商场是个大舞台，你方唱罢我上台。

阅历了7月份的快速上涨后，A股大盘指数一直在3200点-3400点之间拉锯。震动行情下，前期获益颇丰的权益类产品相形见绌，以“抗跌”著称的量化对冲基金重获重视。

“抗跌”产品得宠

商场震动不休，出资者避险心情升温，公募基金在产品布局上开端求“稳”。

9月8日，汇添富基金一次性上报了两只量化对冲基金——汇添富阿尔法对冲战略六个月翻滚持有和汇添富基本面对冲战略六个月翻滚持有。同日提交请求的还有红土创新安鑫对冲战略。

事实上，自8月底以来，已有5只量化对冲基金相继上报，这在公募史上并不多见。

这类“熊市抗跌强，牛市难大涨”的产品，曾一度被“打入冷宫”。2016年2月之后，量化对冲基金申报进入了间断状况，2019年末才再度开闸，然后有6只产品获批。

进入2020年，因前期权益基金大放异彩，量化对冲基金再度“失宠”。直到8月20日，华泰柏瑞基金才打破年内零申报记载。

量化对冲基金是量化基金的一种特别类型，即经过“量化”的办法(例如数学建模)完成“对冲”战略。以股指期权、债券、股指期货、大宗产品等作为出资标的，股指期权是其主要出资标的之一。

量化对冲基金以肯定收益为方针，经过对冲战略操控危险，收益特征较为稳健。比较传统偏股型基金产品，具有回撤较小、收益安稳的优势。

“空头”仓位进步

从获取收益的办法来看，量化对冲基金一般采纳多种套利战略，主要以多空套利为主。

据统计，现在商场上共有22只量化对冲基金(不同份额兼并核算)，一半以上选用定开运作的办法，敞开申赎的周期一般为三个月或许六个月。

近来，因进入新的运作敞开期，部分量化对冲基金最新操作浮出水面。从已发表股指期货对冲出资战略执行情况的5只基金来看，“空头”仓位均有所进步。

9月10日，华泰柏瑞量化收益发布的公告显现，现在该基金运用股指期货进行对冲的空头合约市值到达9亿元，占基金财物净值的份额为78.71%，较三个月前进步18.6%。

中邮肯定收益战略和嘉实肯定收益战略近期也不同程度地进步了“空头”仓位，而广发对冲套利和嘉实对冲套利早在上个月就加大了对冲力度。

进步“空头”仓位，是出于怎样的考虑？

“量化对冲基金采纳不同的战略，进步空头仓位的意图也不同。”泰石出资董事总经理韩玮在承受《世界金融报》记者采访时表明，假如采纳完美对冲，则空头仓位会跟着股票多头仓位同步添加，可是大多数对冲基金是经过测算股票多头组合与空头期货标的的贝塔值来动态调整空头仓位，这也或许呈现股票多头仓位下降，一起进步期货空头仓位的现象。此外，还有一部分非商场中性的量化战略会跟着对大盘的看空程度进步空头仓位。

落实到出资上，一般进步空头仓位，基金净值会在大盘跌落时少跌，但也会在大盘上涨时少涨。

该不该“上车”

当时是装备量化对冲基金的好时点吗？

业内人士认为，当时商场环境十分需求肯定收益产品，但能否真的获取超量收益，要看基金公司的出资才能。

格上财富高档研究员张婷向《世界金融报》记者表明，A股商场在阅历了7月上旬大幅拉升之后，从中下旬开端逐渐进入震动期，职业以及个股分解加重，A股从“估值驱动”逐渐进入“成绩实现”阶段，接下来，个股挑选至关重要，怎么选出盈余估值匹配度高的优质个股将成为盈余的要害。

张婷认为，叠加下半年不确定性要素添加，商场动摇也会相应加大，装备量化基金是不错的挑选，可以防止系统性危险，下降回撤和动摇率，赚取较为稳健的阿尔法收益(超量收益)。

韩玮所持情绪不同，他认为现在大盘整体处于显着轻视状况，装备带有较大空头仓位的量化基金或许会失去大盘上涨带来的收益。

“事实上，尽管数量化办法可认为各种传统有用的出资战略起到如虎添翼的作用，可是量化出资本质上并非一种独立的战略，但凡逻辑上没有清晰的有用盈余模式的量化战略均属无源之水、无本之木。”韩玮进一步表明。