原标题：边风炜：流动性警钟第2次敲响

“别忘了，通胀无牛市”。估值泡沫在牛年必定要被揉捏，均值回归将是必定。开年以来，流动性的警钟第2次敲响了，种种防空演习不断演出，此刻期望你现已找到“防空洞”，以平常心守候牛年小惊喜。

进入牛年以来，全球股市震动加大，若是说2020年末咱们的社融第一次环比收紧意味着流动性警钟的第一次敲响，那么伴跟着美债收益率的不断上升和美元、原油的走强，好像全球流动性的警钟也最早敲响了。

咱们有必要认可，本轮从上一年二季度以来的全球牛市基本是由流动性推进，从高科技到大消费，从房地产到比特币，一切都是钱币的功劳，为了抵挡必将到来的通货膨胀，资金如水，四处寻找能够增值的倾向，所谓的抱团也好，焦点财物的溢价也罢，说到底便是钱太多。

不过，进入牛年，跟着大宗的不断上涨，特别是原油打破60美元/桶，通胀好像现已就在眼前，此刻敢不敢持续放水、未来若何收场，这将是牛年全球央行的一大难题。还记得年初咱们给出的牛年关键词“上半年看通胀、下半年治通胀”，若是后边还要跟一句，那便是“别忘了，通胀无牛市”。

看似慎重的观点也折射出咱们年初给出的焦点策略“牛年出资，以平常心求小惊喜”，在经历了两年不错的收益后，本年注定是要以稳健保守为主。幸而A股依靠着中国经济的快速复苏和内部微弱的居民储蓄迁居，还要谢谢抱团背面留下的一些凹地，使得牛年的出资尚有回旋扭转的地步。

不过，伴跟着流动性的边沿收紧和部分明星公募的停手申购，估值泡沫在牛年必定要被揉捏，均值回归将是必定。

别的，近期不断有身边亲朋问到基金生意的问题，我的观点是，申购基金的进程首先是一个认可自己不行专业的老练显现；其次，上千个基金司理，挑选也要慎重，经历是这职业最大的本钱；最终，最好的权益基金已往十年的最好收益均匀也便是20%，而已往两年基金完成了双60%的不在少数，因而现在认购权益基金必定不是一个好的时间，或许说，必定要有一两年不挣钱的思想准备。

因而，牛年若是必定要出资基金，咱们的主张是无妨思量明星搀杂基金，跌时做债、涨时做股；或许守候大跌时定投指数；或许干脆重视一些高分红的轻视值企业，历久持有守候高分红，股价涨跌也就看开了。

开年以来，流动性的警钟第2次敲响了，种种防空演习不断演出，此刻期望你现已找到“防空洞”，以平常心守候牛年小惊喜。

(作者为国泰君安上海研讨总监)