玻璃自7月底以来，期价走出一波回落态势。7月底，工信部出台价格控制文件，商场心情转弱，别的疫情加剧，部分区域加工厂开工和运送遭到限制，现货也呈现降价累库，微观方面，地产出售数据体现一般，商场关于远月预期走弱，一系列要素下，盘面走出了大幅贴水的结构。大幅贴水格式下，近期盘面仍然大幅下探，创下自6月以来前史新低。本文将讨论其背面原因。

一、金九旺季成色差，现货继续累库，疫情复兴，9月难有改进

本年8-9月份现货体现不及预期，旺季成色差，下流资金紧张，收购心情弱，厂家继续累库，按隆众数据统计，现在同比现已高于2019年水平，虽然压力不大，但全体商场心情弱，加上最近华东区域飓风暴雨，华南区域疫情复兴，估计运送和深加工开工或遭到必定影响，本周将继续累库，而后期是中秋和国庆假日，职业大概率连续累库，9月现货难有改进。从各个区域走势来看，有所分解，华南区域体现相对较好，库存下降，价格小幅上涨，但其他区域连续累库。现货价格方面，全体高位震动偏弱走势，8月份以来，全体沙河现货走势偏弱，降价累库。

二、职业赢利高，供应前史新高，后续有新增压力，但不大

自上一年现货大涨以来，职业赢利不断创新高，虽然职业产能置换严厉，但赢利唆使，产能仍然呈添加态势，截止现在，本年新增4条生产线，产能添加2900吨，复产焚烧14条线，产能添加9250吨，冷修8条生产线，产能削减5300吨，产能净添加6850吨，占总产能约4.2%，现在在产产能169320吨，处于前史新高。从后续方案组织来看，2021年还有5条左右浮法生产线焚烧，产能大约3000-4000左右吨，占总产能约2%左右，而冷修的生产线，现在职业赢利好，估计大概率会推迟冷修，产能或小幅添加，但压力不大。

三、下流订单状况弱，能耗双控及福建疫情复兴，或影响玻璃下流深加工开工

微观方面，现在下流资金紧张，加之原片价高，深加工以开口合同和短线订单为主，存在选择性接单现象，关于原片收购也是持谨慎态度。下流订单状况，截止8月底，深加工订单天数27.6天，环比略有削弱，从近期问到的9月份订单状况来看，加工订单增量不明显，商场体现一般。而能耗双控，对玻璃供应影响不大，首要是影响玻璃深加工开工，影响下流需求，加上最近福建疫情复兴，或对当地深加工开工和玻璃运送形成必定影响，能耗双控和此次疫情区域首要在华东和华南，而华东华南两地玻璃深加工占比多，假如开工受影响，需求会遭到按捺。微观方面，自7月份以来，地产出售继续走弱，当地调控方针加码，房企资金紧张，从高频数据监测看，8-9月份出售连续弱格式，远期预期走弱。

四、贴水起伏大，做空安全边沿低

现在基差到达600元左右，贴水起伏20%，创近几年前史新高，做空安全边沿不高。重视后续玻璃库存走势和下流订单状况。现在中下流库存偏低，假如需求好转，下流存在补库需求，玻璃库存有望拐头。

- 总结 -

旺季成色差，现货继续累库，下流订单一般，加上能耗双控和福建疫情复兴，玻璃期价呈现大幅回落，现在基差前史新高，做空安全边沿不高。但中秋国庆即将来临，9月现货难有改进。短期主张震动操作为主。重视10月份之后下流需求状况，现在中下流库存偏低，假如需求好转，下流存在补库需求，库存有望拐头。