CDR方针又有新动向。5月4日，证监会新闻发言人常德鹏宣告，就《存托凭据发行与生意管理方法》揭露征求意见。这意味着，备受商场重视的境外上市企业经过CDR完成境内上市的相关作业进入逐渐落地阶段。

《每日经济新闻》记者注意到，有剖析以为，依据征求意见稿内容剖析，发行CDR后，试点公司可在A股取得再融资权力，享用上市公司待遇。一起，做市商生意将成为竞价生意的弥补，充沛保证CDR流动性。这些内容超出了商场预期。现在，契合条件的境外上市红筹企业大致有7家，分别为：阿里巴巴、百度、京东、网易、腾讯控股、移动和电信。

多只红筹股契合条件

所谓CDR，是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票保管在当地保管银行，由境内的存托银行发行、在境内A股商场上市、以人民币生意结算、供国内出资者生意的出资凭据。

据了解，征求意见稿共八章，首要包含以下内容：一是清晰存托凭据的法令适用和根本监管准则；二是对存托凭据的发行、上市、生意作出组织；三是清晰存托凭据的信息发表要求；四是树立存托凭据的存托和保管准则；五是加强出资者维护；六是强化监管法律，清晰法令责任。

证监会上市部相关担任人称，征求意见稿对试点公司的选取规范与3月30日发布的《关于展开立异企业境内发行股票或存托凭据试点的若干意见》根本保持共同。详细包含：已在境外上市的红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的立异企业，最近一年经营收入不低于30亿元人民币，且估值不低于200亿元人民币，或许收入快速增长，具有自主研制、世界抢先技能，同行业竞赛中处于相对优势位置。

《每日经济新闻》记者整理后发现，契合上述规范的已在境外上市的红筹企业大致有7家，分别为：阿里巴巴、百度、京东、网易、腾讯控股、移动和电信。申万宏源战略剖析师王胜指出，CDR发行主体为新经济+大市值优质标的，估计未来CDR回归与IPO融资将分过程有序进行，在融资节奏上大概率会是“先红筹后独角兽”。

值得注意的是，常德鹏指出，正在推动的沪伦两地股票商场互联互通机制也拟采纳存托凭据互挂方法完成两地商场互联互通。征求意见稿清晰存托凭据发行与生意的监管要求和参加主体的根本权力义务，既为立异企业经过发行存托凭据回归境内资本商场奠定准则根底，也为未来注册“沪伦通”预留了准则空间，做好规矩预备。

部分表述超出商场预期

CDR方法揭露征求意见的音讯一出，便引起了商场各界广泛重视。

国金战略剖析指出，征求意见稿对CDR“再融资”和“生意方法”的表述超商场预期。

例如，征求意见稿第九条规则：存托凭据在境内初次揭露发行并上市后，拟发行以境外根底证券发行人新增证券为根底证券的存托凭据的，适用《证券法》《关于展开立异企业境内发行股票或存托凭据试点的若干意见》以及证监会关于上市公司证券发行的规则。这表明发行CDR后，试点公司可在A股取得再融资权力，享用上市公司待遇。

第十一条指出：存托凭据的生意能够依照有关规则采纳做市商生意方法。这意味着做市商生意将成为竞价生意的弥补，充沛保证CDR流动性，并谨防炒作危险。

有剖析指出，估计监管层最快6月份会发布正式方法。那么，方法正式发布后，将对A股商场发生什么影响呢？

对此，王胜以为，前期IPO和增发融资规划逐渐收窄现已为CDR预留了流动性空间。此外，养老金以及国有资本也将逐渐进入商场，为商场弥补必定流动性。CDR开始融资规划大概率不会超越2000亿元，对商场全体的抽血效应有限。安信证券首席战略剖析师陈果指出，CDR大致会带来1159亿元~5280亿元的融资需求，这并不会对商场构成过大的流动性冲击。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在承受《每日经济新闻》记者采访时则指出，现已在境外上市的企业回归A股存在一个问题，便是其股票或许现已有很大涨幅，估值水平不必定比A股低。这种企业回归后，或许因为估值偏高，或是发行股份过多，对A股资金面发生必定冲击。所以，出资者对一些“独角兽”企业不能盲目追逐，要看其发行价是否合理，公司未来是否还有成长性。此外，这些“独角兽”企业或许会构成较强的吸金效应，小公司或一些绩差公司或许因而“失血”严峻，乃至逐渐被边缘化。