根据退市新规，运营收入应扣除与主业无关和不具有商业本质的收入。因而，监管层在下发重视函或问询函时，特别重视相关公司运营收入的实在性。

上市公司为了保壳会不断“开发”新的手法，而监管部门也会见招拆招。这个进程也将为完善我国本钱商场的相关准则，供给直接的经历根据。

注册制特别侧重信息发表的实在、精确、完好。这需求监管部门经过寻根究底式的问询，让信息越来越充沛，也让道理越辩越明。

上海证券报记者核算发现，到2月9日，已有127家A股公司在发布成绩预告后收到重视函或问询函，其间51家为“ST”族。总结来看，监管根据退市新规，首要重视“ST”族在2021年是否躲避财政类强制退市目标，并多次问询是否借大额债款豁免躲避退市；其次，多家A股公司的成绩预告凸显主业不振，导致监管多次探问应对办法；终究，信息发表存疑等问题也为监管所重视。

“这表现了买卖所日常监管要害的前移。”上海国家会计学院上市公司年报研讨中心主任叶小杰表明，比较年报发表后进行问询的过后监管，上述密布的事前监管有助于提早打“预防针”，催促上市公司董监高及会计师业务所勤勉尽责，对提高上市公司信息发表质量具有积极意义。

要害点1:

是否躲避财政类退市目标

在退市新规之下，51家“ST”公司发布成绩预告后，监管层首要重视公司是否躲避财政类退市目标。

*ST节能1月25日公告称，估计2021年运营收入1.2亿元至1.4亿元，扣除后运营收入约为1.15亿元至1.35亿元；归属于上市公司股东的净利润(下称“净利润”)17.5亿元至22亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(下称“扣非后净利润”)亏本939万元至1406万元。

比照来看，*ST节能2021年前三季度运营收入154.42万元。深交所要求公司阐明，2021年第四季度运营收入大幅添加的原因及合理性，相关运营收入构成与主运营务范围的匹配性，以及是否年末突击买卖然后躲避退市危险，相关收入承认是否契合企业会计准则。

深交所的上述质疑是根据*ST节能从2018年至今一向被施行退市危险警示。其间，公司2020年净利润为负且运营收入低于1亿元，2020年末净财物为负值。

根据退市新规，上市公司被施行退市危险警示，是因触及最近一个会计年度经审计净利润为负且运营收入低于1亿元等状况，这以后首个会计年度触及财政类相关退市目标将被停止上市。此外，运营收入应扣除与主业无关和不具有商业本质的收入。因而，监管层在下发重视函或问询函时，特别重视相关公司运营收入的实在性。

深交所要求*ST节能，根据《上市公司自律监管攻略第1号——业务处理》有关规则，对照所列详细扣除项目逐项核对并阐明，公司运营收入扣除的合规性、精确性，2021年扣除后的运营收入是否存在低于1亿元的景象，弥补发表相关成绩预告并及时、充沛发表危险提示。

叶小杰以为，作为一条新的退市规则，在堵上以往常见缝隙后也面对新的检测。假如ST类公司乱用退市新规，经过操作运营收入到达1亿元然后躲避退市，无疑与退市新规的初衷各走各路。因而，监管经过信件问询催促ST类公司发表更多的信息，也催促会计师业务地点后续审计中愈加重视该事项，将为退市新规的施行打下坚实基础。

关于上述躲避财政类强制退市目标的景象，上交地点部分问询函中直接正告相关A股公司。比方，上交地点问询函中对*ST海创表明，若公司涉嫌存在未按规则对运营收入予以扣除，躲避停止上市景象，上交所将在公司发表2021年年报后，视状况及时提请发动现场查看等监管办法。假如根据终究现场查看成果，公司扣除相关影响后触及停止上市景象，上交所将依法依规对公司作出停止上市的决议，并对公司及有关责任人予以纪律处分。

要害点2:

是否豁免大额债款躲避退市

*ST金洲、*ST天龙、吉艾科技等多家公司，在发布成绩预告前都施行了大额债款豁免。

*ST金洲1月7日公告称，公司别离收到两份《债款豁免通知函》，来自厦门中润博观财物办理有限公司和丰汇租借有限公司，算计豁免公司债款14.11亿元，债款豁免日期为2021年12月31日。

到2021年9月30日，*ST金洲的净财物为-1.77亿元。到了2022年1月29日，*ST金洲公告估计2021年年末净财物为2.16亿元至3.16亿元，首要是大额债款豁免估计添加本钱公积12亿元至15亿元。对此，深交所要求*ST金洲阐明，是否存在经过此次债款豁免然后躲避退市危险的景象。

在业内人士看来，面对史上最严退市新规，此前用来突击保壳的“特效药”都已失效，当时债款豁免成为相关公司新的救命稻草。根据退市新规，上市公司触及财政类退市目标被施行退市危险警示后，首个会计年度呈现经审计期末净财物为负值，或许追溯重述后最近一个会计年度期末净财物为负值将被停止上市。

一名财政人士介绍，根据现行会计准则，债款豁免能够令上市公司财报削减债款，增厚账面净财物。假如豁免金额大于净财物亏本金额，债款豁免能够令净财物马上由负转正，然后躲避期末净财物为负的退市目标。

同样是在2021年年末，吉艾科技股东高怀雪拟豁免公司债款。到2021年12月29日，吉艾科技尚欠高怀雪本息算计约1.28亿元，高怀雪赞同于2021年12月30日革除公司本息算计约1.28亿元的悉数还款责任，以此减轻公司运营担负，将对公司财物负债率和净财物产生积极影响。

深交所要求吉艾科技阐明：“本次债款豁免是否具有商业本质，股东进行债款豁免的详细的原因，是否存在未发表的协议或组织，公司就债款豁免是否负有其他责任。”

尽管吉艾科技在重视函回复中否认了上述质疑，但吉艾科技1月26日公告称，估计2021年净利润为负值且运营收入低于1亿元、净财物为负值，公司在发表2021年年报发表后将被施行退市危险警示。

叶小杰表明，从监管层的问询能够看出，上市公司为了保壳会不断“开发”新的手法，而监管部门也会见招拆招。这个进程也将为完善我国本钱商场的相关准则，供给直接的经历根据。

要害点3:

是否具有继续运营才能

继续运营才能是监管侧重重视的要害。以*ST今世为例，公司主运营务包含电视剧、影院运营以及云核算、大数据、IT系统集成业务等，在2018年、2019年、2020年的扣非后净利润均亏本，估计2021年该项目标仍亏本。

*ST今世1月29日公告称，估计2021年净利润亏本1.2亿元至1.3亿元，扣非后净利润亏本2.2亿元至2.3亿元，非经常性损益首要是处置影院的投资收益及成绩补偿金。

深交所指出，*ST今世的扣非后净利润将接连4年为负，且运营收入逐年下滑，需求阐明生产运营是否存在严峻晦气影响，继续运营才能是否存在严峻不确定性。

面对*ST赫美的继续运营才能欠安，深交所清晰要求其阐明，为消除2020年度审计陈述保留意见所涉事项采纳的详细办法及最新进展，继续运营才能是否存在严峻不确定性，以及是否存在停止上市危险。

*ST赫美1月29日公告称，公司估计2021年净利润7.16亿元至9.15亿元、扣非后净利润亏本2.01亿元至4亿元，经运营绩变化首要来自债款重组收益、股权处置收益等非经常性损益，影响金额约为11亿元。

回溯*ST赫美2020年财报，被审计组织出具了保留意见的审计陈述，触及事项包含继续运营存在严峻不确定性等。其间，公司2019年、2020年接连严峻亏本，到2020年12月31日净财物亏本22.66亿元，而且存在很多对外担保及逾期未偿还债款，引发多项诉讼、裁定，很多财物被冻住。

关于冠城大通等公司，上交所则直接要求，结合现阶段运营、财政等方面状况，弥补发表针对成绩继续下滑已采纳及拟采纳的解决方案及应对办法，并充沛提醒相关危险。

冠城大通自2019年以来净利润继续下滑，估计2021年扣非后净利润亏本8.8亿元至9.8亿元，比较2020年由盈转亏。冠城大通称，公司2021年公司锂电池业务面对诸多困难，拟计提固定财物减值预备，并拟调整部分房地产项目销售价格，使得可变现净值低于本钱，拟计提存货贬价预备。

要害点4:

信息发表是否合规

在以信息发表为中心的布景下，进一步清晰了A股公司要实在、精确、完好、及时、公平地实行信息发表责任。

*ST绿景1月28日公告称，估计2021年运营收入1.5亿元至1.75亿元，首要原因包含全资子公司深圳市弘益制作工程有限公司(下称“深圳弘益”)积极开展数据中心专项工程制作业务等。

深交所就此质疑，*ST绿景是否存在信息发表不及时等问题。深圳弘益与中建五局第三制作(深圳)有限公司签定《广东瑞庆年代锂离子电池生产项目电缆一标工程专业分包合同》，工期为2021年9月1日至2021年12月31日。比照可见，上述合同约好工期自2021年9月1日起，*ST绿景却直至2021年10月26日才公告，信息发表推迟近两个月。

更为严峻的是，*ST澄星的信息发表或触及定时陈述过错。*ST澄星1月29日公告称，估计2021年运营收入37.47亿元，扣非后净利润0.79亿元至1.18亿元。比照公司2021年第三季度扣非后净利润0.94亿元，经开始测算，公司2021年第四季度扣非净利润呈现大幅下滑。

上交所要求*ST澄星仔细核实2021年三季报是否存在严峻错报，包含但不限于是否存在虚增收入、少计本钱、费用等状况。若是，公司要阐明产生错报的原因，并立即对相关数据进行更正，以及追查有关责任人。

更为对立的是，*ST澄星发布2021年成绩预告称：“已就成绩预告有关事项与会计师业务所充沛交流，与会计师业务地点成绩预告方面不存在不合。”而相关会计师业务所称：“公司净财物转正根据不充沛。”

“公司应当标准信息发表，充沛提示退市危险，实在维护中小投资者知情权。”上交所要求*ST澄星，应本着对投资者担任的情绪赶快更正成绩预告，在更正成绩预告后的净财物估计为负，存在停止上市危险应充沛提示。

叶小杰总结，注册制特别侧重信息发表的实在、精确、完好，由于商场各方终究是根据信息进行决议计划。公司成绩预告中存在的信息发表问题，可能是无心之失，也可能是有意为之。这需求监管部门经过寻根究底式的问询，让信息越来越充沛，也让道理越辩越明。