新冠肺炎疫情在全球继续延伸，不只对全球经济形成巨大冲击，也对世界交易发生无足轻重的影响。关于有色种类来说，我国矿产资源缺少，需求依靠进口弥补，而成材供给足够，需求依靠出口消费。国际交易受限必然会对国内根本金属进出口发生影响，从而影响产品供需和价格。

“3月中下旬，全球铜矿一再爆出减产音讯，首要会集在智利、秘鲁、墨西哥以及非洲等地。”金瑞期货铜研讨团队告知期货日报记者，因为疫情在世界各国不断地延伸对全球交易和经济形成巨大影响，叠加原油价格的暴降，铜价从6300美元/吨一度跌至4400美元/吨，跌幅超越40%，价格迫临90分位C1本钱线，触发商场对铜矿供给的忧虑。

宁波凯通国际交易有限公司总经理武闯辉表明，跟着南美疫情的爆发，不只导致短期内铜矿山出产、运送受限，一起新矿山投产放缓将影响中长时间商场平衡。“看向未来三年，估计或许投产的10万吨级以上矿山大多会集在秘鲁和智利，在全球疫情分散和经济下行影响下，估计将导致铜矿新项目投建活动放缓，对后续新增产能清闲影响更大，中长时间的铜矿平衡需求重估。”他说道。

据金瑞期货铜研讨团队测算，在疫情搅扰下，清晰减产的矿山产能占比12.5%，影响产值约为14.25万吨，搅扰率约0.68%。而暂无法清晰影响量级的产能为430.9万吨，产能占比约21%。考虑该部分产能会集在南美区域，依据该区域的已确认减产的折损率进行核算，潜在影响产值为21万至34万吨，则因疫情形成的终究铜矿搅扰率为2%左右。

疫情除了对铜矿国已有项目的出产形成搅扰，关于在建项目相同具有搅扰，对远期供给形成必定搅扰。从已发布的状况来看，力拓在蒙古的Oyu Tolgoi铜矿地下项目缓建，安托法加斯塔坐落智利的Los Pelambres扩产项目罢工120天，泰克资源旗下Quebrada二期项目暂停，以及英美资源在秘鲁的Quellaveco项目暂缓建造，估计这些项目的暂停对远期供给的影响在0.04%左右。

一起，价格继续低迷对产值搅扰也不行忽视。虽然近期铜价低位接连反弹，但肯定价格尚属低位且后续疫情危险仍未清闲，将对铜矿供给形成影响。比照前两次铜价大幅跌落能够发现，2008-2009年期间，铜价低于90分位本钱线长达3个月以上，减产产值约为3%，而2015—2016年期间，铜价低于90分位本钱线近一个月时间，减产产值约为1%。

“不过考虑到90分位本钱需求动态去剖析，因为近期油价大跌以及美元对其他钱银大幅增值，形成铜矿出产本钱中动力本钱和人力本钱的下滑起伏在6%左右，因而铜矿90分位本钱应随之下修6个百分点，即若铜价继续在90分位约4240美元/吨下方，则会引发较大减产，叠加疫情的影响，搅扰将超越3%。”金瑞期货铜研讨团队表明，值得注意的是，历年来铜矿出产都面临着许多搅扰，例如劳工商洽、意外事故等，依据相关组织计算，近几年铜矿年度搅扰率可达5%，而此次疫情的呈现包含未来或许发生的价格搅扰，将使这一均匀搅扰率扩大。

武闯辉表明，从短期内来看，铜根本面遭受供给严重与消费预期下降的对立，南美矿山运转受限、废铜阶段性供给严重和进口铜发运量下降将有利于支撑铜价，可是海外出口订单骤降将连累铜消费；从中长时间来看，疫情对全球供给链形成冲击，全球经济萎缩乃至阑珊预期下，铜价重心将有显着下移。

整体来看，金瑞期货铜研讨团队以为，在供需再平衡下，铜价保持偏空运转。一方面疫情对矿端搅扰到达2%左右，若在阅历价格继续低位的状况下，价格关于矿端的搅扰或将闪现。另一方面，疫情下全球铜消费估计下滑6.5%。考虑未来三年供给端搅扰，并结合中性假设下的需求增速，估计远期铜资源过剩量或在5.9%左右，对应均衡价格需在4650美元/吨以下。他们以为，当时疫情发酵仍未到至暗时间，关于铜价保持看空观念。