陈述摘要

1、下半年“稳增加”的预期加强，叠加干流赛道的分解，预期风格将再平衡。

2、风格平衡期间，两条头绪值得重视：1)接近中报期，景气预期上行的细分周期制作或将有超量；2)分解中的优质赛道股，动摇中重视体现微弱的个股。

3、战略观念：短期剩下流动性偏松，享用生长上行趋势。中等待财政发力，从生长走向均衡，估值料难有极大抬升空间。职业上增配周期制作。

周度沟通：风格平衡中，时机在何处？

7月下旬以来，A股商场的风格产生较大改变，生长价值风格再平衡，前期干流赛道的连续性较差。本周咱们结合近期国内微观环境和A股商场状况，浅析风格再平衡过程中的出资时机，供出资者参阅。

1、短期：上星期商场宽基心情热度普升，消费接连两周反弹，煤炭、军工、电新过热，金融仍偏低，白酒“超卖”。到周五，咱们构建的心情目标CJDI(分散指数)读数普升，全A CJDI上升12pct至56%。用于衡量商场宽度的观测目标：上证综指8月读数未降至极窄区间，成交结构分散；HS300 CJBI骤降，成交会集。结构模型下，金融仍有反弹空间，短期商场胜率较高。

2、本周评论：风格平衡中，时机在何处？1)A股剩下流动性相对宽松，利率继续下行，生长风格继续占优。上半年逐渐下修的经济预期以及干流赛道继续的高景气相同促进上半年估值生长风格的继续分解。2)下半年“稳增加”的预期逐渐升温，叠加干流赛道的成交会集度过高，或促进风格再平衡的连续。3)风格再平衡期间，咱们以为干流赛道中体现微弱的个股和非干流赛道中景气量上行的细分职业均有时机穿越短期动摇，取得超量收益。高景气量的细分职业中，精选纯碱、农化、氨纶、玻璃、聚氨酯职业，供出资者参阅。

职业装备：供需缺口下手，多条头绪掌握下半年超预期时机

增配周期制作。组合装备，重视长江战略“制作业alpha及beta中的隐形冠军”。职业装备。职业装备头绪：出口掘金(轿车零部件)，通胀传导(煤炭、农化、铝、玻璃)，工业景气(电动车、军工)。此外保持优质金融股装备。

主题装备：继续重视国改的深化

年度层面积极重视有股权鼓励志愿及计划的上市国企。

危险提示：

1、新冠毒株变异或部分疫情重复；

2、国内方针呈现严重调整。