周五一阴吞四阳，盘面一片惨绿，追高者损失惨重。商场为何风向骤变、大幅回调？遍及认为有以下几个原因。因而，结构性牛市概率大于全面牛市概率，没有体现出2014年-2015年全面牛市的特征。

7月以来A股体现亮眼，显着放量上涨，在全球股票商场中超伦轶群。沪指最高上摸3458点之后，决然掉头向下，一天暴降150点。本周股市接连反弹四天之后，周五则一阴吞四阳，局势反转，除了军工航天板块之外，盘面一片惨绿，追高者损失惨重，特别新入市的股民，尝到了股市有危险的味道。

商场为何风向骤变、大幅回调？遍及认为有以下几个原因：一是受失业人数反弹和疫情连累，美国三大股指全线收跌；二是北上资金大幅净流出，近来净流出100多亿元；三是巨细非减持引发股民惊惧；四是“88魔咒”重现，股基仓位已超9成；五是货币政策已从超宽松状况回归常态化。一方面宏观经济的现状，要求货币政策放松支撑，一起通胀走低使得货币政策具有宽松的空间。另一方面，按捺空转套利、杠杆激增、房价上涨压力则要求货币政策适度收紧。

当时会否出现相似2015年全面牛市行情，已成为商场最为关怀的论题。近期股市的大跌又开端不坚定股民的决心。咱们能够从以下几个方面考量：一是估值，短期升势显着不及2015年；二是市盈率，商场已出现炎热状况。到7月中下旬，处于前史82分位数水平；三是市净率，不同于2015年，当时市净率仅略超前史中枢；四是资金面与出资者买卖状况，当时商场热度较高，但未全面超越2015年；五是基金认购热度，不同于2015年，当时基金热度更高；六是企业盈余，未来更多将是弱复苏。因而，结构性牛市概率大于全面牛市概率，没有体现出2014年-2015年全面牛市的特征。

技能面上，一是现在沪指向上打破重要峰极点3288点，创了新高之后再度回落，有支撑，行情大概率进入一个区间震动，起伏会加大。二是沪指周K线显着峰极点3587点与3288点下降趋势线，被一举打破后，有回踩的内涵需求。三是从K线视点剖析，现在沪指接连打破后，获利筹码与套牢盘也天然出现。四是当时沪指日、周K线的60、120、250均线，现已悉数被打破，可是没有构成多头摆放，相互环绕，有不同本钱筹码交流的内涵需求。行情进入大幅震动阶段。

操作上，重视科技及内需方向的相关职业，科技、消费、军工航天仍是主线。受体裁热门驱动的股票，在当时商场风格快速改换的过程中，可重视潜在的左边时机，恰当轻指数重个股。

(作者为深圳前海大概率财物办理公司出资总监)

（文章来历：群众证券报）