新时代证券发布出资研究报告威远生化股票，评级: 强烈推荐。

利民股份(002734)

事情威远生化股票：

公司公告2019年年报威远生化股票，全年完结经营收入28.33亿元，同比增加86.46%，归母净赢利3.22亿元，同比增加56.17%，ROE17.40%，同比增加11.86个百分点。此前公司已公告2020年一季度成绩预告，估计2020年一季度净利1.4-1.49亿元，同增70-80%。

威远并表大幅增厚盈余，主营产品景气连续，全年成绩契合预期

威远生化财物组于2019年5月31日完结并表，全年并表7个月营收及赢利，算计奉献净利7914万。按全年来看，威远财物组完结净利1.6亿，远超许诺净利1.0亿，大幅增厚公司盈余。公司主营代森类杀菌剂职业景气连续，经过活跃调整销售策略，主营代森类杀菌剂的双吉子公司下半年成绩呈现显着回暖，未来每年奉献赢利超4000万。百菌清全年保持景气高位，参股子公司江苏新河净利超5亿，公司联营企业出资收益颇丰，全年成绩契合预期。

新项目稳步推动，新威远助力公司长时间展开

2020年公司将活跃推动利民化学500吨苯醚甲环唑项目以及双吉1万吨代森系列DF项目，新威远500吨甲氨基阿维菌素苯甲酸盐项目也已开端土建。一起公司扩建1.2万吨三乙膦酸铝以及新威远新式绿色生物产品项目也正展开存案、环评作业，新项目稳步推动。

威远生化具有掩盖28个省、1200多个县的市场营销和技能服务网络，完结收买威远之后，公司将向原药-制剂一体化企业展开。内蒙古新威远在达拉特旗具有少量用地约1040亩，现在仅运用270亩，为未来公司自主扩建供给名贵的土地资源，新威远将成为公司下一个重要生产基地。

强强联合开辟未来，保持“强烈推荐”评级

利民化工为国内保护性杀菌剂龙头企业，威远生化在阿维菌素、甲维盐等生物杀虫剂范畴具有显着优势，公司并购威远完结强强联合，长时间展开可期。浮想联翩估计公司2020-2022年成绩分别为3.86、4.39、4.87亿，当时股价对应PE分别为13、12、10倍，保持“强烈推荐”评级。

危险提示威远生化股票：下流需求低迷，产品价格大幅下降，新项目投产不及预期

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