11月13日，由鲁证期货与鲁证本钱主办的“第六届我国大宗产品场外衍生品组织协作会议”在济南举办。本年新冠肺炎疫情爆发以来，场外衍生品对大宗产品商场的保驾护航功不可没，在助力防疫物资出产、协助实体企业复工复产以及服务“三农”等方面展示了“金融才智”。各危险办理公司经过多元展开全体完成了正添加，但场外衍生品成交规划有所萎缩、组织盈余才能有所削弱、外部竞赛压力持续增大、监管收紧的状况并未显着改动。
A 场外事务展开面临压力
本年面临巨大的挑战和杂乱的商场环境，危险办理公司场外事务在期货职业助力脱贫攻坚及抗“疫”过程中扮演了重要人物。但本年的环境关于危险办理公司场外事务而言也是一场“大考”。期货日报记者在会上了解到，本年产品场外事务的推动难度仍然较大。
据国泰君安危险办理公司总经理魏峰介绍，因为年头商场动摇较大，避险需求攀升，危险办理公司场外事务随之激增。但进入二季度后，疫情对一些场外事务工业客户的影响开端闪现，存量客户活泼度以及新客户增量较去年同期都呈现了下滑。“从公司的视点看，尽管下半年部分产品的动摇性较高，可是假如和公司首要客户买卖的种类不符合，公司没有堆集相关种类的头寸，也很难添加盈余。”魏峰表明，场外事务板块本年面临的压力仍然存在。
“一季度后，咱们也显着感受到场外事务客户的丢失。”华泰长城本钱副总经理刘东东认为，尽管前几年场外事务量添加较快，但首要事务客户相对会集且类型单一，根底并不厚实。少量客户关于期权的了解和使用也不行深化，遇到极点行情简单发生预期外的亏本，这也阐明投资者教育负重致远。在疫情布景下，咱们更多地挑选线上交流，交流深度有限，不利于商场的开辟。此前场外事务监管以及内部风控合规持续收紧，各公司展业都更为慎重。全体来看，在多方面要素的影响下，本年商场很难有显着的事务增量。
此外，在本年极点商场行情下，危险办理公司展开场外事务也面临“爱莫能助”的问题。职业人士坦言，本年商场受疫情等要素影响价格动摇剧烈，在这些工业客户最需求危险办理服务的时分，一些公司却因为内部风控合规要求、内部查核、买卖才能、资金等方面的约束，不能“挺身而出”为工业客户供应能够承受的报价和合理的危险办了解决方案，这也在必定程度上影响了工业客户关于场外商场事务的决心。
有职业资深人士表明，现在一些公司的报价不能成交，其实仍是买卖才能缺少、缺少中心竞赛力的体现。职业界存在合理范围内的“价格战”并不完全是坏事，让各个公司都坚持危机感，就有进步的动力。
“现在来看，最差的时分现已过去了。”刘东东表明，阅历了本年疫情下的极点行情，许多客户对场外事务尤其是期权的知道有所加深，展开事务也更为理性。危险办理公司在活泼进步本身买卖才能和产品立异才能的一起，经过方差交换等新式场外产品满意不同客户的需求，未来商场仍存在很大潜力。
B 多元拓宽进步盈余空间
面临产品场外商场增量放缓，包含国泰君安危险办理公司、华泰长城本钱、银河德睿、永安本钱、鲁证本钱等在内的职业公司本年自动测验经过权益类产品扩展弥补场外事务量。“年中股票商场成交活泼，且相关场外产品商场不太拥堵，咱们就自动参加了指数收益交换等指数增强产品事务，拓宽了场外事务的标的。”魏峰介绍，现在国泰君安危险办理公司的场外客户除了与产品相关的实体企业、买卖商等工业客户，还添加了一些持牌金融组织，完成了必定的事务增量。
一起，近两年工业客户关于含权买卖形式也体现出很大爱好。刘东东说，在本年的投教活动中，多地的工业客户对含权买卖反应活泼，也会自动问询含权买卖。职业界一些归纳类的公司纷繁深挖传统客户需求，环绕上下游出产企业状况，推动场外事务与期现事务联动，一方面完成了部分场外事务增量，另一方面场外与期现事务交融发生的衍生品东西也能够为危险办理公司本身所用，促进公司归纳收益进步。
“现在含权买卖形式现已逐渐走向老练。”永安本钱副总经理蒋寒立表明，因为永安本钱现货事务展开早、规划大，场外团队和期现团队的协作也比较多，该板块事务本年稳定添加。在他看来，现在许多公司的含权买卖事务形式实质上差异不大，但场外事务的推动状况更多仍是看各公司的途径和服务客户才能。
此外，许多职业公司本年侧重进步本身买卖才能，展开自营事务。多位业界人士表明，一段时间内，场外事务量其实更多由商场行情和流量决议，首要取决于客户志愿，事务本身有很大的不确定性。买卖团队能够自动展开自营事务，经过场内场外商场套利等买卖方式，充分发挥本身买卖才能优势，添加公司的全体盈余。
也有职业人士提出，现在危险办理公司同业之间协作仍有很大进步空间。现在各公司之间事务更多是竞赛联系而非协作伙伴联系，根本都是客户报价比同业好，其实能够同业之间协作，把大客户的单子接下来。大组织有实在需求，可是一家公司接不下来，工业就不乐意再投入这个商场，因而各公司需求加强协作。
从职业界部来看，蒋寒立表明，其实危险办理公司尤其是高层应该都相互了解，大宗产品其实是个相对小众的商场，从国外老练商场经历来看，产品场外期权事务完成高盈余并不实际，公司应该对事务盈余有合理的预期。
C 场外建造还需外部支撑
鲁证期货党委副书记、鲁证本钱董事长李学魁在会议致辞时表明，仍看好场外事务展开潜力。在他看来，场外事务要完成打破，进一步发掘商场潜力，一方面需求危险办理公司进步本身竞赛力和服务商场才能，深化推动供应侧结构性变革，经过持续不断的立异打破事务展开瓶颈；另一方面也期望职业协会、买卖所对危险办理职业有必定的容错空间，并持续给予多方面的支撑和协助。
跟着近几年危险公司产品类事务到达必定规划，事务领域也从产品扩展到权益类产品，职业人士感受最深的便是职业公司在资金和诺言方面都面临着瓶颈。因为危险办理公司在国内商场建立和展开时间短，全体盈余额、本钱实力、诺言均不及券商等其他大型金融组织，当时银行对危险办理公司的支撑力度仍较小。
尤其是职业界部分公司衍生品事务与期现事务分设在两家公司，专攻衍生品事务的公司被银行等金融组织视为“类金融公司”，银行授信受限更为显着，严峻缺少融资途径，跟着事务的扩展，单纯依托母公司注资现已远远不行。职业人士呼吁，有关部门在方针方面应给予更多支撑，协助危险办理公司与银行对接协作，引导更多金融组织一起促进国内场外产品商场展开，助力构建多层次本钱商场。
与此一起，有职业人士也呼吁监管层和股东为场外商场展开发明更大的生长空间。2013年建立至今，危险办理公司在立异服务实体经济方面成效显著，但全体仍处于展开初期，许多事务形式需求进一步探究、试错。
近几年，监管层对券商权益类场外事务的要求逐渐放宽。“尽管券商展开的收益交换与危险办理公司相关事务实质并无差异，但危险办理公司的事务恰当性要求和券商有不同。当时危险办理公司的事务恰当性要求仍是依照个股期权恰当性进行。”上述职业人士表明，在这种状况下，本年头部危险办理公司的场外团队遍及遭受了人才被券商“截和”的状况。
实际上，从人才团队视点看，危险办理公司衍生品事务即使和券商比较也存在必定优势。跟着近几年的事务展开，危险办理公司在定价、买卖等方面堆集了丰厚的衍生品商场经历，部分公司团队本钱回报率乃至高于券商。全体来看，大部分业界人士仍看好未来危险办理公司场外事务展开潜力，信任在竞赛不断加重的商场环境下，危险办理公司必定能够发挥其重要而特别的效果。