遭到利好方针实现的影响，本周头两个买卖日，银行间债券商场各现券收益率全体下行，商场在利好音讯的带动下做多气氛稠密剖析人士指出，此次降准，相当于央行一次性开释约4000亿元资金，这对债券商场全体利好，短期内会缓解必定的流动性压力当然，也预示着债...

遭到利好方针实现的影响，本周头两个买卖日，银行间债券商场各现券收益率全体下行，商场在利好音讯的带动下做多气氛稠密｡剖析人士指出，此次降准，相当于央行一次性开释约4000亿元资金，这对债券商场全体利好，短期内会缓解必定的流动性压力｡当然，也预示着债市收益率的前期反弹或挨近结尾，并有望迎来新一轮下行趋势｡

2月18日晚间，央行宣告自2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点｡降准音讯一出，业界遍及以为，方针利好将改动债市前期收益率的反弹行情｡

就中债供给的数据显现，到20日收盘，全国银行间债券商场利率种类及信誉种类双方报价收益率呈现显着下行调整，而成交方面亦有必定支撑，日终大都曲线有所下移，动摇起伏相对平缓｡

顺德农商银行金融商场部研讨员欧志翔标明，方针面的调整不只会对资金面平稳回落供给有力的支撑，一起也反映了决策层对经济增加与通胀在阶段性的反弹后呈现从头下行的判别｡这些要素将推进商场需求，债市的上涨行情并未走到结尾，前期商场的阶段性反弹将带来买卖性时机｡

来自南京银行的研讨观念亦以为，在商场接连跌落之后，央行实现钱银存准的下调无疑将是一剂重要的强心剂，从大的方针方向上印证央行保持宽松的银行间商场流动性环境以及适度的信誉扩张规划没有发生改动，商场多头心情有望得到支撑｡

资金利率方面，20日银行间回购利率连续了高位盘整的格式，其间7天、14天、21天回购利率分别为5.36%、5.71%和5.70%，除14天种类利率较上日下行了1.6个基点外，其他种类均较前一买卖日呈现了小幅上行｡

上海一位商行买卖员在承受记者采访时称，资金面压力的大幅缓解仍需时刻，不过，在准备金率下调的方针引导下，下周资金利率有望进一步回落｡

值得一提的是，中国人民银行公开商场今天未进行正回购操作，央票发行亦暂停，标明央行虽及时下调了存款准备金率，可流动性严重局势未改，因而操作仍然慎重｡上述买卖员标明，根据本周资金面压力仍然较大，加上公开商场到期量少，则全周暂停公开商场操作亦有或许｡

此外，昨日财政部、中国人民银行发布公告称，将于23日进行2012年国库现金存款招投标，本期操作量300亿元，期限为6个月，此举能够看出央行经过国库现金投进来缓解资金面严重的目的｡

虽然未来数周公开商场到期资金有限，但鉴于方针利好实现，且未来存准仍将下调，估计资金利率也将跟着超储率的再度上升而从高位回落｡

业界遍及判别，根据降准办法行将真实落地，中交建IPO冻结资金也已冻结，加之23日央行国库现金的投进，则债市流动性的逐渐回暖将支撑行情持续向好｡

能够看到，昨日银行间买卖商协会发布了最新的非金融企业债款融资东西定价估值｡数据显现，短融及AA评级中票收益率估值显着走低；中高评级中票收益率估值连续上升态势；而信誉债收益率估值的走势分解较显着｡

来自东海证券的研讨观念以为，优选资质杰出、危险较低，但收益率仍有下行空间的中等评级信誉产品仍将是下一轮行情的要点，主张投资者持续重视AA级和AA+级债券的装备时机｡

国泰君安债券研讨团队亦标明，看好现在装备价值较大的AA级券种，首要，经济环境企稳，基准利率或有重复，此布景下AA级券种的防御能力最强；其次，AAA级信誉产品利差下行空间有限，或随同利率产品而堕入“滞涨”局势；再者，降存准、放信贷，边沿改进最大的将是AA级债券发行人，并且其信誉利差仍高于前史3/4分位数，下行空间较大｡

由此，券商主张投资者增配AA级信誉产品，并恰当增持城投债｡上星期，城投债活跃度显着提高，收益率呈现大幅下降，可见方针盈利正逐渐实现(本年还或许实现的利好包含财物证券化当地政府融资渠道借款、当地债的放量发行等)，行情或就此打开，无论是装备仍是买卖都是较佳的时机｡