家用电器：笃定前行荐5股

陈述要害成绩体现好于预期，板块涨幅更拔头筹上半年家电职业根本面体现较为优异，在去年同期销量低基数布景下空调内销继续高增加并带动板块营收弹性充沛清闲，板块成绩体现略好于商场预期；经过复盘近十年来家电指数走势，驱动板块获得较好收益的中心要素无疑在于板块稳健增加的成绩体现；而本年板块驱动要素其实并无不同，在稳健根本面及商场危险偏好低位布景下，家电职业继续领涨商场，且板块价值蓝筹涨幅居前。

当确定性成为焦点，咱们在考虑什么？当时商场关于家电职业后续根本面的重视焦点首要会集在地产调控隐忧、本钱端压力及空调途径库存等方面，根据咱们深度剖析，咱们以为地产全体对职业根本面影响较为有限，心情影响或大于本质，而本钱端压力则有望自二季度起逐渐缓解，一起现在途径库存全体仍处相对良性；此外考虑到消费晋级大趋势及家电稳态竞赛格式两层保证，家电板块尤其是龙头后续成绩确定性无须过忧。

从职业空间&竞赛格式动身，看好家电三板块消费品研讨的中心在于职业空间及竞赛格式，甄选职业开展空间大且竞赛格式向好的子职业尤为要害：在我国家电各细分领域中，大家电全体已步入成熟期，喧嚷空调因为“一户多机”特点，使得其生长空间优于冰洗；厨电、中央空调等职业则仍处于生长时间，当时其浸透率较国内大家电仍有距离，后续生长空间更为可观；此外，现在国内家电职业竞赛格式已根本构成，龙头优势益发凸显。

怎么看待现在板块估值水平？——未有泡沫，何惧股价高位年头以来板块涨幅更多仍是赚取成绩增加的钱而非估值提高的钱，而股价高位则更来源于继续增加的坚实成绩支撑，经过前史比较来看现在相关个股估值并未有泡沫；而经过世界比照，现在国内白电龙头根本面优势显着，但肯定估值水平较其仍有距离；全体而言，根据板块成绩稳健增加的“确定性”预期及商场“低危险”偏好，咱们以为现在时点家电板块尤其是龙头估值仍有提高预期。

2017年家电职业中期出资战略及要点公司引荐上半年家电板块体现正印证了咱们年度出资战略的标题——《慢便是快》，而展望下半年，根据成绩确定性增加以及相对不高的估值水平，咱们以为现在时点家电板块出资价值仍旧明显，保持职业“看好”评级，继续引荐成绩稳健增加、估值具有安全边沿且有提高预期的格力电器、美的集团及青岛海尔，一起坚决看好厨电及家用中央空调职业长时间开展，引荐老板电器、华帝股份及海信科龙。