据媒体报道，2019年头以来涣散染料价格完毕回调，相关产品在1月1日及2月12日迎来两轮上涨。近期涣散染料成交逐渐活泼，并于3月18日迎来新一轮上涨。现在染料需求旺季已降临，印染企业染料需求量将添加，而本年印染企业和经销商春节前备货量与从前比较有所下降，这将进一步添加印染企业的染料刚性需求。估计本年上半年涣散染料出厂价格将继续看涨，职业公司成绩望迎来改进。相关公司有浙江龙盛、闰土股份、吉华集团等。

浙江龙盛(600352)成绩保持高增速股份回购显示决心

事情

近期，公司公告称截止2019年2月28日，公司已经过会集竞价交易方式回购股份累计到达6700万股，占总股本的2.06%，成交金额超越6.48亿元，契合回购计划。

公司点评

染料及中间体价格中枢上移推进成绩提高，节后价格再反弹

公司2018年估计完成归属于母公司股东净赢利40-42亿元，同比添加15.26-17.26亿元，同比增加61.69%-69.78%；扣非后归属于母公司股东净赢利为37-39亿元，同比增加102.41%-113.35%。公司成绩增加首要原因是染料及中间体价格同比呈现大幅提高。从单季度数据来看，2018年前三季度扣非后归母净赢利分别为7.64、10.49和12.63亿元，而Q4季度扣非后归母净赢利6.23-8.23亿元，环比呈现下降，首要是因为Q3季度末染料价格呈现了环比回落。据七彩云电商计算，活性黑和H酸价格18年8月开端回落，从35-37和46-48元/公斤降至12月的25-26和33-34元/公斤，涣散黑18年9月开端回落，从41-43元/公斤降至34-35元/公斤。现在来看，节后染料及中间体价格呈现企稳上升，涣散黑、H酸、对位酯均有2元/公斤左右涨幅。跟着旺季到来、环保回头看再临及苏北化工园区关停企业名单公示，估计19年上半年染料价格将再现普涨行情，全年价格中枢有望同比小幅提高。

中间体继续向好，地产事务将逐渐发力

间苯二酚自三井和INDSPEC退出后，职业供应缺乏，价格从2017年Q2季度的单吨4如果路上扬，2018年Q3季度均价提高至9万/吨，带动公司中间体事务毛利大幅提高。此外，公司地产事务有序展开。公司重点项目是上海的华兴新城、大统基地和黄山路项目，华兴新城项目居民动迁作业已近尾声；大统基地已获得总体设计文件批复和建造用地批准书；黄山路项目一期工程报批顺畅，二期已完成计划设计，地产板块将在未来为公司带来丰盛赢利。

此外，公司18年12月公告称拟施行5-10亿元股份回购，并于19年2月28日公告累计回购股份6700万股，成交金额超6.48亿元，显示公司决心。

盈余猜测与估值

根据染料及中间体价格18年中枢大幅上移，咱们上调对公司的成绩猜测。估计公司2018、2019、2020年经营收入分别为201.40亿、228.25亿和272.11亿元，增速分别为33.37%、13.33%和19.21%；归属于母公司股东净赢利分别为41.44亿、45.33亿和57.59亿元，增速分别为67.53%、9.38%和27.05%；全面摊薄每股EPS分别为1.27、1.39和1.77元，对应PE为8.7、7.9和6.3倍，未来六个月内，保持"慎重增持"评级。

危险提示

中间体原材料价格呈现大幅动摇；企业呈现环保或安全等问题；下流需求不及预期；房地产方针呈现调整。

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