伍超明暗示，对黄金出资分析的结构反常首要，黄金有三个结构：历久首要看黄金的钱银特点，黄金由美圆计价，与美国经济的动摇反常密切，从历久看其钱银特点要看美圆指数和实际利率；从中期来看，黄金价钱也遭到供应和需求的影响，也会遭到通货膨胀的影响；短时刻来看，突发事宜紧张事宜发生（比如黎巴嫩爆破），致使避险心境上升，黄金价钱就前进。

黄金价钱与美圆指数和实际利率的相关：美圆指数往下走代表美圆相对欧元、英镑等一篮子钱银在价值下降，对黄金价钱便是利好，黄金价钱就往上涨，两者之间历久看是负相关。另一个影响黄金价钱的要素是实际利率，假设实际利率下落，黄金价钱便是上涨的，实际利率与黄金价钱也是负相关，由于黄金是零息财物，现金存在银行是有利钱的，假设利率大幅度往下走，存款利率为0甚至为负，人们就会抓住黄金的出资机遇。

美圆指数是一揽子钱银的加权均匀指数，反响的是美国钱银与别国钱银相对强弱的改变情况，假设美国经济好、根底面强，美圆比较别国钱银就会强。实际利率反响的是美国经济的强弱，比如美国经济本年下落6%，意味着整个国度的盈利才干下落6%，根底面对利率的支撑才干下落，实际利率就会下行。

从中期看，黄金作为产品，供应和需求相对比较安定，供应和需求对黄金价钱的影响不是太大；还有产品通货膨胀的要素，除掉通货膨胀要素，2011年的黄金价钱和1980年的价钱根底差不多，黄金价钱上涨很大一个要素是由于通货膨胀，从历史经验数据看，黄金是抗通货膨胀很好的产品。

短时刻来看，战争等突发事宜对黄金有影响要素，但对黄金价钱影响比较短，没有历久的出资价值。假设出现大的股票危殆，黄金价钱不是上涨的，要等股票危殆的惊惶心境逐渐安定往后，黄金价钱才会上涨。

总结：历久来看黄金价钱走势要看美圆指数和美国实际利率两个症结要素；中期要看购买力、通货膨胀、出资需求、马歇尔K值；短时刻来看调查方针为地缘政治争论、VIX指数等。

黄金出资的战略展望

伍超明暗示，从去年底一贯看多黄金，黄金本年的体现也不错，根据近期美联储的会议纪要，美联储到2022年都不会加息，零利率要坚持到2022年，实际利率有望坚持低位或进一步走低，对黄金构成支撑。另一个症结方针美圆指数，首要看美国经济的根底面，看美国经济占举世GDP中的比重，根据几大世界组织对2020年和来岁经济的展望来看，咱们揣度美国经济在举世经济中的比重会下落，这意味着美圆指数会下行，对黄金价钱有支撑，所以从中历久的揣度是：黄金已处于新一轮长周期牛市傍边。现在黄金价钱已涨了不少，但现在还处于牛市傍边。

中短时刻来看黄金价钱照样有保有压，步入轰动蓄势期。由于既有支撑黄金价钱的要素，也有不支撑黄金价钱的要素。支撑要素便是放水，钱银购买力在下落，尤其是美圆。但从大局的问题来看，此次疫情的冲击对举世经济增进有很大影响，大批产品价钱和实体经济通胀往上涨的动力不是太强，所以叫做有保有压。

举世避险心境也很首要，举世不确定性在加强对黄金也有一些影响。如20世纪70、80年代以来，举世经济样式发生大的改变，“东升西降”日渐明显，包括我国、俄罗斯、印度在内的新式商场国度，在举世经济中占的比重在上升，但一些西方老牌兴旺国度，如美国、日本、德国、英国这些国度，它们占的比重在下落，致使举世管理体系这个“游戏规则”进入新旧体系转换期，举世次第堕入无序危险增加，不确定性前进。末端新式商场国度受疫情影响，他们的债务危险增加，需要防范债务危殆的发生。

需要重视的是，此次黄金价钱的大幅上涨，疫情冲击起到了火上浇油的效果，假设疫苗年内或来岁初上市，那末对经济增进、钱银方针等的预期或许发生反转，出资者避险心境会下落，不利于黄金价钱，这也是出资者需要密切重视的危险。