据报道，“6·18”预售前两天，宠物食品、宠物用品迎来爆发式添加，参加用户数同比添加3.5倍。6月1日零点，开场仅15分钟，宠物智能用品成交额同比添加30倍，宠物零食成交额同比添加28倍。
我国宠物食品职业具有前期高生长盈余，长时间开展空间宽广，添加源于宠物备受注重、宠物主科学养宠认识进步、购买力及志愿进步。国内企业前期以代工为主，当时聚集国内商场，职业格式仍涣散。伴跟着企业实力的进步，产品、途径、品牌三维中心才能较强的企业有望包围。
中宠股份具有亚洲最大的高端宠物湿粮生产基地；
佩蒂股份（300673）是国际化归纳宠物用品供货商，其间心产品咬胶已晋级至第五代。
2021-05-13中宠股份(002891)湿粮产能瓶颈缓解助力国内商场开辟
事情：近来，中宠股份新湿粮工厂庆典在烟台正式发动。
缓解产能压力，打破湿粮开展瓶颈
中宠股份新湿粮工厂，2019年开工建造，于2020年末竣工，总出资3亿元，占地76亩，总建筑面积5万平方米，规划年产能5万吨，产品包装类别包括马口铁罐、铝罐、鲜封包、鲜肉羹、铝餐盒、猫条等一切宠物湿粮品类产品，是现在亚洲最大的高端宠物湿粮生产基地。咱们估计，新工厂满产后，有望奉献8亿以上的收入。咱们以为，新的湿粮工厂投产后将极大缓解公司产能瓶颈，一起将进一步进步公司宠物湿粮的供应链优势，全方位满意顾客对高端宠物湿粮产品的需求。
新品迭出，继续发力湿粮品类
跟着新产能的建成投产，公司进一步发力湿粮品类。在主食湿粮方面，公司方案推出鲜食力主食猫罐头和犬用主食罐，其间猫用主食罐含肉量达到了92%，且不添加谷物、胶质、诱食剂等；犬用主食罐则选用375G大包装，每天1-2罐就可以满意犬类一整天的养分需求；在零食湿粮方面，公司推出了零食奶条，每根奶条中含有4%的新西兰进口乳粉以及40%的鲜肉。此外，公司还约请到了辣目洋子成为其品牌代言人，从明星效应中假势，给予湿粮新品全域赋能。咱们以为，跟着新产品逐渐上市，公司国内商场有望继续高速添加。
国内商场完成“从0到1”，长时间生长值得等待
自上市以来，公司继续加大对国内商场的投入力度，曩昔3年国内收入复合增速50%以上。咱们以为公司现已完成了国内商场“从0到1”的阶段：1）产品方面，在坚持湿粮和零食范畴优势的一起，公司继续加大干粮商场的投入力度；2）品牌方面，以Wanpy和Zeal为中心，凭借新媒体营销手法继续进步品牌力；3）途径方面，公司完成全途径布局，偏重点发力线上途径。咱们看好公司经过继续的品类立异、精准的营销投入、完善的途径布局逐渐生长为职业龙头。咱们估计2021年国内收入增速仍将坚持50%的增速，一起跟着收入体量的添加，今明两年有望迎来赢利拐点。
盈余猜测与出资主张
估计2021-2023年公司净赢利1.91/2.83/3.69亿元，同比42%/48%/30%，EPS分别为0.98/1.44/1.88元，对应PE分别为50/34/26倍，保持“买入”评级。
汇率动摇的危险；国内商场开辟的危险；境外运营危险；原材料动摇的危险
2021-06-01佩蒂股份(300673)发布可转债预案战略开展宠物主粮事务
公司近况
佩蒂股份发布可转债预案：公司拟向不特定目标发行可转化公司债券，债券期限6年，拟募资总额不超越7.2亿元。其间，2.7亿元用于建造年产5万吨新式宠物食品项目，2.4亿元用于建造新西兰年产3万吨高品质宠物湿粮项目，其他2.1亿元用于弥补流动资金。
谈论
拟发行可转债，战略开展宠物主粮事务：1）此次募资首要用于建造宠物主粮项目，其间湿粮、新式干粮产能为3万、5万吨，而当时公司湿粮、干粮产能约0.6万、4万吨。因而，如募投项目开展顺畅，咱们判别公司宠物主粮事务添加潜力进步，且高毛利率宠物主粮也利于公司产品结构优化；2）当时公司部分宠物主粮产品选用委外加工形式，咱们以为此次募投自有生产线，利于公司扩展生产规模，下降生产成本；3）公司投入较多费用开发国内商场，导致其营运资金需求增大。因而，此次可转债征集有助于公司缓解必定现金流压力。全体看，此次募资用于宠物主粮产能扩张、流动资金弥补，咱们以为这符合公司发力主粮的战略，利好长时间开展。
公司海外订单丰满，推进海外事务收入较快添加：考虑海外新冠疫情没有安稳，海外客户对宠物零食代工需求较大，且公司产能散布于中、越、柬多国，咱们以为这有助于公司接受更多订单。结合公司稳固与原有大客户品谱和沃尔玛的联系、不断开辟欧美客户等，咱们估计本年公司海外订单较好，估计全年收入同比超+20%。一起，咱们以为本年鸡肉质料价格跌落，利于公司海外事务盈余才能向上。此外，近期人民币对美元增值，边沿影响公司海外事务毛利率，咱们以为汇率动摇对海外事务运营的影响仍需重视。
国内事务快速扩张，看好高生长潜力：公司加大资源投进，支撑国内途径、自主品牌刻画，并完善产品矩阵以求长足开展。1）途径上，公司活跃开辟宠物形象店、参股宠物医院，并与电商协作、继续引流；2）品牌上，公司全面加强好适嘉、齿能、爵宴等品牌营销，并经过明星直播来推行ITI等特征品牌，全体进步品牌认知度；3）产品矩阵上，公司安身咬胶、养分肉质零食，且随本年新西兰高端干粮工厂投产，产品结构趋于多元化。全体看，咱们以为公司国内事务处于高速生长轨迹，估计本年国内事务收入同比约+70%。
估值主张
当时股价对应2021/2022年3.4/2.7倍P/S。咱们保持2021/22年归母净利猜测1.79亿元/2.39亿元及目标价45元不变，目标价对应2021/2022年4.4/3.4倍P/S，对应28%上行空间。保持跑赢职业评级。
危险
产能不及预期；食品安全；汇率动摇；疫情危险。