二级商场把应收占总财物的比重达20%作为红线，而四方新材早已将红线击穿。

出品|每日财报

作者|刘雨辰

近来，证监会官发布的音讯显现，重庆四方新材股份有限公司（以下简称“四方新材”）IPO遭暂缓表决，很显然，发审委关于公司还存在一些质疑的问题。

据《每日财报》了解，四方新材成立于2003年，公司的主营产品是产品混凝土，广泛应用于路途、桥梁、地道、水利等基础设施建造，以及房地产开发等范畴。

本次公司拟在上交所主板揭露发行新股不超越3090万股，拟征集资金15.22亿元，别离用于“装配式混凝土预制构件项目”、“干拌砂浆项目”、“物流配送系统晋级项目”、“弥补流动资金”。

值得注意的是，在地产职业面对下行压力的布景下，四方新材尽管逆势增收，但价值是应收账款的飙升，一起因为客户资质差导致坏账风险攀升，此外供货商身份存疑，转贷行为或成为四方新材被暂缓表决的重要原因。

职业下行逆势增收，应收占总财物过半

作为一家混凝土出产商，四方新材的主营业务是产品混凝土研制、出产和出售。值得注意的是，四方新材愈加依靠房地产项目。

2016-2018年及2019年上半年，房地产项目带来的收入别离为4.99亿元、6.57亿元、13.55亿元和5.98亿元，别离占当期总营收的70.5%、70.7%、93.3%和89.3%。

一起，受方针调控及基本面等要素影响，近年来，产品房出售增速继续下滑。国家统计局数据显现，2017年至2019年，全国完成产品房出售面积别离为16.94亿平方米、17.15亿平方米、17.16亿平方米，三年增速别离为7.69%、1.24%、0.06%。

广发证券在研究陈述中指出，结合2020年棚改货币化需求测算，估计2020年出售面积同比下降3%，出售金额同比下滑1%。

在大环境晦气的布景下，同职业的公司纷繁出现成绩下滑。以2018年的数据为例，三圣股份当年净利润同比下滑38.53%，海南瑞泽的净利润同比下滑30.69%，深六合A的净利润同比下滑13.7%。

在同职业上市公司成绩遍及下滑的情况下，四方新材的净利润却逆势大增。财务数据显现，2016-2018年及2019年上半年，四方新材别离完成营收7.07亿元、9.28亿元、14.52亿元和6.7亿元。一起别离完成归母净利润0.53亿元、0.66亿元、1.44亿元和0.85亿元，2017和2018年同比别离增加24.57%和118.45%。陈述期内四方新材的营收和净利润都出现高速增加的趋势。

而逆势增收的背面，四方新材也付出了不小的价值。最值得重视的问题便是放松了账期，而这直接影响了公司的周转和日常运营，应收账款规划飙升。

2016年至2019年的上半年，四方新材应收账款余额别离为6.94亿元、8.25亿元、11.06亿元、11.40亿元，应收账款余额占营收的份额别离为98.10%、88.88%、76.15%、170.14%。

同期四方新材的应收账款余额占当期财物总额的份额别离为52.24%、57.61%、58.81%、56.16%。也便是说，四方新材有一半以上的财物是应收账款。

二级商场把应收占总财物的比重超越20%作为红线，而四方新材早已将红线击穿。各期逾期应收账款别离为3.40亿元、2.87亿元、2.84亿元、3.49亿元。

愈加风险的是，四方新材应收账款的欠款客户资质十分差。应收账款第二大客户是重庆建工集团股份有限公司，该公司在本年7月、8月现已屡次因未准时实行法律义务被法院强制执行。

第三大应收账款客户万泰建造也屡次被列为被执行人，本年5月14日，重庆市巴南区人民法院对万泰建造下发约束消费令。

数据显现，截止到2019年上半年，四方新材对重庆建工和万泰建造的应收账款别离为1.52亿元、6098.86万元，占应收账款余额份额别离为13.36%、5.35%，这部分货款能否回收还要打一个问号。

供货商身份存疑，曾屡次违规“转贷”

除运营面对窘境，四方新材的供货商身份也遭到了外界的遍及质疑，其间争议最大的便是公司的中心供货商包含重庆市勇梦建材有限公司。