周四(10月15日)，债券商场现已消化了各国政府为抗击疫情而投入的数万亿美元资金，但外汇商场的投资者对各国剩下的财务实力感到不安。因为发达国家基本上没有进一步降息的空间，投资者越来越将政府赤字视为衡量钱银命运的目标：那些能够动用更多财务弹药的国家的体现将会更好。

迄今为止，创纪录的低假贷本钱盖过了对赤字的忧虑，赤字往往会导致钱银贬值。但是，跟着投资者从头评价公共财务，钱银体现开端呈现分歧。

“大多数央行正在尽或许地放松方针。就钱银和财务(方针)的相对重要性而言，财务方针的重要性显着上升，”道富举世参谋全球外汇主管James Binny表明。

作为汇率的驱动要素，人们重视的焦点从利率转向赤字和债款比率，突显出潜在的赢家和输家。

赢家将包含挪威克朗和瑞郎，以及澳元。相对于赤字和债款占国内生产总值(GDP)比重相对较高的竞争对手，澳元一直在上涨。英镑、加元和各种新式商场钱银或许会滞后。

甚至连作为全球储藏钱银的美元或许也不能逃过，Binny看好欧元/美元，因欧元区政府具有比美国更大的储藏，能够在不惊扰投资者的情况下添加开销。尽管民主党在11月美国总统大选中取胜或许意味着美国将出台更多影响办法，但欧洲至少在账面上还有进一步举动的空间。尽管两国的债款与GDP之比估计都在100%左右，但本财年美国预算缺口估计将到达年产出的16%，而整个欧元区的缺口约为8.5%。

法国兴业银行(Societe Generale)策略师Kit Juckes猜测，假如欧洲再次大举开销，“欧元将大幅走高”。他说，欧元/美元现在在1.17邻近，2021年将在1.20-1.30之间买卖。

疲弱的油价令挪威25年来初次呈现预算赤字，但近几周，受赤字较小和债款与GDP之比低于50%的推进，挪威克朗呈现反弹。

而相同与商品价格挂钩的澳元和加元比较，澳元的体现更好。到本年6月，澳大利亚的预算赤字估计将到达创纪录的11%，但加拿大的预算赤字或许到达16%。澳大利亚的债款比率为25%，加拿大为31%。估计到2021年年中，澳大利亚的这一份额将升至35%左右，加拿大在2020/21财务年度将升至49%。

Juckes称，债台高筑的国家的政界人士更有或许不肯进一步添加开销，然后令辅币承压。他说：“这取决于你有多英勇(添加开销)，以及你添加开销的才能有多大。”他估计财务问题将在2021年成为更首要的问题。

英国便是一个比如。该国财务部长苏纳克(Rishi Sunak)正告称，有必要经过增税来修正公共财务，并将用一项不那么大方的方案替代工人度假方案。英国本财务年度的预算赤字估计将到达GDP的18.9%，这是自二战以来从未有过的水平，公共债款也超过了100%，英镑注定要挣扎。再加上英国脱欧的不确定性，英镑/欧元本年大幅下降。

这一趋势也有破例。历史上被视为避险天堂的日元本年走强，因日本巨大的国内储蓄抵消了对其公共债款占GDP230%的忧虑。美元/日元本年迄今已跌落3%。