到达28万亿元，存款利率限制一个百分点，就有2800亿财富由债权人搬运到债务人手上。因而，面临当时严峻的负利率，不只要使存款利率非对称上升，并且还应树立有用的利率构成机制，以维护绝大多数弱势民众的利益。不然，在由食物为主导的CPI系统布景下，即便是当即加息，所起的效果也会非常有限。

还有，因为这种严峻的存款负利率是非常涣散的存款人对借款人的补助，是央行经过方针控制人为地歪曲了金融商场的价格机制，必定导致金融商场呈现严峻的逆向挑选。在这种金融环境下，不只会呈现一部分“洞悉天机”的借款主体想办法从银行取得借款，并且还鼓舞信誉更差、危险更高的项目从银行取得信誉借款，既严峻歪曲金融价格机制，也加大银行的信贷危险，危害国家的金融安全，从而把负利率的负面影响推到极致。一个典型的比如便是：2009年以来的房地产泡沫被过快地吹得过大。

或许有人会说，从我国的基准利率一年期存款利率来看，2.25%的利率与美国的基准利率0.25%比较其实不低了，并且美国量化的宽松货币方针不只没有退出反之在强化。

其实，这种比较是风马牛不相干。我国的基准利率是一年银行存款借款利率，而美国的基准利率是同业拆借商场隔夜拆借利率（与上海基准利率1.3%左右为一个概念）。当时国内存借款利率的调整不是因为基准利率高而不要调整，与之相反，调整的空间着实不小。

最为重要的是，因为中美的金融商场系统不同，在金融危机后中美的经济体现不同，因而我国央行对利率的调整要从国内实践情况动身，从国家经济长时间持续发展动身，寻求一个确保各方利益联系平衡的基点，特别不行使用政府对金融商场的主导效果来搬运财富及危害弱势民众的利益。从这个意义上说，CPI仅是国内存贷利率变化一个要素，而并非悉数。因而，推进银行存借款利率商场化，经过银行存贷利率变化来减小金融商场价格机制的歪曲是央行的必经之路。

因而，为了减小金融商场价格机制歪曲，上调国内商业银行存借款利率势在必行，而不是仅看CPI的眼色。