据媒体报道，由我国空间技能研究院抓总研制的火星勘探器“天问一号”现已运抵海南文昌发射场，备受瞩目的我国初次火星勘探使命行将展开。2020年是火星勘探活动的窗口期，依照方案，我国将一次性完成火星盘绕、着陆和巡视勘探“三步走”，展开火星全球性和综合性勘探。

航天配备工业正在迎来高光时刻，高分专项工程和探月工程行将收官，火星勘探方案、空间站建造、斗极三号导航使用等航天工业许多新的重大项目都将展开，航天工业商场规划将坚持高速增加。

相关上市公司：

天奥电子：空天信息络授时产品龙头，使用场景包含星载、机载、弹载、车载、地上、舰载等；

鸿远电子：军用MLCC中心供货商，首要客户包含航天科工、航天科技等集团；

中简科技：首先完成了ZT7系列高性能碳纤维产品在国家航空航天要害配备的安稳批量使用。

[2020-04-24]天奥电子(002935):军品范畴投入加大,国产代替不断推动-2019年报点评

事情:公司4月23日公告,2019年营收8.67亿元(+0.34％),归母净赢利1.11亿元(+14.81％),扣非后归母净赢利为0.96亿元(+4.50％),毛利率31.90％(+0.12pcts),净利率12.86％(+1.62pcts);2020Q1营收0.36亿元(-12.77％),归母净赢利-0.14亿元(-7.46％),扣非后归母净赢利为-0.18亿元(+19.37％),毛利率29.04％(-0.80pcts),净利率-38.79％(-2.23pcts)。

出资关键:合理使用搁置资金,成绩体现平稳增加:公司2019年营收增加0.34％,归母净赢利增加14.81％,净利率增加1.62pcts。成绩增加首要得益于主营事务赢利的增加以及搁置征集资金理财收益的完成。从费用方面来看,公司管理费用(-13.18％)和财务费用(-113.29％)下降,三费占营收比为10.40％(-1.35pcts),促进了公司赢利的增加。

时频产品不断投入,军品事务保证成绩增加:2019年公司坚持并加强军品范畴的资源投入和进展保证,军品收入继续增加；民品收入较去年同期有所下降。分产品来看:①频率系列产品:2019年板块收入为4.72亿元(+4.23％),毛利率为30.51％(-3.94pcts)。板块内产品可分为原子钟、晶体器材以及频率组件及设备。得益于公司原子钟、中高端晶体器材研制投入及商场需求的增加,原子钟、晶体器材收入显着增加,助力板块事务向好。

②时刻同步系列产品:2019年板块收入为3.80亿元(+0.42％),毛利率为33.18％(+3.33pcts)。公司是军用时刻同步产品的首要供货商,结合国家时频体系建造和国产化代替的需求,公司在军品商场进一步扩展天文钟系列配备、机载时统系列配备及高精度时统设备等的使用。民用范畴环绕5G职业展开和商场需求,公司正在展开有关产品的研制。

③斗极卫星使用产品:2019年板块收入为0.15亿元(-53.83％)。斗极卫星手表方面,公司在我国首先推出斗极卫星手表,在军用和民用细分范畴,公司均为首要供货商。在斗极应急预警通讯终端及体系方面,公司已在山西、福建、四川、新疆等地展开了体系建造和演示使用。

公司是华为器材级、设备级供货商:公司铷原子钟、Branch等产品继续批量供给华为公司,跟着5G基站的不断铺设,公司有望获益。作为国内时刻频率产品完成批量工程使用的老练企业,公司具有显着的工业化优势。当时,公司正在展开征集资金项目的建造,进一步扩展时刻频率产品规划生产能力。一起公司对5G基站MIMO天线技能展开研制,拓宽5G相关产品线,未来有望进一步增厚公司成绩。

出资主张:公司背靠电科十所,技能实力雄厚。跟着国家时频体系建造、戎行信息化建造、5G通讯络建造的继续推动,商场对高精度标准时刻体系需求将继续增加,公司有望获益。咱们猜测公司2020、2021、2022年归母净赢利分别为1.35亿、1.58亿、1.80亿,EPS分别为0.85元、0.99元、1.13元,给予“买入”评级,咱们以为公司2020年PE在45倍左右相对合理,6个月目标价38.07元。