近来，广电总局发布了2020年4月份要点络影视剧规划存案状况，其间经过规划存案的络电影共298部。在整个文娱职业停摆的状况下，络电影逆势上扬，上线过审数量远远超越了2019年，4月份更是发明了“要点络影视剧信息存案系统”发动以来的最高纪录。另据计算，到5月初，本年上线的络影片中共有25部分账票房破千万，数量同比激增。其间爱奇艺渠道上线16部，数量同比增加300%。

络电影火了起来，究其原因有两方面：1）自从上一年10月“络大电影”正式更名为“络电影”以来，有剖析说络电影也在更大的层面上获得了官方认可。本年在存案日趋严厉的状况下，规划存案数量未呈现显着削减，上线存案数量反而增多，可见2020年络电影职业的炽热，现已成功地激发了更多制片方关于络电影的创造热心。2）络电影遇到了一个特别的“好时机”：由于新冠肺炎疫情，院线电影遍及关门歇业，而居家防疫的日子也促成了络电影欣赏人群的成倍增加。

相关上市公司：

慈文传媒：与各大视频站深度联动协作，加大对生内容的出资力度，引领工业制造晋级与文明内在提高，活跃拓宽C端付费商场。陈述期内，公司有16部络剧、络电影别离已上线播出、完结出产或在后期制造中；

中文在线：国内最大的正版数字内容供给商之一，具有数字内容资源超400万种。联手爱奇艺等树立影视公司中文奇观，推动联合策划和定制IP。

[2020-06-10]慈文传媒(002343):影视剧内容制造龙头再动身,活跃探究分账剧及短视频内容

慈文传媒是制造团队安稳的优质影视公司。公司树立视骊影视、蜜淘影业、微颗影业等职业一线影视团队,具有微弱的影视IP开发实力,曾制造出品《花千骨》、《老九门》、《楚乔传》等爆款剧集,奠定职业领军位置;当时有《盗墓笔记重启》、《风暴舞》等剧待上线,《天边客》、《紫川》、《脱骨香》等候拍IP资源储藏;凭仗继续量产头部精品内容稳固内容商场抢先优势。2019年完成经营收入11.71亿,净利润1.57亿,净利润扭亏为盈。

实控人变更为国资,强化安排架构与资金实力。2019年,公司实控人变更为江西省出书集团,新股东在安排架构、管理体制、团队建造、品牌建造、激励机制、资源协同以及资金配套等多方面进行了规划及调整,保存中心制造团队人员,改进项目落地节奏。

本次调研,咱们以为公司2020年有望在分账形式和线上事务探究上超预期:1、影视内容制造职业经过多轮调整后,已有部分入局者出清,职业集中度进一步提高。依据广电总局及天眼查数据,2019年全国电视剧甲级制造组织数量下滑30％,2020年至今影视公司刊出数量超越5000家,头部公司连续接到中小公司的项目转单。一起面临强势存量下游方,慈文传媒经过以下三点,必定程度确保了事务根本盘的安稳性:1)树立原创及IP矩阵系统,坚持打造头部精品内容。依据广电总局对剧集长度约束新规,公司需拓宽项目、丰厚IP矩阵,为影视制造及发掘后续衍生价值供给内容确保。以影视内容开发运营为中心,走精品化、品牌化开展之路。2)接受定制剧以缓解现金流压力、确保安稳项目产出。2020年,IP《天边客》转向与渠道协作定制形式。3)重视营销前置的出售形式,确保电视剧的发行。在剧本选取、创造、改编过程中,与方针渠道及时沟通交流,依据广电总局对电视剧类型份额要求拟定拍照方案。2、事务开展新关键,有望打破盈余天花板:1)对C端付费产品的加大出资力度。C端付费产品开展迅猛,2020年职业界呈现单部剧集的分账票房破亿,制片单位成本收回加快,ToC的分账形式具有高增加潜力。2)携手短视频渠道,促进长短视频交融。启用年青团队开发短视频内容,布局中长剧集和微综艺;3)切入MCN范畴。以演员生意事务为根底,事务向红经济、直播带货范畴延伸。

出资主张:实控人变更为江西省出书集团后事务连续康复,保存原有中心制造团队外,新股东供给资金支撑、加强项目承认节奏可猜测性。现在来自视频渠道的定制剧项目必定程度确保了事务根本盘的安稳性。公司仍在探究与抖音、快手等新流量渠道的事务协作形式;后续切入分账剧商场,盈余才能有望进一步提高。咱们估计2020-2022年公司将完成归母净利润为1.98亿、2.24亿、2.78亿,对应EPS为0.42元、0.47元、0.59元。作为头部影视制造公司具有估值溢价,咱们给予"买入-A"评级。