央行本周二（22日）在公开商场操作中缩量发行了150亿元央票，并一起进行了150亿元的正回购操作，两项利率均环比相等。剖析人士标明，近期由外汇占款负增加、新债发行密布等要素对资金面的扰动仍属短期现象，从公开商场操作情况来看，央行仍在接连平稳的方针...

央行本周二（22日）在公开商场操作中缩量发行了150亿元央票，并一起进行了150亿元的正回购操作，两项利率均环比相等。剖析人士标明，近期由外汇占款负增加、新债发行密布等要素对资金面的扰动仍属短期现象，从公开商场操作情况来看，央行仍在接连平稳的方针基调。另一方面，伴随着通胀压力的下降，货币方针松动未来仍将会在准备金率、利率等方面逐渐实质性完成，商场全体资金面情况在未来较长时期内仍会接连相对宽松的格式。

1年期央票量缩价平

央行22日以价格投标方法发行了2011年第九十期央票，本期央票规划150亿元，发行价格96.63元/百元，对应收益率为3.4875%，发行利率与上一周相等。同日央行进行的150亿元28天正回购的中标利率为2.8%，也继续持稳。统计数据显现，本周公开商场到期资金算计530亿元，假如周四3月期央票不呈现放量，本周央行仍有或许完成资金净投进。

在公开商场接连平稳基调的一起，上星期以来商场资金利率呈现接连上涨。22日，银行间商场7天期质押式回购加权均匀利率已由上星期一的3.3026%涨至4.4138%，阶段上涨幅度达1.1112%。不过，虽然近期商场资金利率继续攀升，但此间干流组织观念仍以为，这与上星期公开商场的资金净回笼、11月中旬以来新债的密布发行等要素相关亲近，资金利率的高企估计将难以继续。

WIND统计数据显现，银行间商场本周到期债券（不含央票）总量为1142.1亿元，而到11月21日本周需缴款的新发债券量（不含央票）则为1981.94亿元，本周组织须净缴款839.84亿元，近期新债的密布供给已对组织资金面带来较为沉重的压力。有交易员就此指出，上星期以来的资金面偏紧仍归于阶段性，在央行现已给出预调微调的方针松动信号之后，商场资金面全体仍会以逐渐改进为主。

宽松信号仍待完成

统计数据显现，未来三个月，公开商场到期资金量锐减。其间本年12月商场到期资金700亿元，2012年1月为410亿元，2012年2月为110亿元。国信证券剖析师李怀定就此指出，在组织对1年期央票需求旺盛的情况下，央行挑选听任央票发行利率大幅下调来缩小发行规划，直接标明央行不想加大流动性回笼力度。鉴于未来公开商场到期量萎缩，估计未来央行有望在公开商场小幅净回笼资金，滑润到期资金量，并一起下调存款准备金率开释流动性。在详细时刻点上，李怀定以为本年12月或下一年1月的或许性非常大。

针对10月份外汇占款近4年来初次负增加，国海证券则指出，未来几个月新增外汇占款估计仍将坚持低位，这将在很大程度上削减商场流动性。因而，进入2012年一季度后，在公开商场到期量显着削减、外汇占款估计又处于低位的布景下，为合作信贷的投进，准备金率很有或许将会下调。而中金公司也标明，在外汇占款较低的情况下，估计央行或许需求主意向商场注入流动性来缓解资金面的严重。

不过，上海一位商业银行交易员仍就此表达出略显不同的观念。该商场人士称，本周二央行再度推出150亿元的正回购操作，虽然有滑润未来公开商场到期资金的方针目的，但在本周以来商场资金面严重情况有必定加深的布景下，央行此举仍然显现出或许无意在数量松动上做出“方针后撤”。因而，在通胀水平下行逐渐成为定局的布景下，央行未来仍或许首选降息，这也更有利于实体经济在企业微观层面的“保增加”。而一旦降息完成，也将从资金价格视点，给商场流动性予以正面提振。（记者 王辉）