艾布鲁(301259.SZ)是国内最早系统从事乡村环境归纳管理的企业之一，在乡村环境归纳管理范畴具有全面竞赛才能。公司2021年完成经营收入5.22亿元，归母净利润0.71 亿元。到4 月6 日，可比公司对应2020 年平均PE(LYR)为20.18 倍。

摘要：

公司中心亮点及IPO 发行募投：(1)公司是国内最早系统从事乡村环境归纳管理的企业之一，是极少数在乡村环境归纳管理范畴具有全面竞赛才能的公司。针对农业乡村污染的特色，公司开发了适宜于农业乡村的环境管理技能系统、产品设备和施工工法，在多个乡村环境管理范畴技能水平坐落前列。公司现在积累了丰厚的项目成绩和项目施行经历，在乡村环保职业尚处于新式职业、国家方针大力支撑开展的布景下，公司具有显着的先发优势，面对杰出的开展机会。(2)公司本次揭露发行股票3000 万股，揭露发行股份数量约占公司本次揭露发行后总股本的份额为25%，发行后总股本12000 万股。本次募投项目拟投入征集资金算计3.48 亿元，预期项目建成后将进一步进步公司的环保配备效能和研制才能，为未来事务开展奠定坚实基础。

主经营务剖析：在国家环保方针的支撑布景下，公司成绩稳中有增，2019-2021 年营收和净利润复合增速分别为8.86%和15.67%。公司收入首要来源于环境管理工程事务，近三年该事务营收占比均在90%以上。公司归纳毛利率趋于稳定，2019-2021 年主经营务毛利率分别为27.26%、27.41%和28.39%，环境管理工程事务对毛利的奉献最大。

职业开展及竞赛格式：方针支撑和国家投资总额的继续加大将开释乡村环保职业巨大商场空间，技能创新及集成是未来职业的趋势。乡村环境管理是新式环境管理细分范畴，现在职业界竞赛不充分，乡村环保仍归于“蓝海”商场，国内大多数环保企业只在乡村环境管理的某一方面开展事务，全面从事乡村环境管理的企业较少。

可比公司估值状况：公司地点职业“N77 生态维护和环境管理业”近一个月(到4 月6 日)静态市盈率为22.40 倍。依据招股意向书发表，挑选永清环保(300187.SZ)、维尔利(300190.SZ)、博世科(300422.SZ)、高能环境(603588.SH)、路德环境(688156.SH)、节能国祯(300388.SZ)、金达莱(688057.SH)、启迪环境(000826.SZ)、博天环境(603603.SH)、节能铁汉(300197.SZ)、绿茵生态(002887.SZ)作为可比公司。到2022 年4 月6 日，可比公司对应2020 年平均PE(LYR)为20.18 倍(除掉负值和极点值)。

危险提示：1)运营资金不足的危险；2)宏观经济下行危险。