2021年作为“十四五”局面之年和A股“三十而立”后的第一年，本钱商场走势怎么？
11月11日，兴业证券2021年度出资者战略会在上海举行。兴业证券首席战略分析师王德伦坚持权益商场将走向“长牛”的观念，并指出四大要素正成为A股美股化、我国本钱商场“长牛”的助推器。
兴业证券全球首席战略分析师张忆东开场直接亮出定论，“做多我国，港股牛市”。他以为，2021年，港股将迎来久别的指数牛市，性价比好于A股。
A股出现美股化新格局
王德伦以为，2021年不管在准则环境、出资者结构、仍是上市公司质量上都出现出一片新气象，商场全体将动摇向上。
全球经济基本面从疫情中康复向上，流动性预期改动是引导行情的首要对立。商场首要忧虑在于流动性何时收紧以及对财物价格调整的影响，但王德伦判别全球微观流动性或许易松难紧，无通胀、不紧缩。股市流动性稳中有进，好于商场预期和社会微观流动性，居民、组织、外资等继续添加权益财物比重。居民装备、组织装备、外资装备是我国权益年代的重要推手，跟着A股走向老练，资金流入A股的趋势仍在继续。
他说，四点要素成为A股美股化、我国本钱商场“长牛”的助推器。
一是准则要素。本钱商场根底准则系统不断完善，全面注册制行将施行，退市准则有望出台，为A股美股化趋势的确认供应了优秀的方针土壤；
二是监管要素。本钱商场进入“严监管”年代，商场运转健康平稳、融资功用明显发挥、上市公司质量提高、商场秩序明显好转；
三是公司要素。阅历30年的“赛马”，优质龙头中心财物现已胜出，且越来越多好企业登陆本钱商场，能让出资者更能共享到国家开展的盈余；
四是出资者组织化。组织出资者持股占A股流转市值比例到达30%，出资者结构逐步优化、去散户化，愈加有利于A股“长牛”。
职业装备方面，王德伦以为，应布局景气复苏的三条主线。
一、复苏服务业
从盈余弹性视点，应重视从疫情中梯队式康复的服务业：航空、影视、餐饮旅行、金融、医疗服务等。
二、优势制作及出口链
高端制作范畴应重视新动力车及光伏产业链，该范畴一方面受国内需求回暖带动，另一方面切入海外供应链占据全球比例。化工、轻工、家电、机械及器械等优势出口链条，在全球经济康复叠加疫情仍未衰退，国内出口优势企业继续收成订单，曩昔几年低需求下的情况下供应侧将继续优化。一起，经济康复带动制作业继续复苏，叠加国外潜在的大规模影响方针，工业金属价格有望继续上行，应重视铜、铝等工业金属。
三、科技生长
科技生长是长时间主线。顶层规划+高质量开展需求驱动+下降融资难度，多要素推进科技生长进入长时间向上通道。短期重视成绩继续开释的消费电子、5G使用、军工等，中长时间重视“十四五”推进下的国产代替，如半导体链条、新材料等。
“做多我国，港股牛市”
张忆东的中心观念如下：
一、2021年海外要素将成为我国财物装备的要害变量。
大国博弈是常态，但2021年中美联系迎来相对平缓期，至少好于2020年，海外资金对我国财物特别是港股的危险偏好将会改进。防控疫情、化解美国社会对立敌对将是拜登的燃眉之急，疫情、高失业率加重了贫富差距和种族对立。2021年，拜登将优先处理美国内部问题，中美或进入相对有序、可控的竞赛联系。海外流动性环境仍将坚持宽松，当时发达国家的通胀危险不大。欧美经济迎来复苏、自动补库存、阶段性通胀预期。
二、我国基本面：库存周期继续，朱格拉周期发动，高质量开展是大趋势。
我国2021年经济增速前高后低，除掉基数效应的错觉，亮点仍在结构。中期来看，我国库存周期向上，优质上市公司赢利添加有望继续回转。长时间来看，疫情推延全球供应链重构，我国十四五规划正当时；可以扩大内需、完成内循环是大国经济的优势；准则盈余向实体经济歪斜，本钱商场服务经济转型立异，企业家决心增强。“内循环为主、双循环驱动”新开展形式驱动我国高质量开展。
三、资金面：我国或将“微观控杠杆”，但海内外资金装备我国优质权益财物是更重要的结构性力气。
下一年内地流动性环境整体坚持中性，较难大放或大收，或许不如2020年宽松， 但也不会重演2011、2018年式“去杠杆”。高质量开展、本钱商场开展或许是更有用的稳杠杆方法。2021年人民币有望连续渐进增值的趋势；且我国金融敞开深化，招引世界本钱流入。其间，作为先行目标，债券类财物在高利差和人民币增值预期之下招引外资流入的力度大幅添加。
四、本钱商场展望：2021年，港股将迎来久别的指数牛市，性价比好于A股。
经济复苏、价值重估，有利于现在价值股占比大的恒指、恒生国企指数；港股性价比好于A股和美股。港股恒生指数和恒生国纠正产生面貌一新的进化。跟着指数编制规矩的改动，估计恒生指数的职业市值结构在三年内将可堪比标普500指数。
出资战略方面，张忆东以为，应该遵从“价值重估、生长驱动，做多我国、港股更佳”。
主线一：
短期全球复苏共振，全球大类财物再装备，价值重估。
金融、地产等职业龙头价格低；出资黄金长时间对冲欧美财政赤字货币化，中期对冲通胀预期。海外影响、经济复苏超预期所带动β行情，有利于铝、铜。
主线二：
披荆斩棘的先进制作业龙头——“双循环”驱动、立异驱动。
要点重视以新动力车、光伏为代表的清洁动力、精密机械、新材料、工业4.0等先进制作业龙头，兼具周期盈余弹性和科技立异特点。
主线三：
新经济范畴精选阿尔法，力求高添加、忍受高估值。
要点重视半导体和消费电子。消费医药是长时间成绩确认的赛道，可是需求依据生长性和性价比精选个股。