长城轿车(601633)：明星车型发力势不可当新能源月销打破万辆
事情：公司发布11月销量快报，全体销量达145,240辆，同比增加26.12%。其间哈弗品牌销量达101,812辆，同比增加22%，WEY品牌销量达9,122辆，长城皮卡11月出售22,610辆，市占率近50%，2020年全球销量打破20万辆，欧拉品牌出售11,592辆，同比大涨414.74%。
长城11月海外出售9,302辆，同比大涨94%。
明星车型齐发力，坦克预售两周订单过万。11月长城旗下各品牌接连了金九银十的高昂气势。其间哈弗品牌11月销量破10万辆，达101,812辆，同比增加22%，环比增加4%。明星车型体现亮眼，哈弗H6接连两个月销量打破5万辆，同比增加32%，创下本年单月销量记载，累计90个月坐落SUV月销量榜首。其间，第三代哈弗H6，11月销量22,852辆，环比增加10%。哈弗大狗11月出售8,555辆，环比增加22%。哈弗F7接连月销过万的稳健势能，11月出售12,087辆新车。别的，WEY品牌11月完结出售9,122辆。其间，WEY品牌旗下坦克300越野版预售两周完结订单破万。11月同期，WEY品牌还正式上市了2021款VV6儿童呵护版、VV5元气橙版两款车型，完结城市SUV+越野SUV的双拳发力，进一步进步品牌势能。
皮卡持续称雄商场，新能源月销破万辆。11月，长城皮卡2020年全球销量打破20万辆。1-11月，累计出售203,365辆，同比增加53%。
长城皮卡11月出售22,610辆，接连7个月销量打破2万辆，市占率近50%。长城炮11月出售12,080辆，接连7个月销量破万,皮卡王者位置安定，与风骏7、风骏5再度包办皮卡商场单车型销量前三名。
欧拉品牌11月出售新车11,592辆，同比暴增415%，环比增加45%，完结9连涨，稳居新能源职业榜首阵营。其间，欧拉黑猫11月出售9,463辆，同比涨幅高达373%，环比大涨51%；海外需求开端康复，不懈推进自我革新。11月长城轿车海外出售9,302辆，同比大涨94%。长城轿车取得泰国罗勇工厂所有权，敞开东盟开展新篇章。11月底，长城俄罗斯图拉工厂发动机工厂正式奠基，该工厂年产能8万台发动机，方案2022年末前完结建造并投入运营。近期长城轿车全面晋级了任务愿景与中心价值观，焕新发布“绿智潮玩嗨国际，廉信创变共共享，每天前进一点点”的企业文化，全力饯别全球化战略，一起助推长城轿车朝着“全球化科技出行公司”的方针全速跨进。
出资主张：公司11月销量同比持续坚持迅猛增加，新品预售状况炽热。一起公司不懈推进自我革新，全球化布局进一步完善。太平洋轿车2020年将持续战略引荐长城轿车。咱们估计公司20年/21年归母净利润分别为46亿元/72亿，保持“买入”评级。
轿车销量低于预期，皮卡商场解禁进展低于预期
盛新锂能(002240)：跻身国内榜首队伍的锂业纯粹标的
公司剥离人造板事务后成为国内锂职业最纯粹标的之一，在产能规划和客户结构上均跻身国内榜首队伍，一起在本乡锂矿资源开发方面占有先发优势。
公司锂盐产能快速开释，在锂价上涨周期中成绩弹性大。给予公司2021年5倍PB估值，对应方针价为23.75元，初次掩盖给予“买入”评级。
剥离人造板事务，国内锂职业最纯粹标的之一。公司前身威华股份成立于2001年，传统事务为林木和人造板。2016年公司增资控股致远锂业后切入新能源资料事务。2018年致远锂业1.3万吨锂盐产线投产后公司锂事务开展提速。2019年公司取得奥伊诺矿业75%的股权，事务布局延伸至锂矿挖掘使用，构成一体化布局。2020年公司出售人造板事务55%的股权，事务愈加聚集锂板块。
锂价估计敞开中长时间上涨，有望康复至7万元/吨水平。2020年以来，全球新能源轿车职业对锂消费拉动效果凸显，处于长时间超跌状况的碳酸锂价格首先反弹。
2021年全球锂上游供给无新增产能投进，职业供给过剩压力缓解。澳洲锂精矿供给扰动将推进锂价加快上涨。咱们判别锂价将敞开中长时间上涨行情，有望康复至7万元/吨的水平，较当时价格有60%的上行空间。
产能规划及客户结构跻身国内榜首队伍，公司开展进入快车道。盛新锂能到2020年末锂盐建成产能已达到4.3万吨，远期规划产能超越10万吨，产能规划已跻身国内锂职业榜首队伍。2020年公司先后进入宁德年代和LG化学的供给链，下流优质客户导入加快。公司当时在产能和客户维度的抢先优势有望协助公司完结产销规划的快速增加和盈余的大幅改进。
自产锂矿带来本钱优势，本乡锂资源开发占有先机。公司控股的业隆沟锂矿规划产能40.5万吨/年，2020年已开端向公司正式供给锂精矿质料。估计公司自产锂精矿本钱将低于外购澳矿，为公司带来本钱优势。公司是国内少量具有本乡锂矿资源开发使用经历的企业，料未来在资源获取、矿山建造等方面具有先发优势，有望进一步进步锂质料自给率，稳固一体化布局。
危险要素：锂质料收购的危险，锂价大幅跌落的危险。
出资主张：公司在产能规划和客户结构维度均跻身国内榜首队伍，一起在本乡锂资源开发使用方面具有先发优势。锂价上涨行情中，公司锂盐产销量快速增加，成绩弹性大。估计2020-2022年公司归母净利润为0.78/2.69/4.8亿元，对应EPS猜测为0.10/0.36/0.65元/股。结合国内锂钴职业可比公司估值水平，给予公司2021年5倍PB估值，对应方针价为23.75元，初次掩盖给予“买入”评级。