10月21日周三，沪深两市继续震动调整，创业板指数跌幅较大，白马股体现相对抗跌，近期商场走势全体上来看仍是一个震动调整的走势，挣钱效应比较差，个股也呈现了必定的动摇，这阐明了其时商场仍是在震动调整期。从十一节往后商场先是呈现一波上攻行情，冲击了3400点，但随后再次呈现了回落，阐明商场的决心还没有彻底康复。
三季度大盘也呈现了一个箱体震动的走势，现在来看商场还没有打破箱体的上沿，商场还在震动调整，蓄势来寻觅打破的时机。从本周发布的经济数据来看，我国经济面在疫情操控住之后呈现了微弱复苏。本年一季度为了应对疫情的冲击，我国采取了工厂关门、商场歇业的做法很快的操控住了疫情，一季度GDP下降了6.8%，但二季度就回升到3.2%，三季度的回升到4.9%，应该说经济康复的是十分敏捷的，四季度估计GDP会回升到6%左右，也便是康复到正常水平。
依据国际货币基金组织IMF的估计，本年全球经济遭到疫情的冲击都比较大，欧美经济遍及呈现负增加。在全球首要经济体中，只需中国经济能够完成1.9%的正增加，这在全球经济堕入阑珊时是着实不易的。这一方面体现了我国疫情防控行之有效，对经济的影响逐渐消化掉，另一方面也体现出咱们经济结构比较完全，经济增加具有必定的耐性。
本年出口遭到海外疫情的影响较大，出口呈现了增速下降，但咱们中心提出以内循环为主，国际国内双循环的战略格式，加大内需增加。前三季度消费增加现已由负初见转正，特别是近几个月消费增加是比较快的，当然这也和我国电商比较发达有关，线上消费大幅增加，必定程度上弥补了线下消费的下滑，这一点也是欧美经济无法比较的。
我国电商，包含外卖此类线上消费，又称非触摸经济，曩昔几年迅猛开展。因而这次疫情尽管冲击了线下消费，但这种非触摸经济大幅增加弥补了线下消费的缺乏，这也是我国一个重要的比较优势，便是咱们关于互联消费的承受能力很强。互联、电商开展的很敏捷，包含像直播带货，以及外卖、拼团等等一些新的消费方式，咱们都比较简单承受。欧美许多国家在线上消费方面一向是畏缩不前，比如说欧洲忧虑关于线下的一些实体店形成冲击，因而对线上的出售一向有约束的方针。
消费现在现已成为咱们GDP增加最重要的一个引擎，上一年的消费对GDP的奉献就现已超过了60%，有的纪录乃至到达70%以上，这一方面是由于出资增速的下降和出口增速的下降，让消费的奉献相对进步，另一方面，也阐明我国消费商场的潜力是很大的。
曩昔几年我一向主张咱们要点重视消费白马股，消费是我国增加最确认的一个方向，消费白马股的出资时机是比较确认的，白酒、医药、食品饮料，我把它叫做消费三剑客，这几个职业的龙头股曩昔几年了都呈现了比较好的一个涨幅，给出资者带来了很高的报答。由于涨幅过大积累了许多的获利盘，因而最近也呈现了一些获利回吐，包含一些组织和个人在年末实现收益，卖掉了一些涨幅较大的股票去抄底轻视值的板块。因而从前段时刻商场的体现来看，向以银行为代表的这些轻视值板块呈现了较好的体现，消费股则是呈现了高位回落。
但出资要着眼于中长时刻，在其时这种状况之下要想布局下一年的时机，我以为仍是要紧紧捉住消费白马股这一条主线。无论是获益于消费晋级的品牌消费品，仍是获益于消费总量扩张的一般消费品，都具有继续增加的时机，乃至像BATJ、美团、拼多多这些独角兽企业，其实它们无一例外也都是消费加互联，在消费大增加的这种布景之下，经过互联的手法进步了功率，取得了比较大的开展。
周期股最近也呈现了必定的体现，比如说像获益于经济复苏一些周期股的三季报比较好，也呈现了反弹，像有色煤炭、钢铁化工、银行、地产等等，这些周期股呈现体现，我以为是一个阶段性的现象，并不能继续，向轻视值的板块上涨，更多的能够了解成一个补涨，由于之前上涨的比较少，和消费股的估值距离越来越大，到年末，资金会进行阶段性的调仓换股，带来了轻视值股票反弹的时机，但这种继续性并不强。
周期股的出资和消费股不一样，必定要做大的波段，比如说呈现10~20%的涨幅，或许就要获利了断了，它不像消费股，买了是能够拿来养老的种类，能够买了就睡大觉了，除非消费股根本面发生了严重改动。我一向主张咱们跟着巴菲特去学价值出资，巴菲特挑选一支好股票，或许需要花许多的时刻和精力去看公司的财务报表，去看公司的管理层是否优异，他一旦选中了一只长时刻持有的股票，他不会简单卖掉，巴菲特自己也说，我选出一支好公司不简单，我不会由于短期商场的动摇把它卖掉。许多出资者都问我，做价值出资，什么时候应该卖出这些股票？
巴菲特给咱们答案了，他提出卖出股票的三个条件。
第一个条件便是你所出资的股票，根本面要换。
你挑选这个股票时，它仍是比较好的增加，但假如发现它根本面都换了，那必定要卖掉。经典事例便是当年巴菲特低点抄底中石油，然后取得了几倍涨幅之后，在2007年，中石油回归A股上市之前，将港股的中石油，卖掉获利了断。其时他承受媒体采访就讲到他卖掉中石油，是由于其时国际油价现已到了148美元每桶的前史高点，将来油价大概率会大幅下降，中石油的市值现已超过了X美孚的两倍，成为国际第一大市值的公司，一方面是公司的根本面呈现了增速下降相当于根本面改动。
另一方面，便是卖出股票的第二个条件便是估值过高。其时中石油的估值的确是十分高的，因而巴菲特在其时获利了断卖掉了中石油。当你发现你处的公司业绩增加变缓或许是根本面改动，要么是估值过高，这两个条件都是卖出股票的条件。
第三个，便是你发现了更好的出资时机。
巴菲特在科技股上，一向出资十分慎重。他以为科技股的护城河比较窄，很简单被他人攻破，一个技术进步就或许推翻一些科技股的出资价值。因而他很少投科技股，但曩昔十年是第四次科技革命大迸发，美国的科技股都呈现很大的涨幅，巴菲特就尝试着买了科技股的蓝筹股IBM。他买了IBM之后拿了三四年的时刻，成果发现IBM错过了移动终端的时机，个人电脑的开展现已日落西山，日薄西山，IBM将他的个人PC事务卖给了联想。
他发现了苹果公司愈加优异，苹果账上有许多的现金，而且苹果现已不只是一个科技股，实际上它是一个消费股，特别是iPhone，根本上有实力的都买了iPhone智能手机，因而巴菲特发现苹果的出资价值比IBM更大，因而他把IBM亏钱卖掉，换了苹果。而且在每一轮苹果股票跌落时，它就进行加仓，现在苹果的仓位现已占到他旗下伯克希尔-哈撒韦股票持仓的30%。能够说是第一大重仓股。苹果这几年体现十分杰出，尽管经过本年3月份美股的四次熔断，苹果现在股价再创前史新高，巴菲特取得了翻倍的收益，到达300亿美元左右的出资报答，能够说重仓苹果这一家公司，就把股神在其他股票上的丢失根本上都赚回来了。因而从巴菲特的出资经历来看，挑选好的公司，即便它短期涨幅大了一些，或许获利盘回吐的压力大一些，但只需没有触发方才说的这三个条件，是不必卖出的。
再给咱们总结一下，第一个条件便是，你看好的公司根本面恶化，或许根本面改动，第二个条件，估值过高，呈现很大的泡沫。第三是你发现了更好的股票，更有掌握的时机。
为了躲避短期的动摇，去卖出手中优质的筹码是愚笨的行为。为了博弈短期的一些音讯去炒一些题材股，也是不可取的。
咱们经过价值出资，近年的研讨，财务报表剖析去发现一些好的公司。然后经过长时刻持有，以时刻换空间，做好公司的股东来共享企业的生长。我从2016年就坚持每年参与巴菲特股东大会。到奥马哈现场倾听股神巴菲特和芒格的经济见地，本年由于疫情只能在线上看巴菲特股东大会的直播，经过这几年不懈的尽力，咱们关于我引荐的价值出资理念现已有了比较深入的知道，商场走势也证明了价值出资的正确性，价值出资不只合适A股商场，且在A股商场坚持价值出资，能够取得更多的超量收益，巴菲特说价值出资者在任何商场都归于少数派，正是由于价值出资知易行难，因而咱们做的价值出资才干取得更高的超量收益。
现在越来越多的出资者参加我的价值出资圈，认可价值出资理念，未来十年是A股商场的黄金十年，信任经过价值出资，做好公司的股东或许买入优质基金，咱们能够捉住A股商场黄金十年的时机。