新年开市第一天，永安期货(600927.SH)遭头部券商研报“唱空”，股价开盘不久便现跌停。到下午收盘时，其股价仍封于跌停板上，报33.77元/股，对应市值491.5亿元。
1月3日，中信证券研讨团队发布个股研报，题为《永安期货出资价值剖析陈述——期货龙头，但不廉价》，给予永安期货 “卖出”评级，这也是永安期货前史上首个“卖出”评级。
值得留意的是，永安期货于2021年12月23日在上交所主板上市，上市当日收报25.88元，涨幅44.02%。随后5个买卖日接连斩获涨停板，股价被推高至41.69元/股，市值到达606.8亿元。而在上星期五(12月31日)，商场画风骤变，永安期货迎来首个跌停，收盘报37.52元，跌幅10.00%。也就是说，永安期货现在已是接连两个买卖日跌停。
对此，华鑫证券剖析师曹愻川对经济调查记者表明，“当时关于出资者来说，比较于去重视股价能涨到多高，更应重视永安期货未来构成的相对安稳的估值区间，那大概率会成为期货职业上市公司的价值锚点。”
首个“卖出”评级
1月3日，中信证券发布研报《永安期货(600927)：期货龙头但不廉价》，研讨员为童成墩、薛姣、陆昊、邵子钦、田良。研报称，永安期货现在市值546亿元，对应2022年PB为4.4x、PE为35x，估值已不廉价；从未来一年时刻考虑，未来一年方针价对应2023年1月的方针价，满意中长时间估值逻辑的起点。现在公司流通股为1.45亿股，流通盘比较小，短期内次新股特征显着，2022年12月23日为5.3亿股流通股，流通盘将大幅扩展，估计公司估值将在未来一年趋向理性，公司股价相对商场存在跌落超越10%以上的危险，契合“卖出”评级规范，初次掩盖给予“卖出”评级，取估值上限对应每股方针价为22元人民币。
永安期货兴办于1992年9月，是第三家A股主板上市期货公司。公司大股东为财通证券，实践操控人为浙江省财政厅，直接操控永安期货70.84%的表决权。公司总部在杭州，以期货经纪和危险办理为主业。
中信证券指出，公司在2019和2020年净赢利均超10亿元，远超职业第二名和第三名，净资产收益率安稳在15%左右。截止2021年6月底，公司净资产为86.6亿元，和第二名距离正在缩小，经过A股上市融资25.1亿元，有望坚持职业龙头方位。
中信证券在研报中写道，“从中长时间(一年以上)看，永安期货估值或许趋向券商股估值；以券商估值为基准，咱们再给公司50%估值溢价，估计公司未来一年合理估值区间为225-320亿元。”
据不完全统计，自2021年11月份以来，掩盖永安期货券商研报有6份，别离来自中信证券、华泰证券、海通证券、兴业证券、华鑫证券和华金证券。其间，只要中信证券给予“卖出”评级。例如，华泰证券给予该公司增持评级，华鑫证券给予“引荐”评级，华金证券给予“买入-A”评级。
值得一提的是，在方针价方面，各家券商的观点呈现较大不合。华泰证券表明，估计公司2021-2023EEPS为0.88/1.01/1.12元，可比公司2022E均匀PE估值为28.80x，考虑到公司为期货职业龙头，规划优势与盈余才能杰出，各事务条线领跑，给予估值溢价至2022EPE30x，对应方针价30.23元/股；海通证券给出的是“优于大市”评级，对应合理价值区间为19.81-21.39元；华金证券给予“买入-A”评级，参阅前史和可比公司均匀估值，给予2022E 4.50x 方针PB，推导得出方针价43.60元。
增速与估值
针对公司股票接连2个买卖日(2021年12月31日、2022年1月4日) 收盘价格跌幅违背值累计超越20%的状况，1月4日收盘后，永安期货发布公告称，“经公司自查，并向实践操控人发函咨询，到本公告日，不存在应发表而未发表的严重信息。公司敬请广阔出资者留意二级商场买卖危险，理性决议计划，审慎出资。”
值得一提的是，比较于从前在A股上市的南华期货和瑞达期货，上市后均收成16个涨停板后才翻开，“期货一哥”永安期货仅收成6个涨停板的开场“首秀”，好像完毕得过于匆促。
数据显现，永安期货2021年上半年完成经营总收入166.85亿元，上年同期为110.95亿元，同比增加50.38%；完成归属于挂牌公司股东的净赢利为7.40亿元，上年同期为4.1亿元，同比增加80.24%。
同期，瑞达期货完成经营总收入10.63亿元，上年同期为4.56亿元，同比增加了138.43%；完成归属于上市公司股东的净赢利2.38亿元，上年同期为7137.66万元，同比增加了233.36%。南华期货半年度经营收入为42.43亿元，同比削减20.21%，归属上市公司股东的净赢利为8648.16万元，同比增加160.04%。
从成绩体现来看，2021年上半年，永安期货成绩增幅不及别的两家A股上市期货公司，但期货职业全体完成净赢利60.92亿元，永安期货占职业总净赢利的12.15%，仍坚持着职业龙头方位。
关于永安期货接连两个买卖日跌停，华鑫证券剖析师曹愻川向经济调查记者剖析道，“首要，我以为是涨得太多了，由于从永安最新的财报来看，赢利增加是比较一般的；其次，即便期货公司依照市盈率来估值，30倍以上就有点太高了。”曹愻川以为，比较于去重视股价能涨到多高，出资者更应重视永安期货未来构成的相对安稳的估值区间，那大概率会成为期货职业上市公司的估值参阅。