供给端，当时棉花商场正值新花上市高峰期，短期来看，棉花商场供给足够；中期来看，上一年度很多的商业库存加上进口棉和国储棉，供给端问题不大；长时间来看，近几年国储库存已从1100多万吨下降至160万吨，去库存作用显着。需求端，跟着国表里疫情逐步常态化、疫苗研制成功以及全球经济复苏，未来棉花消费可期。

供给端，依据USDA11月供需陈述，本年我国棉花产值近600万吨，较去年产值略增。因为新疆棉有直补方针，近些年棉花主产区新疆区域的棉花产值有保证，产值根本维持在500万吨上下，这就给我国棉花产值奠定了安稳根底。依据相关数据，到11月30日，新疆棉累计加工量为368.93万吨，现在新疆棉的加工进展现已达70%—80%。当时北半球棉花收买大部分接近完毕，全球棉花产值相对确认，没有太多的炒作空间。进口棉方面，因为本年又增发了40万吨进口棉滑准税配额且近期表里棉花价差较大，估计全年棉花进口量在180万—190万吨上下。国储棉方面，当时国储库存仍有160万吨左右，2020年度国家仍方案轮入50万吨左右，可是从本年新疆棉质量以及当时的表里价差来看，本年度储备棉轮入量将更少。从全体供给端来看，当时新棉上市，商场棉花供给足够，且有进口棉和国储棉做弥补，棉花供给端问题不大。从质量方面考虑，本年新疆棉的质量遍及较差，无论是长度、强力、色彩以及马值等目标都不及从前。此外，中澳抵触可能会牵累到澳棉，而我国又是高等级棉花的最大需求地，因而估计未来我国高等级棉花将存在较大缺口，基差将走强。还有一点，因为本年新疆棉质量较差且新疆棉本钱较高，因而本年企业制造仓单积极性远低于前两年，可是一旦期货商场涨上来，仍是会有许多仓单套进来的。

需求端，本年棉花需求端跟新冠疫情的爆发休戚相关。新冠疫情一方面导致全球经济下行，居民收入下降，消费弹性较大的棉花消费量天然就下降；另一方面疫情导致各国封国封城的现象呈现，各地服装零售店封闭，然后影响棉花商场终端消费。而从美国的服装零售数据来看，封城期间服装零售降幅远超没有封城期间零售的降幅，因而只需不封国不封城，疫情对消费端的影响就相对有限。

本年年初因为国表里疫情，棉花消费曾一度十分差，国内限额以上服装鞋帽、针织品零售同比曾一度下降30%多，出口也曾下降30%—40%。可是跟着国内疫情的有用防控，国内终端消费现已大范围康复。依据国家计算局数据，10月限额以上服装鞋帽、针织品零售同比增加了12.2%，国内的消费数据大幅好转。而出口方面，跟着各国对疫情的习惯以及大范围封国封城办法的完毕，出口订单也在逐步康复。依据海关计算，2020年10月，我国服装(包含服装及穿着附件)出口额同比增加3.7%，出口在逐步好转。

从棉花供需端状况来看，棉花供给相对足够，而需求端状况在逐步好转，根本面全体在逐步改进。此外，美棉价格重心继续上移也对郑棉带来较大支撑。因而，中长时间来看，棉花价格走势振动偏达观。而短期内棉花供需面相对确认，一方面受外盘走强影响，另一方面受套保盘资金压力影响。全体上，多空交错，棉花短期内区间振动略偏强，可是上方套保压力也较重，在没有新的影响要素呈现前，棉价难有大涨。