一、中心观念

(一)2021年A股商场回忆

受海外钱银收紧预期抬升、俄乌地缘政治要素发酵，以及A股盈余面下行等要素影响，A股自2022年年头开端连续2021年末跌落态势，至今仍较为弱势，到2022年3月8日，上证指数、创业板指、沪深300别离跌落9.5%、22.3%和13.7%。职业来看，金融、地产产业链体现相对较好，要其板块防卫性较好，估值较低，一起房地产方针边沿放松，且钱银方针宽松预期较为共同，稳增加方针发力为职业带来必定增量。上游资源品职业获益于现在全球动力供需偏紧商品价格高企也有必定支撑，在职业涨跌幅中排名靠前。生长板块如电子、新动力产业链等跌落起伏较大，轿车、电子、电力设备等跌幅均超15%。

(二)大势研判：商场短期仍较弱势，长时间格式向好

微观来看，海外来看，商场现已共同预期美联储3月将敞开新一轮加息周期，但前期A股对美联储加息预期现已有所反映，且现在我国稳增加发力作用逐渐闪现，全体冲击不会太大。国内来看，经济底或将在年中到来，方针面仍以稳为主，估计2022年出口同比增速全体将坚持平稳，疫情对消费的冲击或将边沿削弱，出资端现在地产方针开端逐渐纠偏，随两会的逐渐举行，估计后续将有更多稳增加方针推出，经济面估计在二季度逐渐磨底上升。

资金面来看，年头以来新发基金数量逐月下降，北向资金全体呈净流入态势，2022年股市增量资金或环比趋紧，但全体保持净流入态势。

盈余面来看，2022年下半年全A盈余增速或进入企稳上升阶段，钱银-信誉周期的边沿宽松有望缓解中小企业本钱压力、需求端的逐渐复苏有望使企业订单得到改进，一起经济面的改进也将带动企业盈余回暖。

估值面来看，A股全体泡沫有所揉捏，估值继续消化，全A估值现在处于前史相对较低方位，2022年估值处于较低前史分位的电子、医药生物等板块或有估值抬升的动力。

积储力气待机遇，A股装备价值将逐渐闪现。虽A股商场近期有超预期的跌落，但A股不具有大幅跌落至之前低点的根底，一起经济下半年有望回暖，合作盈余面上升，待商场全体危险消化后商场仍有向上空间。

二、2022年装备主线

主线一：高景气叠加方针继续获益的高端制作板块，如军工、新动力、半导体等。职业景气量高且逻辑晓畅具有较好的长时间生长性，可进行战略性布局，逢低买入，留意出资节奏。

主线二：获益于全球动力紧缺的上游资源品板块。2022年资源品长时间供需严重问题仍在，盈余确定性较强，在经济面上升的带动下或有反弹时机。

主线三：防卫性较强且具有反弹时机的消费板块，如白酒，医疗服务、农林牧渔等。现在部分职业估值已跌落至前史相对较低方位，防卫性较强且具有必定的反弹动力，合适逢跌买入。

主线四：轻视值+攻守兼备的金融板块。

三、危险提示

地缘政治抵触超预期的危险；方针大幅收紧的危险等。