供给方面，虽然全球能源危机持续推升原油需求，但OPEC+依然决议保持原计划增产，这令商场预期的OPEC+加大增产的期望失败。OPEC+减产结构外，伊朗新一轮核问题商洽仍陷僵局，增供预期难以开释。当时的高油价再次影响了美国最大产油区二叠纪盆地的页岩钻探活动，估计该产区石油产值将在数周内康复至疫情前的水平。不过，美国其他首要页岩油产值仍旧保持稳定或正处于阑珊阶段。由此来看，即便美国二叠纪盆地石油产值急剧添加，也很难回到页岩油昌盛时期的水平。全体来看，OPEC+没有显着增产，伊朗潜在产能仍将被掩盖，美国受飓风气候及隆冬影响，产值开释有限，支撑了原油供给偏紧的预期。

从全球疫情数据来看，9月后，新增确诊人数增速显着放缓且触及年内低位，单日新增确诊人数现已降至30万以下，意味着8月今后德尔塔变异毒株带来的传达小顶峰现已曩昔。世卫安排陈述也表明，除非洲区域新增确诊病例数量添加，其他区域新增病例均呈现下降。一起，美国白宫宣告从11月起撤销来自33个国家游客的游览禁令，改为疫苗接种证明和动身前三天之内的新冠检测阴性证明。估计跟着各国连续免除出行约束，全球航班执飞数量及跨境出行人数将大幅添加，到时将再度推升燃油消费需求。

在亚洲、欧洲和美国能源缺少的推进下，近几周电价已升至创纪录水平，在当时天然气严峻缺少的情况下，估计电力行业将以油替换燃气发电，这可能会使全球原油需求每日添加25万至75万桶。除此之外，本年隆冬预期显现，天然气作为海外多国的取暖发电主力，因为供给缺少导致价格持续上行，使得天然气在发电方面的价格优势不复存在，从而提振了原油的替换需求。若后期天然气价格持续上涨，跟着发电需求对原油消耗量的添加，将进一步推高世界油价。

IMF下调全球经济增加预期，对滞胀宣布迄今以来最严峻的正告，而美联储副主席克拉里达称，开端Taper减缩购债的条件“现已挨近满意”，意味着Taper脚步渐行渐近，对利率更灵敏的短期美债收益率创上一年疫情迸发一年多来新高。而十年期美债收益率失守1.60%，脱离五个月高位，美元指数同步回落，对油价构成支撑，但在IMF正告全球经济增加失速后，油价或存在必定的回调空间。

综上所述，供给端，OPEC+原油产值保持缓步增加，美国受制于本钱开支约束产值增幅有限，伊核商洽仍陷僵局使得伊朗潜在产能将持续被掩盖，四季度原油供给保持收紧预期；需求端仍是商场重视焦点，全球疫情趋缓，多国出行约束连续免除，能源危机迸发后，以油代气需求激增。一起，美国工作数据持续微弱，通胀预期推升之下，以美联储为代表的全球多国央行近期情绪改变，Taper渐行渐近带动美债收益率上行或将约束油价上行高度，但在原油商场供需基本面支撑偏强之下，四季度油价重心仍将持续上移。(作者单位：云财富期货)