出产晚年代步车上市公司晚年代步车概念股票龙头解析

华创证券：低速电动车有望归入正规化办理，相关企业和职业将遭到深远影响

据报道，近来，工业和信息化部正式揭露寻求对引荐性国家规范《纯电动乘用车技能条件》的定见，添加针对微型低速纯电动乘用车的技能要求，包含添加微型低速纯电动乘用车的界说以及添加动力性、制动性、外廓尺度、整备质量等相关技能指标和要求。

华创证券指出，微型低速电动车在商场上俗称“晚年代步车”。这次寻求定见的《技能条件》初次将这类车辆作为纯电动乘用车的一个子类别，提出相关技能要求。这意味着，这类车辆有望从监管灰色地带归入正规化办理，相关企业和职业将遭到深远影响。A股相关公司首要有隆鑫通用、力帆科技等。

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出资要害：

定论：受中美交易冲突影响，短期职业需求回落。公司是各细分范畴龙头，估值水平处于前史底部。估计公司2019-2021年EPS为0.42、0.44、0.46元，给予目标价4.4元，对应2020年10倍PE，增持。

职业需求回落，交易冲突有望平缓。①摩托车职业需求回落，2018年职业销量1,557万辆，是2008年峰值销量的57%。路途用发动机事务随摩托车职业销量下滑。②非路途用发动机职业需求以出口为主，受中美交易冲突影响，公司2019H1非路途发动机出口美国3.1亿元，同比增加2.6%。发电机组受交易冲突影响，2019H1公司小型家用发电机组出口美国收入3.3亿元，同比下降36%。估计中美交易冲突平缓，需求有望回暖。③四轮低速电动车受职业规范整理影响，2019H1公司销量下滑52%。子公司山东丽驰已取得纯电动商业车出产企业资质。

公司是各细分范畴龙头，估值水平处于前史底部。①公司是各细分范畴的龙头，摩托车、发动机产销量居职业第二，发电机组出口创汇居于全国前列，四轮低速电动车销量规划居全国第二。②公司在大排量车型具有竞赛优势，获益宝马、无极等大排量摩托车增加提振，公司摩托车事务坚持温文增加。③控股股东隆鑫控股累计质押股份占持有股份数的份额为99.95%，喧嚷，持有的36.57%股份被司法冻住。④公司财物质量优异，PB与PE估值水均匀处于前史底部。

催化剂：中美交易冲突平缓。

股权质押危险、职业需求下滑危险。

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出资要害：

国内摩托车职业仍旧承压，未来还看海外

公司深耕摩托车事务板块，有根深柢固的优势。国内摩托车职业当下和未来仍旧承压，首要原因有：（1）城市区域的“禁摩令”，国内200多个商场施行禁摩；（2）农村区域低端乘用车对摩托车的代替；（3）2018年摩托车将施行国四规范。国内摩托车商场持续承压，摩托车职业的出路还得靠海外。现在国内摩托车企业生计环境恶劣，可以存活下来的企业都得依托出口。公司较早布局海外商场，产品出口首要面向非洲的尼日利亚、中东的伊朗、南美的墨西哥、东南亚的越南、菲律宾等国家，出口商场较为均衡，危险相对涣散。产品方面，公司大力推动休闲、运动、大排量摩托车产品，KP系列产品销量占比进一步提高。KP系列现在单价在1万元左右，商场反应不错，未来公司还将和意大利相关企业合作开发，摩托车产品持续向运动休闲的产品定位开展。

公司乘用车的要害问题是产品力有待提高

公司此前专心摩托车，2006年开端转型至轿车商场。2016年和2017年是公司的产品大年，老款产品如X60、620根本清库存退出商场，新产品开端上量。本年公司推出两款新车型,七座SUVX80与七座MPV轩朗。X80定价10-15万元，为公司现有产品中价格最高车型，轩朗定价7-11万。公司乘用车产品首要面向三、四、五、六线城市。除此之外，海外商场为公司坚持不懈进军的商场。2016年我国轿车整车共出口80.98万辆，出口占比不到3%，未来提高空间巨大。公司海外商场经历丰富，摩托车事务一直以来堆集的海外经历与资源是公司差异于其他整车企业的差异化优势。公司具有老练的海外团队，包含五六百人的进出口公司，以及摩托车海外事务沉积的经历和络，这些资源都可顺畅匹配至乘用车事务的板块上。2016年公司乘用车出口在中国出口车企中排名第四，商场份额占比12.2%。公开坚持不懈培养海外商场，未来出口有望超越内销，海外商场份额有望进一步提高。

盈余猜测与出资主张

估计公司2017～2019年EPS分别为0.44元、0.53元、0.60元，对应2017～2019年PE分别为18.29倍、15.03倍、13.40倍，初次掩盖，给予公司“买入”评级