7月中旬以来，债市持续动摇。剖析人士普遍以为，后续资金面大概率坚持“紧平衡”，这意味着短期内债市还将持续震动。

债市动摇加大

8月24日，债市动摇较大，长端种类尤为显着。10年期国债期货主力合约早间低开低走，但午后反弹，一度涨超0.08%，盘中坚持震动，尾盘转为敏捷下行，终究跌落0.14%。

事实上，7月中旬以来，债市全体动摇较大，长端利率呈“W”型曲线震动。华泰证券张继强团队以为，7月中旬至今，长端利率横盘近一个多月，债市堕入“上下两难”的地步，其中心原因在于商场关于根本面、货币方针等预期趋于共同。

业内人士剖析称，一方面因为外部环境仍存在改变因子，央行大规模投进流动性，呵护资金面，股市持续上攻乏力；另一方面，当时流动性并不算非常宽松，8月高频数据显现经济根本面持续回暖，或助推危险偏好上升。

国泰君安覃汉团队以为，当时债市处于“青黄不接”情况，投资者简单看短做短，近期资金面改变更加重了商场动摇。

8月以来，央行显着加大公开商场操作力度，上星期还对本月到期中期假贷便当进行超量续做。到24日，8月以来央行通过公开商场操作净投进流动性7900亿元，但资金面并未显着宽松。一起，8月以来隔夜Shibor累计上行57个基点。8月中旬以来，7天期Shibor根本坐落2.2%上方。8月24日，DR007加权利率小幅回落报2.27%，仍显着高于同期限方针利率，且与DR001呈现倒挂。

短期料持续震动

张继强团队以为，央行现已表现出呵护流动性的情绪，资金面进一步收紧或许不大。不过，货币方针全体中性，利率债供应压力待解，结构性存款还将持续压降。这些要素决议了资金面全体仍是紧平衡。

华创证券周冠南团队也以为，通过时点性调整，后续资金面或仍连续紧平衡情况。就长端利率而言，资金面动摇或构生长端收益率短期调整的动因，但经济根本面修正速度削弱、地产融资和当地债款监管边沿收紧，这些均不支撑长端收益率大幅上行。

申万宏源证券孟祥娟团队指出，7月消费数据改进弱于预期，短期内资金利率估计坚持相对平稳，若危险财物再次走强将限制债市，8月债市料持续震动调整，仍看空下半年债市，估计2021年上半年10年期国债收益率高点有望到达3.5%左右。

国泰君安覃汉团队以为，即使达观景象下资金面情况呈现阶段性平缓，也无法成为做多债券的主因，年内债市呈现第二轮跌落是大概率事情。