7月18日晚，OPEC+视频会议顺畅落幕并发表声明。本次会议不只清晰从8月份起全体产能将每月添加40万桶/日，还为后续彻底免除减产协议划定了路线图。由此，许多朋友或许会对未来原油价格的走势发生必定的困惑，这儿，咱们和咱们共享一下咱们的观念：

1、短期看上述会议成果中性偏利好，短期原油供需面呈现突发性利空的概率大幅下降，或给油价带来提振。未来商场对供给端的聚集或从OPEC+的减产协议再次回到伊朗问题上，需注意伊朗报复性增产给油价走势带来的扰动。

2、周日的 OPEC 会议达成了共同，欧佩克+赞同将减产协议延伸至 2022 年末，沙特阿拉伯和阿联酋处理了阻止该协议的争端之后，欧佩克及其盟国赞同逐渐向商场添加更多的石油供给。代表们说，欧佩克每月将增产 40 万桶，直到其中止的产值悉数康复。欧佩克+赞同阿联酋的原油减产新基线为 350 万桶/日，较现有基数添加 35 万桶/日；伊拉克和科威特各增 15/日，沙特的俄罗斯各增 50/日，欧佩克+的石油产值总基线增幅将为 163 万桶/日，从 2022 年 5 月开端。

3、油价全体由供给、需求、流动性三个要素决议，且趋势上受当时时点供给、需求中不确定性更强的一端主控。站在当时时点，咱们以为，未来 2-3 年原油需求复苏并持续增长的态势根本清晰，供给端不确定性会从头成为后续油价走势的主导要素。曩昔两周OPEC+商洽重复，引发商场对供给端放量的忧虑，导致油价回落。咱们以为短、中、长时间油价应分别注重 OPEC+产值改变、伊朗潜在的增产、美国页岩油产值的后续改变。

4、需求持续增长布景下，供给端来看，美国页岩油采纳更注重现金流报答的运营策略，运营现金流出资份额从疫情前的 80%~130%降至当时的 40%~65%，多家页岩油企表态将仅在全球供给实质性紧缺时增产，而不以油价凹凸为依据。估计未来 OPEC+对油价的影响力将从头上升。该安排致力于将库存水平降至 2010-2014 年的低水平，并经过支撑油价确保财务收支平衡，IMF 猜测沙特、科威特、阿联酋、伊拉克 2021 年财务收支平衡油价分别为 76、69、66、71 美元。

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