作者丨曾嘉艺

修改丨廖影

说起维生素，咱们想起的可能是21世纪金维他、安利纽崔莱等保健品。

实际上，维生素除了用在保健、医药等范畴外，更大的使用场景是饲料，特别是猪饲料。据我国工业信息数据，维生素产品在饲料畜牧、医药化妆品及食品饮料等范畴的使用别离占70%、15%、15%。

在国内维生素范畴有一个职业"隐形龙头"——浙江新和成，依据其4月15日发布的2021年财报，公司2021年营收为147.98亿元，同比增加43.47%；净赢利为43.24亿元，同比增加21.34%。

曩昔33年间，新和成从浙江绍兴一家收回废酒精为生的小作坊，生长为其时国内最大的维生素A和维生素E出产商，一起也是世界四大维生素出产巨子之一。

在这个进程中，公司创始人、化学教师身世的胡柏藩捉住多个时机，让新和成顺势兴起。依照到本年4月29日的公司690亿市值核算，胡柏藩宗族的身家现在达到了341亿元。

新和成也不是无忧无虑。维生素是一门极具周期性并高度独占的生意，新和成从诞生之日起，还一向面临着巴斯夫等世界巨子的剧烈竞赛和不断应战。

维生素，望文生义是保持生命的元素。这也是人和饲养动物保持正常的生理功用而有必要从食物或饲猜中取得的一类微量有机物质。而每种维生素别离承担着各自特别的功用，互不代替，但具有协同效果。

比方咱们熟知的维生素C医治坏血病，维生素A适用于改进夜盲症等。在维生素宗族，除了VA、VC外，还包括VE、VB7(又称生物素、VH、辅酶R)、VB3、VB5、VB9等等。

在人类历史上，第一个将维生素工业化的便是大名鼎鼎的药企巨子罗氏。上世纪70年代，罗氏的维生素在全球商场份额高达50%至70%。为了取得更多的利益，1989年，罗氏与一众药企曾组成"维C独占联盟"。

而新和成正是诞生在这一布景之下，不过一开端新和成做的并不是维生素这门生意。

1988年，结业于浙江省绍兴师范专科学院化学系的胡柏藩现已在新昌县的一所职业中学当了近7年的化学教师。彼时，26岁的他正准备考研继续走学术之路。

其时，他所任教的职业中学，面临着经济的窘境，校长有了校办工厂的主意。1989年，在很多教师的支持下，胡柏藩成为校办工厂"新昌县有机化工厂"的首要负责人，拿着10万的启动资金，担起创业重担。至此，本有望成为科研大拿的胡柏藩的人生走向另一番不同的方向。

既然是化学教师身世，胡柏藩一行人从最简略的收回废酒精开端创业之路，通过把制药厂排放的废酒精从头别离，出产出酒精产品。仅一年时间，化工厂就赚得了第一桶金10万元。

厂子起步之后，胡柏藩决议去上海的工厂学习经历，他观赏了上游制药企业。这次学习让他大受震慑，本来一位药厂车间主任告知他："药厂的一些产品每吨能卖10万元、50万元，乃至200万元，比较之下，酒精厂年赚10万元实在太微乎其微了。"

像胡柏藩这样的浙商，正是凭仗敏锐的洞察力，捉住少纵即逝的信息和机会，做他人不敢做的事。在与客户的攀谈中，胡柏藩了解到一个信息：抗生素质料药氟哌酸中间体"乙氧甲叉"商场一片空白，国内没有企业能够出产，药厂悉数依托进口，而且价格十分贵重，要10万元一吨。

身为化学教师的胡柏藩在翻阅资料后发现，生成甲叉的化学反响进程只要一步。所以胡柏藩带领团队一头扎进实验室，开端做立异研制。1991年，胡柏藩和团队做出了国产版乙氧甲叉，不只打破了德国药企的独占，更是降低了乙氧甲叉的价格，引得国内仿制药企叫好，公司产量也成功从10万元踏入百万元门槛。

尝到甜头的胡柏藩发现，要做就做高附加值、高科技含量的大产品、好产品，在靠乙氧甲叉起步后，维生素成为胡柏藩瞄准的下一个立异范畴。

与其他职业不同，胡柏藩看上的维生素生意，是一门十分有门槛的生意。

和从前的医药中间体乙氧甲叉被独占相同，上世纪90年代，全球的维生素商场独占在罗氏、巴斯夫这样的巨子手中一个重要原因便是，他们把握着出产维生素的"中间体"。这就比方手机中的芯片。

现在，新和成的主营收入首要来历于养分品和香精香料，二者占经营收入的90%以上，其间养分品是公司最大的收入来历，2021年销售额为111.28亿元，占比高达75%。而养分品板块事务首要产品是VA及VE。

特别是VA和VE，新和成不只是国内龙头，也是全球规模内的职业龙头。现在在全球维生素A商场，帝斯曼、巴斯夫、新和成、安迪苏、金达威、浙江医药是首要玩家，前四家商场占有率高达84%。

而新和成能够跻身全球玩家前列的重要原因便是不只把握了出产维生素的"芯片"，其还把握着出产维生素的重要质料。就拿维生素A这一细分品类来说，不论是Roche法仍是BASF法，都以柠檬醛为中间体。

由于柠檬醛组成进程杂乱，需求10多步反响。因而现在全球仅巴斯夫、新和成及可乐丽3家工业化出产，新和成也是现在国内商场上仅有一家具有柠檬醛出产能力的VA出产企业。

除了是全球四大维生素A的龙头，新和成与帝斯曼、巴斯夫、浙江医药操控着全球维生素E商场近90%的产能，声称"四咱们族"。

因而，这门高度独占的生意不愁没有买家。特别维生素重要的下流首要是聚集在饲料、医药、日化、食品饮料等出产企业，下流企业包括正大集团、嘉吉公司、新期望六合、普瑞纳、温氏集团等。使用规模极广，这也让新和成的营收呈稳步增加的态势。

自2004年上市至今，公司没有一年出现亏本，营收从2004年的11.34亿元增加至2021年的147.98亿元，翻了13倍；净赢利则从1亿元暴增至50亿元。公司市值从2004年15亿元到2022年4月29日690.2亿元。

到2021年底，作为实控人的胡柏藩与弟弟胡柏剡累计持有新和成49.47%，依照最新市值，胡柏藩宗族的身家为341亿元。

不过有一点需求留意的是，新和成做的虽然是高度独占的生意，但这也是一门极具周期性的生意。

特别是一系列突发事情影响下VE价格动摇较大。比方2012年能特科技开发出一种新工艺进军VE商场，导致产能过剩价格跌落；2017年巴斯夫工厂爆破等事情都是影响维生素商场价格的要素。

因而，从赢利来看，公司的净赢利更多出现周期性，这首要是遭到维生素等相关产品价格周期剧烈动摇的影响。

与一切周期性职业相同，作为龙头的新和成也无法避开周期的影响。

比方2008年受竞赛对手安迪苏退出商场这一影响，新和成的维生素营收直接从2007年的10.42亿元增至2008年的26.12亿元；再比方受2017年巴斯夫工厂爆破事情影响，新和成营收又打破40亿元。

能够看出，新和成虽然是职业龙头，占有着必定的商场份额，但由于职业周期性的影响，新和成并不把握定价的"话语权"。因而其营收也并不"安稳"，打破单品依靠成为新和成处理增加焦虑的不贰之选。

自2009年开端，新和成便开端大力布局香精香料板块，通过多年的尽力，现在具有多个系列的香精香料产品，其间芳樟醇产能10000吨，全球排名第二，柠檬醛产能8000吨，全球排名第二。

而且，这一板块的营收从2014年的8.51亿元增加至2021年的22.39亿元，可是2021年香精香料在全体营收中的占比不过15.13%。

此外，2012年新和成进入的新资料范畴，出资出产纤维级聚苯硫醚(PPS)树脂及复合聚苯硫醚(PPS)新资料。PPS是一种具有高技能含量的特种工程塑料，由于具有耐高温、耐腐蚀、阻燃等许多优异功能，广泛使用于轿车、电子电器、机械、石油、化工、航空航天及军工等职业。不过这一板块2021年营收为8.73亿元，占比不过5.9%。

现在新和成现已从维生素等养分品事务拓宽至香精香料、新资料以及质料药的四大事务板块，可是撑起一片天的仍是来自维生素地点的养分品板块。从板块的营收占比来说，成绩的"第二增加曲线"还未成气候。

反观同为龙头的巴斯夫和浙江医药营收都十分多元化。比方维生素地点养分品事务在浙江医药的营收中占有约50%的营收，剩余四成来自医药商业和医药制作；而德国化工龙头巴斯夫2021年786亿欧元的营收则包括化工品、资料、养分与护理等六大范畴。

作为50%以上的产品出口海外的世界四大维生素出产商来说，新和成所面临的是全球化竞赛，竞赛范畴不只仅是国内商场，更首要的是世界商场。

作为精细化工范畴，想要成功包围，研制投入是必不可少的。可是与世界巨子巴斯夫年投入超越20亿元欧元的研制费用比较，2018年到2021年，新和成研制费用从4.57亿元增加至7.83亿元，占全体营收的份额仅从5.26%增加至5.29%。

面临国内外的竞赛，特别在世界维生素巨子的打压下，新和成从前靠一个又一个立异的产品稳住位置。就像有人从前问过巴斯夫高管，面临技能丢失的问题怎么办？

对此他们答复：专有技能从合资公司出产中丢失，某种程度上是不可避免的。想应对这种丢失仅有的防护方法，便是不断改进核心技能，具有专业知识优势。

关于新和成来说，特别是极度依靠技能抢先的企业来说，很难逃过的一条铁律便是旧有的观念和方法，必定会在某一时间被推翻，而每一次技能的推翻，都代表着各个范畴新曲线的开端。

一旦维生素的组成方法不再依靠现有技能，或许在组成维生素的进程中有了更新的技能，那么现有维生素龙头的优势将不复存在。新和成也不破例。

而关于新和成来说，其一向是站在立异的浪尖上，保持的方法只要一个，那便是继续立异，以不变应万变。