观念：最新发布的PMI数据看，复苏现已开端放缓，经济下行压力较大。与此一起，流动性保持安稳，但宽松预期提高仍需时日。现在商场结构性行情为主，中期假如通胀回落以及流动性宽松趋势建立，商场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，商场仍存不确定性，结构性行情还将接连，留意全体性危险的一起，可自下而上要点重视个股行情。

今天，沪指接连了节后的反弹趋势，不过深成高开后震动回落，午后一度翻绿走低，迎来调整。盘中，上午两市双双走高低，午后迎来分解，沪指小幅回落，创业板指持续探底。板块方面，煤炭、军工概念股持续强势，游戏、猪肉、民航机场板块异动拉升；燃气、电力、石油、钢铁等周期板块持续走低，碳中和、光伏、氢动力板块体现低迷。

值得留意的是，9月14日商场调整以来，两市成交逐渐萎缩，不过并没有跌破万亿成交关口。而两市接连49个交易日成交额超万亿的记载在9月的最终一天被打破，这一天，沪深股市成交额为9504亿元，2个多月来初次低于万亿大关。至此，两市成交接连过万亿的记载也被定格在49个交易日层面。在此之后，尽管国庆节后首日，商场成交从头站上万亿，但今天两市成交大幅萎缩，再度失守万亿成交。

实际上，重视每次商场成交会集过万亿的时间，都有大小不一的向好行情，这次也不破例。可是成交会集开释并非原封不动，会集性萎缩之际，也常伴跟着商场的调整，现在就是如此。当然，从历史上看，成交集体性萎缩下行情仍有重复，不扫除指数再次反弹乃至拉升的或许，但后期全体上行空间有限，而跟着成交的大幅堆集，危险也在逐渐累积。

所以，咱们重视后期商场能否迎来新的反弹或者是行情还有新高的或许，要点将是经济的提振以及流动性的新预期。一方面，9月最新发布的PMI数据显现经济增速放缓压力较大，但维稳预期一起发动，四季度经济上升成为遍及预期，这对行情并非坏事；另一方面，流动性仍保持安稳，宽松的预期仍在进行中，对商场仍有必定的支撑。此外，恒大事件的影响在削弱，对相关工业的影响在削弱，加之三季报行情在即，商场向好趋势的根底仍是存在的。

总结一下，经济增速下行压力加大，并且通胀高企短时期难以消化，商场全体仍是承压的。不过，现在经济复苏还在，流动性仍旧安稳，商场向好的支撑下，结构性行情还会接连。

展望四季度，假如经济增速放缓预期有所改进，经济提振影响预期有所晋级，包含货币政策宽松预期改进，那么商场在全体向好之下，仍有持续冲击前高的大概率，不然就仍有望接连震动体现。而详细的时机方面，三季报行情行将拉开帷幕，关于成绩预增较大的种类来说，提早重视或是不错的时机；而与此一起，获益于经济影响预期的基建等板块也是能够埋伏的目标。