头顶“中医医疗服务榜首股”光环，固生堂(02273)上市之后的首份财报分外有目共睹。1月21日，固生堂发布盈余预告公告：公司预期2021年度未经审计归纳亏本净额同比添加不低于70%，经调整后盈余同比添加不低于75%。

在智通APP看来，固生堂的盈余预告首要有两个要点：其一：公司亏本净额的扩展，首要受优先股公允价值变化、可转债公允价值变化、上市开支等非经常性事项影响导致，这三个要素不会继续影响公司财政水平，亦不会影响公司主营事务体现；其二，固生堂经调整后的盈余大幅提高，杰出公司线上线下整合事务才能，盈余模式得到验证。

详细而言，一方面，固生堂归纳亏本净额同比添加，离不开以下三项经调整项目的添加：

榜首：可转化可换回优先股及可转股债券有关的按公允价值计入损益的金融负债公允价值变化。固生堂的招股书显现，2020年全年该部分对损益影响约3.19亿，而2021年到6月30日止六个月，该部分影响损益已超越3.3亿，同比2020年上半年1.98亿添加了66.7%。

固生堂历史上进行了5轮优先股融资，每轮融资向出资组织发行的均为可转可换回优先股，每个管帐期间需要对优先股公允价值变化进行评价，企业估值越高，优先股的公允价值变化在财政上承认非运营性开支越大。因而，可预见该项损益影响越大，反映固生堂全体估值越高。

而跟着固生堂完结港股挂牌上市，一切优先股均转为普通股，未来将无需就优先股的公允价值变化承认任何进一步的非运营性开支，不再对往后各期财政赢利发生影响。别的，招股书显现，固生堂已对可转股债券悉数归还，因而可转转股债的公允价值变化亦不再对往后各期财政赢利发生影响。

第二，招股规章界定的初次揭露发售前购股权方案而授出的购股权相关的股份付出对损益的影响。

揭露材料显现，固生堂初次揭露发售前购股权方案授出股份1638.22万股，相当于上市后(购股权方案行使前)的7.11%。其间约40%购股权方案授出的股份在上市当天归属，约60%在上市后分五年归属，因而大部分因初次揭露发售前购股权方案授出股份的股份付出对损益的影响已经在2021年度内发生，今后年度该部分对损益影响较少。该部分影响亦归于非运营性非付现损益影响，因而在考虑调整后运营赢利时相应加回。

第三，上市开支。依据招股书，到2021年6月30日止六个月，固生堂承认上市开支848万。按固生堂发行所征集资金规划，以及商场均匀上市开支份额状况预算，估计2021年度承认的上市费用或不少于4000万，该部分在考虑调整后运营赢利时相应加回，并估计不再影响固生堂今后年度损益。

另一方面，经上述三项非运营性损益调整后，固生堂2021年度经调整盈余同比添加不低于75%。估计公司赢利增加，首要来历收入规划性增加。2021年，固生堂新增门店5家，其间规划体量较大的北京潘家园店鄙人半年开端并表，能够预见公司全体规划性增加并非依赖于外延式并购，应大部分来历于老店的内生可继续性增加。

尤其在新冠疫情固生堂运营的北京、广州、南京、福州、宁波等区域仍遭到不时新冠疫情的影响下，依旧取得较大起伏的收入增加，可见固生堂作为中医医疗连锁龙头，事务耐性强，线下组织与线上渠道交融的商业模式收获期已至，未来公司业绩继续增加可期。

高速开展的固生堂，取得多位闻名券商组织看好。美银证券发布研究报告称，首予固生堂“买入”评级，目标价57.8港元。安信证券以为固生堂杰出的“聚医才能”和“获客才能”是其中心竞争力，首予固生堂“买入-A”评级。