2019年一季度转债商场回忆

股牛头债牛尾，转债开门红：2019年一季度，获益于社融数据企稳、经济指标向善等多重利好，股债呈现出“股牛头、债牛尾”的特征。上证综指和创业板指别离完成24%和35%左右的涨幅，而债券商场利率有所下行，但处于牛市结尾，以10年国债和5年AAA企业债为例，收益率别离下行约15BP和9BP。转债在权益行情的带动下迎来开门红，一季度累计上涨18%，其间平价指数上涨约35%，但转股溢价率下行17%。

新上市23个标的：平银、中信、浙商等23个标的在2019年一季度上市，而三一和江南退市。2019年一季度末转债市值2923亿，交债市值733亿，比较2018年四季度末别离添加1117亿和27亿。

基金装备转债的整体状况

公募基金持有转债市值迫临2014年的高点：2019年一季度公募基金持有的转债市值约663亿，肯定规划迫临2014年牛市的高点，比较2018年四季度环比上升约205亿。因为转债商场投资者多元化结构的逐渐安稳，2019年公募基金持有转债市值占商场的比重安稳在18%。

从上交所发布的持有者结构也能够看出，公募基金持有的转债市值在2019年前三个月均处于净增状况，券商自营、年金、稳妥、券商资管等组织对转债的情绪也较为活跃。而QFII、社保、信任持有的转债市值则呈现净减状况，在指数上涨的布景下，能够解读为其对转债仓位有所下行。

结构上，混合型基金持有的转债市值明显提高：细分来看，各类型公募基金持有的转债市值均有不同程度的添加。其间，二级债基、混合型基金、转债基金、一级债基和中长期纯债基持有的转债市值均有明显添加，别离从2018年四季度的亿、亿、亿、亿和亿添加至2019年一季度的亿、亿、亿、亿和亿，环比上升起伏别离为亿、亿、亿、亿和亿。兴全合宜A、建信睿怡纯债、易方达稳健收益A等产品持有的转债市值在2019年一季度的增幅较为杰出。

转债为债券型基金奉献弹性：从一季度基金体现来看，装备转债仓位的债券型基金遍及比同类型产品具有更高的成绩弹性。持有转债市值超越5000万、一起仓位超越60%的基金中，诺安优化收益、富安达增强收益A、易方达鑫转添利A和金元顺安丰祥的体现是各类型基金中的俊彦。

除一级债基外，其他债券基金和混合基金的转债仓位持续上行：2019年一季度，一级债基持有的转债市值占净值比为，与2018年四季度根本相等，迫临2010年以来的最高值。二级债基持有的转债市值占净值比，比较2018年四季度的环比上行，间隔2010年以来的最高值仍有空间。中长期纯债基持有的转债市值占净值比，比较2018年四季度的环比上行。混合基金持有的转债市值占净值比，比较2018年四季度的亦有所上行。

转债基金的转债装备状况

转债基金数量添加至35只，算计财物净值约118亿：2019年一季报新增了南边昌元可转债A、长江可转债A、广发可转债A和中金可转债A四只转债基金。现在存量转债基金数量为35只，其间银华中证转债指数增强和东吴中证可转化债券归于指数型基金。

35只转债基金算计财物净值118亿，比较2018年四季度的78亿环比添加约40亿。各只转债基金财物净值遍及上升，其间兴全可转债和长信可转债A的财物净值别离上升约15亿和13亿，起伏最大。

转债基金净值添加全线飘红：35只转债基金在2019年一季度的均匀净值增长起伏为，其间华富可转债、南边希元可转债、博时转债增强A、华安可转债A和华夏可转债增强A的净值增长起伏均超越20%。别的，有15只可转债基金跑输均匀收益，24只可转债基金跑输中证转债指数。

转债基金比例遍及添加：2019年一季度，35只转债基金总比例约亿份，比较2018年四季度的亿份添加约21亿份。其间，兴全可转债和长信可转债A的比例别离添加约亿份和亿份。有10只转债基金的比例呈现下降，算计下降起伏约亿份。

转债基金杠杆水平明显上升：从35只转债基金的均匀杠杆来看，2019年一季度的均匀杠杆水平为，比较2018年四季度的明显上升。分基金来看，银华可转债、申万菱信可转债、华宝可转债、民生加银转债优选A加杠杆力度较为杰出，杠杆率环比别离上升57%、33%、25%、20%，而中欧可转债A、华富可转债、国泰可转债、建信转债增强A的杠杆水平则逆市下滑。

银行、石油转(交)债仍是重仓券：光大、宁行和中油(含17和18)是转债基金前五大重仓券的常客，呈现次数别离为21、15和12次，算计持有市值别离为亿、亿和亿。别的，蓝思、中天、小巧、平银和蒙电的算计持有市值均超越1亿。