但与聚光灯下的茅台不同，恒立液压的上涨几乎从未引发过喧闹，它既不进入5G、芯片等热门观念，也无关“猪周期”，更不是大花费的“中心财物”。从姓名就能够看出，恒立液压仅仅家一般的机械设备类公司，且它逐日的商场体现也多平淡无奇。

然则，时分的堆集，却让其股价在四年多的时分里上了N个台阶。

功劳四年蹿升19倍背后

在曩昔四年多的时分里，恒立液压股价大幅飙涨之际，其功劳也在以更高的速度上升，且功劳选拔起伏远超股价涨升起伏。

数据闪现，恒立液压在2016到2019年的净利润区间增幅高达19倍。公司2015年度的净利润为6351万元，而在2019年度，其净利润已近13亿元。

分拆来看，恒立液压的功劳飞跃离不开公司老事务市占率的前进，以及新事务的放量增进。根据招股声明书，2011年上市之初，恒立液压事务还比较单一，作为规模化出产专用油缸的自立品牌厂商之一，公司的市占率为20%。而在2019年的年报中，恒立液压在挖掘机油缸领域的市占率已达50%以上。

“在不打价格战、不舍身利润率的基础上，市占率却显着前进，这是公司协作力的重要体现。”一名出资界资深人士分析道。

中银证券机械设备职业分析师杨绍辉分析认为，该公司液压泵阀事务2019年完结营收11.6亿元，同比增142.6%。泵阀事务连续放量，一连4年完结高增进，2019年营收占比升至21.5%，贡献了全年近57%的营收增量，是公司增进的中心驱动力。

恒立液压对泵阀产品的拓荒最少能够追溯到2011年上市之初。公司在上市后，下手下手进下手工难度和附加值更高的泵阀事务，2012年，公司收买了上海立新液压有限公司，2013年在该方面完结了主机系统调研、系统道理的必定……

在规划新事务之初，公司也履历了短时间的功劳下滑。

安信证券暗示，公司利润率曾履历了先下落后上升的进程，毛利率下落的重要原因是公司增加了泵阀产线的出资，2012至2015年，公司固定财物一连增进，3年内CAGR为16.5%，且今后一贯呈增进态势，但整体而言，产能利用率较低。跟着公司对泵阀客户的拓荒和手工的不断打破，2016年今后，公司毛利率和净利率呈连续上升趋向。

恒立液压上市以来还一连分红。

统计数据闪现，公司迄今共实施8次现金分红，累计分红13亿元，占累计完结净利润的34.03%。分析人士认为，大比例的分红一方面闪现公司财务状况较为健康，另一方面声明公司酬谢股东的自愿比较强烈。

以研制投入加深护城河

业内人士认为，恒立液压能够成为十倍股，市值赶过600亿元，从黑马变成白马，与其一连多年的高研制投入密不可分。

安信证券暗示，恒立液压的研制投入强度终年维持在4%以上的高位，在国际上处于比较高的程度。特别是在2015年职业不景气的情况下，公司研制投入强度抵达汗青最高的8%，而同期博世力士乐、川崎重工的研制投入强度仅为6.1%和2.8%。

2019年年报闪现，恒立液压的研制支付为2.4亿元，公司在德国柏林、美国芝加哥、我国上海和常州设有特别的液压研制基地，研制职工逾500人，前后聘请了德国、日本、美国的数十位液压领域专家，与国内专家协作构成研制团队。

2019年度，恒立液压专利申请100件，个中发明专利16件，实用新型专利84件。中止2019岁尾，公司具有专利申请500件。统计数据闪现，自2011年以来，公司研制投入已达9.7亿元。

分析人士认为，恰是由于一连多年的专心和立异，公司才具有优秀的客户资源，作育了较高的协作壁垒。

安信证券暗示，由于液压件对下贱产品机能影响巨大，主机厂对液压件供货商的拔取比较慎重。一般来说，考证周期较长，一旦某个品牌的液压件考证经由进程，则某批机型就会大批运用该产品。

由于有护城河的保护，恒立液压的毛利率和净利率也处于较高程度。安信证券连系公司各产品收入拆分，推想公司2020至2021年事务收入分别为66.81亿元、74.02亿元，毛利率分别为38.79%和39.88%。

十倍股是怎样炼成的，恒立液压无疑供给了一个自创。

分析人士认为，在股市中，“一年涨三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥若晨星”。这恰是由于观念炒作类的个股经不起时分锻炼，就像列入舞会的灰姑娘相同，钟声一响，华美的车马就会变回南瓜和老鼠。

而那些成长不断实现、护城河不断加宽的个股，才跟着时分的推移而水到渠成、锋芒毕露，恒瑞医药、格力电器等长牛股也恰是遵循这一逻辑。而恒立液压将来可否续写传奇，仍需出资者承继观察。