消失的“严重利好”，狂奔的茅台股价

“了解或许有误，但加大非传统出售途径投进是必然趋势。这样的结果是公司不需要直接涨价，就能增厚赢利。”昨日，记者触摸的沪上本钱人士直言。

刚刚曩昔的周末，“茅台本年四季度直销途径大幅放量”的音讯被刷屏。尽管昨日早间贵州茅台(600519)急发公告弄清，仍未能阻挠股价上涨，盘中一度打破1800元，收盘依然大涨4.08%，股价报1790.21元。

消失的“严重利好”

贵为“股王”，贵州茅台的一举一动总是牵动人心。

11月20日下午，贵州茅台官方发布了一篇《茅台营销开释重磅信号：直销再放量聚合稳商场》的文章。文中说到，11月18日上午，贵州茅台酒2020年直销途径商座谈会在茅台会议中心举办。

2020年四季度，直销途径方案出售4160吨飞天茅台酒。“到10月底，茅台已和68家直销途径商协作，包含电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等范畴的优质企业，途径扁平化建造获得初步成效。”文章称。

“把控出售节奏，保证2021年元旦前各直销途径的2020年茅台酒库存清零。”茅台方面要求各途径商合理拟定出售方案，严厉依照提报的出售方案展开茅台酒出售，保证在下一年元旦前将一切茅台酒投进至商场。

贵州茅台2020年三季报显现，本年1-9月直销途径完成主经营务收入84.33亿元，9个月直销收入占比12.6%，比2019年同期添加了近172%。对此，商场解读为本次四季度在直销途径投进的4160吨茅台酒为茅台带来的营收或将超越100亿元，远超贵州茅台前三个季度总直销收入84.33亿元。

不过，23日早间，贵州茅台紧迫出来驳斥谣言，表明媒体报道将商超、电商等视为直销途径，而贵州茅台酒公司发表的定时陈述中，出售途径分为直销和批发。直销收入指经过自营途径完成的收入，批发收入指经过社会经销商、商超、电商等途径完成的收入。贵州茅台表明，2020年度完成经营总收入较2019年度添加10%左右的方针未发生变化。

记者注意到，贵州茅台发表该公告的一起，官方微信大众号也悄然删除了此前发布的文章。

经销商系统“再失落”

可是，茅台股价依然狂欢。昨日早盘，茅台股价大涨5.17%，一度触碰1808.8元。随后股价稍有回落，但强势仍旧，尾盘涨幅逾4%，市值添加超800亿元。在业内人士看来，茅台驳斥谣言，但直销量超商场预期是不争现实。据了解，以往茅台会在旺季前发布投进量，如2019年中秋节添加投进7400吨，12月12日起投进7500吨等。而接近年底揭露直销量，此为头一次。

在前述沪上本钱人士看来，这次事情不是“插曲”，而是茅台途径变革的“重头戏”。众所周知，现在茅台的出厂价为969元/瓶，而终端价格稳定在2000多元/瓶，部分地区价格超越3000元/瓶，茅台途径代理商的赢利远大于茅台酒厂的赢利。尽管公司并没有发布直销的价格，但据业内人士预估，直销的每瓶酒出厂价大幅添加了330元-430元，相当于直接进步出厂价。这也意味着，直销途径投进得越多，上市公司的净赢利将相应添加越多。此外，短期放量并不能处理茅台供应偏紧、需求旺盛的局势，商场价格也不会大幅下行。

有业内人士也泄漏，茅台直销除了茅台自有专卖店，还包含这几年快速添加的企业团购，有必定影响力的企业能够经过向茅台请求，依照1399元限量供应，一般是三两吨，许多上市公司都有这个配额，直接构成点对点出售。

记者注意到，接近岁末，被公司方面归入批发途径的商超、电商，再度掀起抢购旋风。依据华润万家放出来的音讯，11月23日至11月26日，旗下161家门店全面预售飞天茅台，放量超越14万瓶。与此一起，包含家乐福、国美等也启动了茅台预定活动。

种种迹象表明，前述这些出售途径已然成为驱动茅台添加的重要引擎，或许茅台未来添加的方案，将悉数进入这些途径，而与传统的经销商途径无缘。现实上，茅台经销系统的调整仍在持续。依据贵州茅台发表的三季报，陈述期内经销商再减342家。整理近几年的财报，从2018年下半年开端，茅台开端削减经销商。两年多的时刻，有1589个经销商出局。即使加上新增的423个，经销商总数量也减少了1166个。

受此影响，券商再度激起新一轮唱多热心。鉴于公司添加的稳定性和吨价上行空间，国盛证券将茅台方针价上调至2050元，国泰君安也喊出了2109元的方针价。