宝钢股份(600019)：四季度成绩预告高增加回购显示决心
事情：公司发布2020年成绩预告，估计2020年度完成归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将添加1亿元到7亿元，同比添加1%到6%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将添加10亿元到16亿元，同比添加9%到15%。2)拟会集竞价回购公司A股股份，并用于施行股权鼓励方案，本次回购股份资金总额不超越人民币40亿元，回购价格不超越人民币8.09元/股。
点评：
四季度成绩高增加，全年完成稳健增加。依据成绩预告，公司2020年估计完成归母净利润125.23-131.23亿，同比增速约1%-6%，扣非归母净利润120.60-126.60亿，同比增速约9%-14%。Q4单季度估计将完成归母净利润46.64-52.64亿，同比增速达31%-48%，扣非归母净利润估计42.21-48.21亿，同比增速将高达80%-106%。2020年公司统筹推动疫情防控与生产运营作业，在应急保供、复工复产、安稳供给链等方面取得超预期成效，出现出较强的抗危险才能。一起公司快速应对质料商场大幅上涨与钢铁商场需求动摇影响，充沛发挥多制作基地运营与协同优势，产品规划、种类、质量、服务与盈余水平快速康复，运营成绩完成继续上升。
公司拟会集竞价回购股份施行股权鼓励方案，坚决开展决心。公司自14年以来已施行两轮股权鼓励，有用继续地开释运营生机，本次回购不超越40亿元施行股权鼓励，回购股份不低于4亿股，不超越5亿股，占回购前总股本约1.8%-2.25%。该方案现在推动顺畅，近来公司监事会已审议经过，估计回购将于董事会审议经过起不超越12个月。本次回购不只显示公司长时间继续开展的决心，一起有利于保存中心人才，调集主干积极性，助力公司运营成绩不断进步。
轿车家电复苏叠加新能源产值两旺，公司运营迎利好。12月轿车产值280.4万辆，同比增速6.5%，出现继续复苏，1-12月累计增速-1.4%降幅继续收窄，公司是我国轿车范畴钢材龙头，估计将继续获益于轿车产业复苏。据中汽协核算，2020年全年新能源轿车产销量别离为136.6万辆和136.7万辆，同比别离增加7.5%和10.9%，其间12月新能源轿车产销别离为23.5万辆和24.8万辆，均创前史新高，同比别离增加17.3%和22%，接连6个月完成增加。公司硅钢产能全国抢先，首要用于电动轿车电动机等范畴，新能源需求旺盛布景下有望继续获益。
出资主张：“碳达峰、碳中和”粗钢供给或受约束，制作业兴起板材充沛获益，长逻辑或带来公司估值及成绩进步。估计2020-2022年EPS别离为0.58/0.72/0.81元，对应PE别离为10.27/8.26/7.32倍。给予“增持”评级。
钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅动摇
昭衍新药(603127)：2020年成绩超预期敞开继续高增加形式
事情：1月19日，公司发布成绩预增公告，2020年完成归母净利润3.03-3.22亿元(+69.9%-80.3%YOY)，完成扣非归母净利润2.75-2.93亿元(+77.5%-89.6%YOY)，成绩超出商场预期。
2020年成绩超预期，有望继续高增加。以区间中值核算，2020年全年完成归母净利润3.12亿元(+67.2%YOY)；除掉公司管帐方针调整影响，则2020年完成归母净利润2.80亿元(+57.0%YOY)，20Q1-Q4单季度归母净利润别离为0.19/0.57/0.43/1.62亿元，别离同比增加108%/92%/59%/59%，成绩高速增加超出商场预期，首要因为：1)承受订单高速增加，运营管理水平进步，设备利1用率得到进一步进步，规划化效应凸显；2)非经常性损益(政府补助+理财收益)影响；3)管帐方针改变影响；4)Biomere并表奉献。咱们以为公司成绩有望继续高增加：1)新冠药械研制需求；2)公司姑苏新产能成绩奉献，以及公司方案别离出资8亿、11亿元建造重庆、广州新产能，继续拓宽产能天花板。
3)20H1公司新签定单同比增加70%，20年8月底累计在手订单17.6亿元。
疫情危中有机+港股上市，有望加快国际化。20H1公司海外客户收入占比从2019年的7%大幅进步至34%，疫情在海外继续分散，或许影响海外安评CRO的运营功率，然后进步外资药企挑选公司供给安评服务的或许性，加快公司的国际化进程。公司已收买美国新英格兰区域前三的临床前CRO公司--Biomere(19年12月并表)，经过本次收买，公司将强化满意全球药企在FDA请求临床试验需求的才能，并有望导流海外客户(已建立专门服务国内的BD团队)，翻开公司的生长天花板。一起，公司方案拟港股上市，海外并购有望加码。别的，公司正沿着产业链上下流延伸，公司梧州猴舍项目、形式动物、临床、药物戒备事务稳步推动，深挖护城河。
盈余猜测、估值与评级：公司在手订单足够，跟着新产能投产，成绩将继续较快增加。考虑到公司2020年成绩超出商场预期，高增加确定性较强，咱们上调20-22年EPS至1.38/1.8/2.41元(原值为1.15/1.63/2.25元)，别离同比增加76%/32%/32%，应20-22年PE为97/74/56倍，坚持""买入''评级。
新产能进展不及预期；收买整合不及预期；竞赛加重。
上机数控(603185)：近期共获292亿元硅片大单迈向光伏210大硅片龙头！
事情：签修订泰41亿严重出售合同公告；近期算计取得订单达292亿元公司公告与正泰签定“单晶硅片”长单出售合同。自2021-2023年，正泰将向子公司弘元新材别离收购2.2亿片、3.36亿片、3.36亿片。依照PVInfoLink当时商场均价，估计总出售金额约40.59亿元(含税)。之前公司与天合光能、东方日升、阿特斯先后签定251亿出售合同。
出资关键
与正泰签41亿硅片长单，2021年算计在手订单约13GW！公司单晶硅事务将超预期1)自2020年11月以来，公司与天合光能、东方日升、阿特斯先后签定251亿出售合同，叠加本次与正泰签定的41亿长单，公司未来几年在手订单算计金额已达292亿元。
2)从收购量级来看，未来3年正泰将向公司别离收购2.2亿片、3.36亿片、3.36亿片单晶硅片，咱们估计2021年对应硅片约1-1.5GW左右，算计三年对应硅片约在7-7.5GW左右。
3)结合近期4大收购合同金额加总，现有这几个订单对应2021年算计收购金额到达65亿元(含税)。按GW级预算，咱们估计对应硅片约13GW左右，公司本年出货量有望大幅增加。
估计210大尺度占比逐年进步；公司210大硅片未来龙头位置逐渐奠定！
1)依据公告测算，对应2021-2023年硅片平均价格为3.56元/片、4.69元/片和5.16元/片。参照PVInfolink最新报价，判别210大尺度出货占比将逐年进步，三年算计占比达50%以上。
2)近年来，部分硅片龙头不断向下流进行一体化布局延伸，与电池片、组件厂存在竞赛联系，商场亟需独立第三方供给商。公司作为单晶硅“后浪”，客户联系更为友爱，受下流大力支持，掩盖天合光能、东方日升、阿特斯、正泰、通威、爱旭、东磁等干流客户。咱们判别公司与客户协作友爱、下流承受度高，有望成为210大硅片规划最大、最重要的供给商之一，在大尺度硅片范畴“弯道超车”！光伏210大硅片龙头位置逐渐奠定！
3)10月以来，硅片价格坚持坚硬，咱们估计，跟着公司产能的进步、规划效益的渐显、工艺的改进，公司四季度成绩、盈余才能有望超商场预期。
盈余猜测：考虑公司战略位置和高生长性，上调方针市值至600亿元公司中心竞赛力：单晶硅质量一流、盈余才能极强、客户友爱——高生长性！公司有望成210大硅片未来龙头，全球单晶硅未来有望“三分全国”。考虑大单落地及四季度硅片价格好于预期，考虑近期30亿元定增摊薄，咱们上调2020-2022年公司净利润为6/20/35亿元，同比增加224%/240%/72%，PE别离为57/20/11倍。考虑公司光伏210大硅片战略位置和高生长性，给予公司2021年30倍PE，上调6-12月方针市值至600亿元。坚持“买入”评级。
疫情对全球光伏需求影响、全行业大幅扩产导致竞赛格式恶化。