基金调仓的日历效应是驱动近来基金重仓板块调整主因。详细来看：1)开年基金调仓行为是调整主因。板块上，近两日调整起伏较大的即为基金重仓的电新、医药、食品饮料、电子等，而当时并无清晰利空呈现，此类调整或更多与开年基金调仓行为相关。2)基金调仓的年头日历效应根本历年都有。计算2005年来每年涨幅前三职业，发现其在次年首个交易日的涨幅排名根本上都是最靠前或最靠后，很少呈现在涨幅在中心的状况，其原因或为基金年头调仓博弈所造成的，后续全年主线与其没有清晰联系。3)抢手生长高估值下景气难再催化。抢手生长如锂电、半导体等方向估值高企，而景气方面，新能车、半导体等出售数据增速在上一年高基数下难再现上一年的超高增速，景气估值性价比下降对调整有催化。

后续市场趋势无需失望，短期或许已挨近调整底部。关于后续市场趋势无需失望，短期或许现已挨近调整底部，首要原因有三点：1)调仓资金仍会流向轻视值方向，权重有支撑。当时调整的深层次原由于组织换仓行为，而从当时高估值方向撤出的资金仍将寻觅轻视值分散方向，如金融地产、超跌一起有催化的传媒、农业等，部分权重板块对指数有支撑。2)驱动春季烦躁的流动性与方针预期未实现。春季烦躁驱动力来自流动性宽松预期以及两会前方针预期带来的危险偏好提高，而这两点都还未实现，在未见相关信誉数据发布、方针出台，以及其带动的金融地产大幅上涨或融资、散户资金类心情资金很多流入下，难言春季烦躁完毕。3)曩昔来看领涨板块阶段性调整起伏一般在15%左右，当时新能源现已挨近。经过复盘2019年以来领涨板块阶段性调整的状况，发现前期领涨板块阶段性调整起伏一般在15%，当时来看，新能源板块从12月初至今调整起伏约在12%左右，已挨近充沛，短期若持续大幅跌落是布局时机。

当时正处于主线行情完毕后的风格分散阶段，后续职业装备要点重视预期改进及方针导向。1)主线行情完毕后多呈现风格分散。2018年以来的6次主线行情完毕后均会呈现1-2月的风格分散，咱们以为本轮大概率也是如此，分散方向为主线行情完毕后景气和估值占优的子板块补涨以及景气和方针预期改进下市场所认可的新方向。2)近期新能源分散补涨接近完毕，轻视值地产相关方向行情难持续。近来新能源板块涨幅较多的个股大多是分散下的低位股补涨，但相关补涨子板块估值已较高，此外近期体现较好的轻视值方向如地产、家电等，更多为短期估值修正，行情持续性低。3)春季烦躁持续重视预期改进与方针导向。后续春季烦躁连续应要点重视景气和方针预期改进下的新方向，首要包含两个方面：其一，预期改进视点，元世界相关的传媒、节日效应下的农业、注册制推广利好的券商；其二，方针导向视点，短期基建托底经济预期上升，旧基建中轻视值修建建材央企，新基建中绿电、特高压等值得重视。

危险提示：海外疫情超预期，经济修正、方针出台不及预期。