上证报我国证券讯上半年，债券商场收益率于1月份探底，4月份跟着经济基础面的好转，10年期国债收益率反弹近40bp，然后跟着外部不确定性要素扰动以及央行对资金面的维护，收益率一同下行至接近年内低点。我国银行(行情601988,诊股)管库出资司理晁思谧近来宣告陈述认为，上半年经济稳中向好，债券商场将进入区间调停的走势。

经济基础面稳中向好

近期，上半年经济数据接连宣告。7月15日，国家统计局抢先宣告我国第二季度GDP同比增进6.2%，国债期货回声上涨，打破年内高点。随后，6月份经济数据接连出炉，工业增加值、固定财物出资、社会耗费品零售总额等均高于预期，国债期货跳水，全天大幅收跌，现券收益率灵敏上行，并随之展开了盘整行情。

只管举世经济增进放缓，外部不确定性要素许多，国内成长不平衡不足够的标题凸起，然则我国经济仍旧取得了稳中有进的成长态势，尤其是耗费体现亮眼，毕竟耗费支付对经济的增进贡献率赶过60%。目前商场对经济的消沉预期已足够体现在了当时的债券收益率中，需当心将来超预期的经济数据带来的债市回调危险。

央行维护流动性合理充裕

别的，央行实时为商场供应流动性支撑，坚持了流动性的合理充裕，安定商场预期，也为中短期债券品种打开了下行通道。

7月以来央行长达16天暂停逆回购操作，DR001回到2.0%支配，银行体系流动性总量回到合理平衡程度。7月12日，央行货币政策司司长孙国峰暗示，下一阶段货币政策将坚持“以我为主”的绳尺，根据我国经济形势举办预调微调，坚持商场流动性的合理充裕。在央行“合理充裕”的资金面维护下，估量债券商场收益率不存在大幅反弹的危险。

别的，在举世货币政策重启宽松的大环境下，兴隆经济体债券收益率接连跌至2016年低点，我国债券成为境外出资者追逐的优秀财物，我国债券财物尤其是利率债和高等级信誉债不乏来自设置户的买盘力量支撑。

综上，债券商场将进入区间调停的走势，上有顶，在没有足够经济基础面数据支撑的前提下，估量收益率反弹不会赶过20bp；下有底，从国债期货走势的斐波那契分析来看，目前商场处于33.3%的症结阻力位。集体来看，晁思谧认为商场已足够反映了经济消沉预期以致商场化降息预期，需越发留意我国经济基础面超预期的数据。（汪友若）

（作者简介：晁思谧，我国银行管库出资司理。清华大学硕士研究生学历，有8年股票商场工作经验。以上仅代表个人商场观点，不代表我国银行。）